PDF《云南锡冶炼企业调研报告》

南华期货研究所 曹扬慧 工业品总监 0571-87839265 Cyh@nawaa.

com 方森宇 金属分析师 0571-87839265 FSY@nawaa.com 商品调研报告

2014 年12 月02 日 星期二 请务必阅读正文之后的免责条款部 分1云南锡冶炼企业调研报告 南华期货研究 NFR ? 通过

11 月底对云南两家典型的锡冶炼企业的调研,了解到目前锡矿储量和产量 较为集中,国内冶炼产能富余,上下游企业自给自足,锡锭进出口占比不高,导 致国内锡行业处于一个较为封闭的环境中, LME 市场价格对国内锡价影响有限, 冶炼企业也期待国内锡期货上市,来管控价格风险,实现稳健经营.冶炼企业对 明年锡价走势较为乐观,预期高点在

23000 美元/吨,全年均价在

22000 左右.

2014 年12 月02 日 南华研究调研报告 请务必阅读正文之后的免责条款部 分2目录 0.背景介绍.3 1.锡矿分布集中,国内产能富余.3 2.供需基本平衡,进出口占不高.4 3.下游需求集中,贸易方式传统.5 4.冶炼工艺成熟,成本结构透明.5 5.调研总结.6 南华期货分支机构

7 免责申明.8

2014 年12 月02 日 南华研究调研报告 请务必阅读正文之后的免责条款部 分30.背景介绍 随着上海期货交易所精炼锡期货上市脚步的临近, 了解锡行业现状和产业链上下游 运行情况,倾听锡冶炼企业对锡期货推出的看法,深入探究企业的风险管理的需求,是 目前的当务之急. 为此, 我们特地来到云南. 云南是我国有色金属大省, 素有 有色金属王国 之称, 有色资源相当丰富,不仅种类多而且储量大,尤其是以个旧的锡矿、东川的铜矿更为引 人注目.我们主要走访了乘风有色和云南锡业这两个最具有代表性的企业,主要了解企 业的采购、生产、销售、库存、资金等状况,探讨锡期货上市对行业和企业的影响,以 及冶炼企业锡锭的生产成本、对未来锡价走势的看法等. 1.锡矿分布集中,国内产能富余 从全球范围来看,截止

2013 年,全球探明储量为

470 万吨,保有储量为

1100 万吨,锡矿资源主要分布在中国、印尼、巴西、俄罗斯和秘鲁,储量分别有

150 万吨、80 万吨、70 万吨、35 万吨和 9.1 万吨,其中中国锡储量约占全球的 32%,储量排名前五 的国家合计约占全球总量的 73%左右, 矿产集中度较高. 目前全球新发现的锡矿山很少, 这意味着随着每年锡矿石的开采,全球锡储量呈现逐步减少的格局.根据国际矿产资源 评价的结果分析,锡资源的静态保有年限将缩短至

30 年以内,并且如果考虑到非法开 采等因素的影响,这一期现将大大缩短. 国内的锡矿主要分布在云南、湖南、江西和广西,2013 年的年产量分别为

91260 吨、38257 吨、15181 吨和

12845 吨,其中云南的锡产量占比接近 60%,是国内锡供 应的最主要省份. 图

1、2013 年全球锡矿储量分布 图

2、2013 年国内锡锭产量统计 资料来源:Wind 南华研究 资料来源:国家统计局 南华研究

2014 年12 月02 日 南华研究调研报告 请务必阅读正文之后的免责条款部 分4在此次调研中,我们考察的云南锡业年产锡锭

7 万吨,乘风有色年产锡锭

2 万吨左 右,基本上已经涵盖了整个云南锡产量 80-90%左右的份额,不仅具有地方代表性,还 具有整个行业的代表性. 在企业调研中,我们了解到,目前中国的锡产量是全球第一,国内锡供应足以满足 国内需求,和其他有色金属冶炼产能情况类似,锡冶炼产能同样存在过剩问题,上述企 业还有进一步挖掘产能的潜力,只是在需求端表现不佳,锡价疲软的背景下,企业主动 增产的意愿不强. 2.供需基本平衡,进出口占不高 正是由于国内锡矿资源相对丰富,以及冶炼产能相对过剩,使得国内锡锭市场能够 自给自足,供需情况基本维持平衡,进出口占比较小,处于一种相对封闭的状态. 不过进出口政策对企业影响较大.从进口上来看,通过 LME 市场的交割进口的锡 锭,需要缴纳 3%的关税,以及 17%的增值税,这只有在外盘锡锭价格非常低的时候才 会进口.比如在