PDF《再生资源行业持续整合,第三批 PPP 示范 项目积极遴选中》

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1 证券研究报告―动态报告 环保Ⅱ [Table_IndustryInfo] 环保行业周报 超配 (维持评级)

2016 年05 月30 日[Table_BaseInfo] 一年该行业与上证综指走势比较 相关研究报告: 《环保行业周报:土十条加速出台,看好土壤 修复主题行情》 ――2016-05-23 《环保行业周报:海绵城市项目加速落定、农 业节水 PPP 模式持续推进》――2016-05-16 《环保行业周报:PPP 推进加速,看好海绵 城市、农业节水和环卫服务 ppp 模式相关个 股》 ――2016-05-09 《环保行业周报:看好 海绵城市 + 农业 节水 PPP 主线》 ――2016-05-03 《环保行业

16 年投资策略:改革大幕徐徐拉 开,百花齐放精彩纷呈》 ――2016-01-13 d 证券分析师:陈青青

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水处理、监测板块领涨 本周环保板块整体上涨 0.37%(总市值加权) ,上证综指下降 0.16%,创业板指数上 涨0.22%.环保板块涨幅位于所有板块中靠后位Z 17/28.分子板块来看:水处理 (+1.94%) 、 环境监测 (+0.54%) 、 固废 (+0.27%) 、 土壤 (+0.17%) 、 大气 (+0.14%) 、 再生资源(+0.14%) 、水务运营(-1.68%) 、节能(-2.16%) . ?周行业新闻:再生资源行业持续整合,第三批 PPP 示范项目积极遴选中 商务部

5 月25 日发布《中国再生资源回收行业发展报告 2016》 : ?截至

2015 年底,我国十大类别再生资源(废钢铁、废有色金属、废塑料、废轮胎、 废纸、废弃电器电子产品、报废汽车、报废船舶、废玻璃、废电池)回收总量约为 2.46 亿吨,同比增长 0.3%.2015 年,我国十大品种再生资源回收总值为 5149.4 亿元,受主要品种价格持续走低影响,同比下降 20.1%. ?行业发展特点:①回收行业开始探索 PPP 模式;

②生活垃圾分类回收与再生资源回 收两网融合模式崭露头角;

③信息技术应用更加广泛,通过物联网技术完善再生资 源回收体系;

④资本入局助力转型升级,龙头企业整合当地资源,提升再生资源加 工水平,提高分拣加工产品的附加值,削减产能,化解过剩产能. ?15 年再生资源回收利用企业利润持续走低,行业竞争激烈,处于持续整合中,深加 工提升产品附加值成为行业趋势.利好跑马圈地,积极整合资源的龙头企业,推荐 行业龙头启迪桑德、格林美、秦岭水泥. 第三批 PPP 示范项目积极遴选中: ?5 月26 日在新华网主办的

2016 中国水务高峰论坛 上,财政部政府和社会合作 中心副主任王宁表示, 财政部正在与住建部、环保部、水利部等加快遴选第三批 PPP 示范项目,其中水务项目将占有重要的一席之地 . ?截至

2016 年3月末,全国 PPP 入库污水项目

647 个,投资额

1557 亿;

水务行业 PPP 模式推广对于企业资金及订单拓展能力提出了高要求,推荐行业龙头碧水源. ?周投资观点:维持推荐 海绵城市+农业节水+环卫 PPP 及水务主线 ?维持推荐 海绵城市+农业节水+环卫 PPP 主线:①海绵城市主线推荐东方园林、 聚光科技、云投生态、江南水务.② 农业节水 PPP 主线建议关注大禹节水、新 疆天业、京蓝科技.③ 环卫互联网 主线建议关注启迪桑德、龙马环卫. ?推荐估值便宜、安全边际较高的防御性板块水务标的:洪城水业、江南水务. 重点公司盈利预测及投资评级 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 名称 评级 (元) (亿元 )

2015 2016E 2017E

2015 2016E 2017E 碧水源 买入 14.91

463 0.44 0.65 0.91 34.5 23.8 17.0 神雾环保 买入 16.31

166 0.18 0.59 0.77 91.4 27.8 21.4 东江环保 买入 17.41

137 0.38 0.53 0.68 43.1 30.9 24.1 云投生态 买入 17.55

32 0.06 0.33 0.67 292.5 53.2 26.2 大禹节水 买入 17.05

48 0.22 0.31 0.54 75.7 53.7 30.8 龙马环卫 买入 37.55

100 0.57 0.80 1.08 59.3 42.3 31.3 资料来源:Wind、国信证券经济研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

2 本周行业新闻回顾 商务部流通业发展司 5月25日发布《中国再生资源回收行业发展报告 2016》 ,主 要要点为: 回收总量:截至 2015年底,我国十大类别再生资源(废钢铁、废有色金属、废塑 料、废轮胎、废纸、废弃电器电子产品、报废汽车、报废船舶、废玻璃、废电池) 回收总量约为 2.46亿吨,同比增长 0.3%.其中,增幅最大的是报废汽车;

降幅最 大的是报废船舶. 回收总值:2015年,我国十大品种再生资源回收总值为 5149.4 亿元,受主要品种 价格持续走低影响,同比下降 20.1%.其中报废船舶降幅最大,同比下降 47.2%;

报废汽车增幅最大,同比增长 85%. 行业发展特点:①回收行业开始探索 PPP 模式.②生活垃圾分类回收与再生资源 回收两网融合模式崭露头角.③信息技术应用更加广泛, 通过物联网技术逐步整合 物流资源,梳理回收渠道,优化回收网点布局,完善再生资源回收体系.④资本入 局助力转型升级,龙头企业整合当地资源,提升再生资源加工水平,提高分拣加工 产品的附加值,削减产能,化解过剩产能. 主要品种回收情况: ? 废弃电器电子产品:①2015年我国五种主要废弃电器电子产品的回收量约为

15274 万台,约合

348 万吨.②2015 年底,废弃电器电子产品处理企业数量 达到

109 家,竞争日益激烈.以电视机回收价格为例,2014 年,21 寸CRT 电视机回收均价 85元/台.

2015 年, 同尺寸电视机回收均价上升为 95元/台. ? 报废汽车:①2015 年全国获得拆解资质的企业数量 603家,同比增加 1%;

隶属回收网点

2358 个,同比下降 3%;

从业人员 2.8 万人.报废汽车回收网 点已覆盖全国 80%以上的县级行政区域.②全年回收拆解报废机动车合计 277.53 万辆,同比增长 26.1%,其中,报废汽车回收量 260万辆,同比增长 18.18%,摩托车回收量 17.53 万辆,同比下降 23.70%.拆解再生资源总量 合计 871.88万吨,同比增长 170.8%. 点评:15 年十大品种再生资源回收总质量微增 0.3%,回收总值同比下降 20.1%;

主要品种再生资源价格持续下跌,再生资源回收利用企业利润持续走低,行业竞争 激烈,处于持续整合中;

深加工提升产品附加值、两网融合及利用物联网技术成为 行业趋势;

利好跑马圈地,积极整合资源的龙头企业,推荐行业龙头启迪桑德、格 林美、秦岭水泥. 财政部加快遴选第三批 PPP 示范项目,水务项目将占有重要的一席之地.

5 月26 日在新华网主办的

2016 中国水务高峰论坛 上,财政部政府和社会合作 中心副主任王宁表示,财政部正在与住建部、环保部、水利部等加快遴选第三批 PPP 示范项目,其中,水务项目将占有重要的一席之地. (来源:中国水网)王宁 同时表示, 水务是 PPP 工作的一个重要领域,也是社会资本,尤其是民营资本相 对活跃的一个领域.随着 水十条 、海绵城市和黑臭水体治理等政策的推出和带 动,水务领域也将迎来更蓬勃的发展 . 点评:水务 PPP 模式相对成熟,现金流稳定的优质项目多,且投资额偏大.截至

2016 年3........