PDF《建议关注创新能力强的小家电企业》

报告模板:C0001 建议关注创新能力强的小家电企业 证券研究报告 所属部门 ? 股票研究部 报告类别 ? 行业周报 所属行业 ? 家电 报告时间 ? 2017/9/16 分析师 宋红欣 证书编号:S1100515060001 010-66495639 songhongxin@cczq.

com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街

28 号中 海国际中心

15 楼,100034 上海 陆家嘴环路

1000 号恒生大厦

11 楼,200120 深圳 福田区福华一路

6 号免税商 务大厦

21 层,518000 成都 中国(四川)自由贸易试验 区成都市高新区交子大道

177 号中海国际中心 B 座17 楼,610041 ――家电行业周报(20170916) ? 川财周观点 本周家电板块涨幅较好,主要原因是大盘走势减弱,资本市场选择板块估值 较低、业绩稳健的上市公司以避险.家电板块经过一段时间调整后,整体估 值处于下游水平,虽然空调行业进入淡季,对板块的拉动走弱,但小家电的 市场需求还是比较大,预计今年下半年还会维持 20%以上的增速. 目前小家电企业比较繁杂,但从

2017 年中报看出,小家电板块内部已经开始 分化,创新和品牌力强的企业其毛利率和净利率并未受到原材料、汇率波动的 影响,反而还有些增长.此外,小家电企业集中度开始提升,建议关注创新能 力强、品牌力不断提升的上市公司.相关标的:华帝股份、奥佳华、天际股份 和飞科电器. ? 市场表现 本周上证综指整体下跌,家电指数整体上涨,涨幅 2.13%,相较上证综指的跌 幅0.35%高出 2.5 个百分点.细分板块中,冰箱、其它视听器材涨幅较大,分 别为 3.76%和1.35%.个股方面,涨幅较大的为海立股份(10.81%) 、老板电 器(8.75%) 、奥马电器(7.39%) . ? 关键指标

2017 年1-7 月我国空调累计出口 1132.3 万台,同比增长 14%.

2017 年7月我国空气净化器销量 72.1 万台,同比增长 9.9%,环比增速回落. ? 行业动态 1.2017 年7月家用空调生产

1369 万台,同比增长 47.1%,销售

1396 万台,同 比增长 52.4%.(中财网)2.2017 年中国小家电产品线上及线下市场涨幅仍然 保持两位数,其中空气净化器、电动牙刷以及无线手持吸尘器是主流产品,分 别同比增长 48%、161%和172%.(中国电子报) ? 公司动态 1.美的集团(000333)在投资者关系活动上表示:与东芝家电将在专利与销售 网络上发挥协同效应.2.奥佳华(002614)公司控股股东邹剑寒、李五令拟增 持金额不低于人民币 5000.00 万元.3.乐金健康(300247)以现金收购北京央 广联合传媒投资有限公司 21%股权. ? 风险提示:地产销售不及预期;

原材料价格大幅上涨;

出口贸易政策变化. 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 2/272 /

27 正文目录 市场表现

5 关键指标

8 家电行业销售数据.8 家电产品出口数据.11 家电企业产品市占率

12 家电企业销售情况.15 家电及主机件库存数据.20 上游材料价格指数.22 行业动态

23 公司动态

24 风险提示

26 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 3/273 /

27

图表目录 图1:

2016 年以来家电板块行情表现.5 图2: 各行业板块与上证综指涨跌幅(周)5 图3: 家电行业细分板涨跌幅情况.6 图4: 各行业 PE(TTM)对比图(截至本周末)7 图5: 家电行业细分板 PE(TTM)对比图(截至本周末)8 图6: 2012-2017.7 空调销售情况图