PDF《上半年空调销量同比增长 21%,继》

行业及产业行业研究/行业深度证券研究报告家用电器

2018 年07 月20 日 上半年空调销量同比增长 21%,继 续首推国际化布局白电龙头 看好 ――

2018 年6月家电零售和企业出货端数据解读 相关研究 中美贸易摩擦升级,首推国际化布局白 电龙头-《2018/07/09-2018/07/13》 家电周报

2018 年7月16 日 面板价格企稳回升,关注家电中报业绩 前瞻-《2018/07/02-2018/07/06》家 电周报

2018 年7月9日证券分析师 周海晨 A0230511040036 zhouhc@swsresearch.

com 联系人 史晋星 (8621)23297818*转shijx@swsresearch.com 本期投资提示: ? 上半年内销出货增长 21%,出口增速 6%,龙头公司继续领跑.1)2018 年6月空调行 业实现产量

1607 万台, 销量

1600 万台, 分别同比增长 15.48%和13.17%, 其中内销

1121 万台,出口

479 万台,分别同比增长 17.30%和4.57%.2018 上半年空调行业累计实现 产量

8792 万台,销量

9070 万台,分别同比增长 13.17%和14.26%,其中内销

5260 万台,出口

3811 万台,分别同比增长 21.35%和5.98%.2)重点公司方面,格力电器

6 月 销量为

489 万台,同比增长 19.27%,其中出口

120 万台,同比增长 20.00%,内销

369 万台,同比增长 19.03%;

美的集团

6 月销量

395 万台,同比增长 15.84%,其中出口

140 万台,同比增长 2.94%,内销

255 万台,同比增长 24.39%;

青岛海尔

6 月份销量

135 万台, 同比增长 12.5%, 其中出口

18 万台, 同比增长 20%, 内销

117 万台, 同比增长 11.43%. 单月内销增速格力>

美的>

海尔;

从1-6 月整体表现来看,格力、美的、海尔内销增速分 别为 16.48%,20.52%和31%,海尔由于空调产能扩张整体增幅继续领先. ? 空调零售端:旺季高温拉动空调销售,渠道库存压力仍然可控.根据奥维云网推总线上线 下数据,6 月空调零售额同比增长 19.5%,其中零售量增长 13.7%,市场增长高于预期主 要有两方面因素,其一

6 月全国平均气温高于往年同期,带动空调终端销售;

其二

618 线 上促销拉动市场整体表现,线上零售量/额分别同比增长 21.7%和31%.空调渠道库存截 止5月底

3147 万台(产业在线) ,整体压力仍然可控. ? 冰洗:量跌价涨,海尔表现突出.冰箱方面,中怡康数据显示,冰箱

6 月零售量同比下降 7.5%,海尔零售量提升 3.8%,美的、美菱零售量分别同比下降 18.5%和12.7%.综合来 看,海尔零售额同比大幅提升 17.9%.洗衣机方面,根据中怡康数据,洗衣机市场

6 月零 售量整体微降 0.9%,其中海尔相对表现强势,零售量同比提高 10.9%,美的零售量同比 提高 1.9%,小天鹅零售量同比下降 6%.综合来看,海尔零售额同比逆势增长 23.9%. ? 厨电和小家电:烟机、灶具零售量/额单月增速首次回正,破壁料理机、吸尘器继续高增 长.烟机、灶具

6 月受

618 大促带动零售量/额增速首次回正, 华帝均价提升领先行业.破 壁料理机

6 月线下同比增长 68.6%,其中苏泊尔表现好于行业,零售额同比增 80.8%.吸 尘器6月线下同比增长49.4%, 其中戴森和科沃斯零售额分别同比增加100.6%和115.3%. ? 中美贸易摩擦升级,首推国际化布局白电龙头: 1)贸易战对基本面影响有限:冰箱,空 调等

17 种家电产品被纳入关税清单,但由于中国对美家电出口依赖度不高,美国进口家 电转移空间有限,人民币贬值有助于抵消负面影响,我们对基本面保持乐观;