PDF《电改不断推进,静待新能源车政策落地》

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各项声明请参见报告尾页. 电改不断推进, 静待新能源车政策落地 ? 全国电改不断推进,配网侧市场空间大:电改政策已基本涵盖了全国 主要经济大省与用电负荷大省.2017 年对全国各省市都会是电改实 际落实的重要年份.近期发改委正式批复的《有序放开配电网业务 管理办法》正式吹响了配网侧向社会资本开放的号角,优先获得优 质配网项目的公司,利润表会得到明显改善.我们认为:1)配网放 开政策是各省具体落实的核心准则,定下主体思想后续推进有据可 依;

2)增量配网资产此番首次向社会资本放开,机遇难得.众多有 效率有市场空间的配网资产望陆续推出,释放改革红利的同时打破 电网对配网侧的固有垄断,通过市场化竞争提高配网运营效率,是 改革的正确方向.3)对于社会资本,增量配网放开的意义不仅在于 订单额增长与招标订单集中,在未来配售一体化运营望成为社会资 本深入用户端用电的入口,打开用电增值服务市场,创造 新蛋糕 . 投资建议:配网侧: 1)首推国网系:许继电气、涪陵电力、国电南瑞、 Z信电气.2)参股配售一体化公司推荐:北京科锐、泰豪科技;

关注 福能股份、合纵科技.3)拥有园区资源推荐:红相电力,中恒电气. 4)多维用电服务推荐:智光电气,关注新联电子.5)配网设备优质标 的:推荐金智科技,积成电子.售电侧:售电代理、增量配网、电 力需求预测与交易平台软件是新电改下售电侧最具潜力的三类业务 模式;

聚焦政府力推电改的地区,新机遇将优先在重庆、湖南、京 津冀、江苏等地区产生.推荐:智光电气、科陆电子. ? 新能源车静待政策落地:四季度是消费类电子产品旺季拉动产业链 景气度向上,材料价格坚挺,新能源汽车静待政策落地,紧缺环节 继续推荐:隔膜龙头胜利精密(进一步收购苏州捷力 33.77%股权, 湿法隔膜龙头地位奠定) 、铜箔龙头诺德股份(铜箔受扩张周期制约 存在刚性缺口),持续关注石大胜华;

? 储能政策红利加速释放,风口到来:过去五年储能从示范逐步走向 商业化阶段,最新的政策已经明确储能在电力市场的独立市场地位、 结算方式、电网企业的配合机制等.根据我们前期调研,铅炭电池 储能在无补贴情况已经可以商业化运营.投资要抓住行业起点,相 信国家后续还有政策支持.投资在产业初期,优先推荐无补贴实现 经济性的铅炭电池龙头:南都电源,推荐:雄韬股份、阳光电源、 科陆电子、猛狮科技;

关注:圣阳股份、林洋能源 ? 风险提示:风险提示:新能源车政策不确定风险,宏观经济下行风险,储能商 业化不及预期,电改推进速度不及预期、电池材料上涨不及预期 Tabl e_Title

2016 年11 月06 日 电力设备 Tabl e_BaseInfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStock 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源:Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.65 0.56 1.89 绝对收益 2.45 5.21 -9.69 黄守宏 分析师 SAC 执业证书编号:S1450511020024 huangsh@essence.com.cn 021-35082092 邵晶鑫 分析师 SAC 执业证书编号:S1450516080008 shaojx@essence.com.cn 010-83321071 邹玲玲 分析师 SAC 执业证书编号:S1450516080009 zoull@essence.com.cn 0755-82558183 孟兴亚 报告联系人 mengxy@essence.com.cn 周俊宇 报告联系人 zhoujy1@essence.com.cn 010-83321073 相关报告 广东省电力新规落地,电改步入实操 2016-10-31 周报:电改步入实操,锂电材料价格小 幅上涨 2016-10-24 周报:配网放开发令枪响,电解液溶剂 上涨,推荐石大胜华 2016-10-17 电改推进破茧,国网发文为售电公司提 供服务 2016-10-10 积分制正式揭开面纱,新增配网项目开 启破冰之旅 2016-09-26 -29% -11% 7% 25% 43% 61% 79% 97% 115% 2015-11 2016-03 2016-07 电力设备 沪深300 行业动态分析/电力设备