PDF《东吴证券环保行业周报》

东吴证券东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券环保行业周报 (20150914-20150920) 证券研究报告・行业研究・环保行业 环保市场将进一步放开 增持(维持) 投资要点: ? 推荐组合:巴安水务(300262) 、南方泵业(300145) 、兴蓉环 境(000598) 、富春环保(002479) 、日出东方(603366) .

? 市场表现:本周环保板块下跌 2.86%,整体市盈率 38.00 倍;

推荐组合下跌 6.38%,整体市盈率 25.74 倍.环保板块天瑞仪 器、科融环境、先河环保、伟明环保、南方泵业涨幅居前. ? 核心观点:政策业绩共振,储备真价值:1)订单足业绩放: 中报增 35%纵向提速横向相对价值显现,12 家翻番;

2)政 策提高(生态文明体制改革、深改组会议) ;

3)估值切换 (2016 年26 倍) ;

4)十三五打开新空间!09 年以来

30 倍为 行业底部区域,面对系统性风险,寻找

2016 年20 倍PE,订 单可转化为盈利、增长可持续的 真价值 公司作为储备. 稳健型:南方泵业(300145)高弹性:巴安水务(300262) 现金型:日出东方(603366) . ? 重点公司动态:美晨科技定增 8.12 亿拓展园林绿化业务;

中 国天楹签蒲城垃圾焚烧发电项目;

龙马环卫获

750 万政府补 助;

先河环保签河北雄县

18 亿VOCs 治理协议;

东方园林签

30 亿辽中县城镇化基础设施建设 PPP 协议;

三维丝签山东荣 成高新产业园热电联产项目;

天壕环境签瓜州 200MW 光热 发电、余热发电项目;

迪森股份

1000 万元对外投资成立生物 质成型材料集中供热子公司;

碧水源认购漳州发展

2 亿元股 份,签署合作协议未来将成立合资公司拓展水务环保项目. ? 行业要闻:环保部副部长吴晓青强调推动绿色化发展,着力进 一步开放环保市场;

海南省发布污水处理厂污泥处理意见;

江 苏省发布主要污染物排污权核定试行办法;

新疆维吾尔自治区 发布危废考察通报;

挥发性有机物排污费下月开始征收. ? 本周调研:格林美(002340):1.再生资源龙头发展加速扩张 期,静待

2016 年业绩收获;

2.自建渠道以及 O2O 资源回收模 式将有效降低公司成本,为利润率提升带来大空间;

3.政府补 贴回款时间长决定了小规模企业未来的有限生存空间, 未来产 业整合将会加剧,并购未来将成为公司运作的主线之一.东江 环保(002672):1. 行业扩张整合期,公司未来将在全国各省 份布点,通过新建和收购增大市场份额,资金需求量高;

2.产 能总量和利用率未来同步上升,未来 3-5 年产能翻倍至

300 万吨;

3.未来将大力拓展危废无害化处理业务.长青集团 (002616) : 1.燃气具项目提供稳定现金流;

2.未来将加大生物 质发电和热电联产业务拓展,2017 年进入业绩主要收获期;

3. 定增进展有序, 大股东全额认购计划不变. 南方泵业 (300145) : 1.金山环保订单进展顺利, 全年业绩望超预期;

2.污泥、 海绵城 市业务大力拓展环保版图,收购金山只是一个开始;

3.公司思 路清晰,环保并购基金、员工持股计划预期将促进加速发展. ? 近期重点关注:关注上市公司股东大会召开和近期订单状况. 行业方面关注土十条、环保 十三五 规划进展. ? 风险提示:宏观经济继续下行,政策推广不及预期.

2015 年9月20 日 分析师 袁理 执业资格证书号码: S0600511080001 0512-62938537 yuanl@gsjq.com.cn 联系人 翟 0512-62936181 zhaik@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究