PDF《现货供应偏紧,蛋价短期或仍有上涨空间》

中大期货二队 团队成员: 张灵军 zhanglj@zdqh.

com 赵晓君 zxj@zdqh.com 谢雯 xiewen@zdqh.com 相关报告 2016-10-18 |中大期货研究院 商品研究|鸡蛋 现货供应偏紧,蛋价短期或仍有上涨空间 ――中大期货一队 鸡蛋策略报告 策略摘要:

1、蛋鸡存栏量下降,销区库存较低

8、9 月份育雏鸡补栏量持续下降,近期鸡蛋现货价格低迷,后期补栏意愿下 降,预期短期在产蛋鸡存栏量仍会小幅减少.

2、在产蛋鸡存栏量上来前,价格仍有上涨空间 后期随着蛋价的反弹,蛋鸡养殖利润将会继续好转,但养殖户补栏到产蛋还 需要时间,在集中补栏前期,价格仍有上涨空间.

3、通胀预期以及人民币持续贬值推升期货价格

2017 年春节较早,1 月存在备货的可能,12 月底的蛋价或难现跌幅较大的状 况.从期货价格来看,前期并未突破

3191 的低点,后期突破的概率也不大. 特别是近期人民币贬值以及宏观上我们对通胀的预期,鸡蛋的成本价格继续 上升,在近期农产品做多氛围的推动下,鸡蛋反弹较为明显.

4、操作建议 短期在产鸡存栏减少、鸡蛋销区供货偏紧、鸡蛋库存较低以及养殖户惜售的 情况下,鸡蛋供应呈现偏紧状态.而需求方面,后市随着元旦、春节备货逐步启 动,鸡蛋的需求将会好转.目前大部分地区走货偏快,其中华北地区、西北地区 走货较快.预计现货价格的震荡区间或继续上移. 从价格周期来看,当下的时间点有走出低点的可能,再加上人民币贬值、通 胀预期预计资金的推动,期货市场做多情绪较浓. 因此,预计现货价格后续震荡区间上移的情况下,再加上

300 元/500 千克的 交割成本,鸡蛋价格或有继续上行的空间. 风险点:现货价格波动低于预期;

期货市场资金大幅流出. 中大期货研究|商品策略|鸡蛋

2 目录策略摘要:1

一、 蛋鸡存栏量下降,销区库存较低.4

二、 在产蛋鸡存栏量上来前,价格仍有上涨空间.5

三、 通胀预期以及人民币持续贬值推升期货价格.5

四、 操作建议.5 免责声明

7 中大期货研究|商品策略|鸡蛋

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图表目录 图1: 产区价格 单位:元/500 克.4 图2: 销区鸡蛋价格 单位:元/500 克.4 图3:产区价格 单位:元/羽.5 图4:主要饲料价格 单位:元/千克.5 表12011-2014 年三大传统节日蛋价高点以及节后低点持续时间

4 中大期货研究|农产品|鸡蛋

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一、 蛋鸡存栏量下降,销区库存较低 由于

9 月份以来鸡蛋现货价格持续下跌,养殖户看空后市行情,9 月份 全国在产蛋鸡存栏量、 蛋鸡存栏总量和育雏鸡补栏量都出现了不同程度的下 调.据芝华数据显示,9 月份全国在产蛋鸡存栏量为 12.27 亿只,环比下跌 1.52%, 同比下跌 3.39%. 全国蛋鸡存栏总量为 14.56 亿只, 环比下跌 2.54%, 同比下跌 1.29%;

育雏鸡存栏量为

6170 万只,环比下跌 8.08%,同比下跌 11.58%.

8、9 月份育雏鸡补栏量持续下降,近期鸡蛋现货价格低迷,后期补 栏意愿下降,预期短期在产蛋鸡存栏量仍会小幅减少. 从往年节日效应来看,鸡蛋一般在三大传统节日前出现价格高点,节后 一般会出现低点持续时间,但低点持续时间长短不一.目前距中秋节假期过 去了

34 天,按往年数据看,有走出低点的可能.前期由于现货价格和期货 价格双双下跌,鸡蛋贸易商普遍不看好后市,前期备货量并不充足.加之前 期老鸡淘汰量较大,部分地区出现收货偏难的状况,大部分地区走货较快, 尤其在西南地区、西北地区.而鸡蛋库存方面,东北地区、中南地区以及西 北地区库存偏低相对明显,局部地区缺货. 表12011-2014 年三大传统节日蛋价高点以及节后低点持续时间 年份 春节 端午 中秋 蛋价高点时间段 持续时间 蛋价高点时间段 持续时间 时间段 持续时间