PDF《再生资源设备翘楚,受益循环经济兴起》

0 A 股流通比例(%)

25 12 个月最高/最低(元) 27/18.7 注:

2012 年3月23 日数据 近十二个月股价表现 注:相对收益与沪深

300 相比 分析师:金嘉欣 执业证书编号:S0500511010002 联系人 刘攀(8621) 68634510-8009 lp3454@xcsc.com 公司研究.研究报告

2012 年3月25 日 湘财证券研究所 机械行业 华宏科技(002645.SZ)深度研究报告

1 华宏科技(002645,SZ)深度研究报告 敬请阅读末页之重要声明 目录

1 国内再生资源加工设备领先品牌.1 1.1 产品线齐全的可再生资源加工设备提供商.1 1.2 业绩向好的行业领先者.3

2 下游面向朝阳产业:再生资源回收利用.5 2.1 再生资源回收利用业:市场和政策双驱动.6 2.2 最大的下游市场:废钢铁回收利用.9 2.3 发展中的市场:废有色金属回收利用

12 2.3 潜力市场:废旧汽车回收拆解.14 2.4 市场竞争环境分析.15

3 黄金增长模式:产品精准定位+技术创新.17 3.1 丰富的产品线:面向主力需求市场.17 3.2 技术创新:开拓扩张中的中高端市场

17 3.3 募投项目:保障多样化市场供给.19

4 盈利预测及估值.20 4.1 基本假设.20 4.2 估值及建议.20

5 重点关注事项.21 5.1 股价催化剂(正面)21 5.2 风险提示(负面)21 附录:华宏科技财务数据预测 (单位:百万元)22

图表目录 图

1、上市前公司股权结构.1 图

2、公司主要产品(金属打包设备、剪切设备、废钢破碎线和非金属打包压缩设备)1 图

3、公司销售网络.2 图

4、公司收入结构.3 图

5、公司分产品毛利率 图

6、公司运营能力.3 图

7、2011 年中各产品收入占比 图

8、2011 年中各产品贡献营业利润占比.......

4 图

9、我国再生资源回收价值分类.5 图

10、废旧资源和材料回收加工行业产值(亿元) 图

11、废旧资源和材料回收加工行业固定资产投 资(亿元)6 图

12、节能环保设备类公司应收账款周转次数对比.7 图

13、钢铁冶炼流程

9 图

14、社会化废钢铁回收流程.10 图

15、废钢铁消耗及粗钢产量.10 图

16、国内主要再生资源回收价值表

12 图

17、废旧有色金属回收链.13 图

18、废钢破碎生产线在我国的应用(2009 年初数据)15 图

19、公司基于丰富产品结构的竞争优势.17

2 华宏科技(002645,SZ)深度研究报告 敬请阅读末页之重要声明 图

20、公司获得多项专利及荣誉

18 图

21、公司已有大客户.18 表

1、主要再生资源回收利用量占相应资源总产量比率.6 表

2、下游废钢铁回收企业设备投资回报.7 表

3、近年再生资源行业主要相关政策.8 表

4、废钢单耗及废钢铁规模.11 表

5、协会授牌废钢铁加工配送企业分布.11 表

6、废钢铁加工配送中心示范基地

12 表

7、汽车保有量及报废量测算.14 表

8、废旧钢铁及物资加工设备行业概况.16 表

9、公司募投项目情况

19 表

10、华宏科技销售收入结构预测(单位:万元)20

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1 国内再生资源加工设备领先品牌 公司系

2004 年8月19 日注册成立的股份有限公司, 注册资本

5000 万元,由华宏集团与胡士勇、胡士清、胡士法、胡士勤、胡品龙

5 名自然人共 同发起设立,控股股东华宏集团把其出资的华宏液压涉及液压机械相关业务 资产于

2004 年、2005 年转移到华宏科技,形成了目前公司主体业务结构. 上市前公司的股权情况如图所示. 图