PDF《温州港集团有限公司主体与 相关债项 2017 年度跟踪评级报告》

跟踪评级报告 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 温州港集团有限公司主体与 相关债项

2017 年度跟踪评级报告 大公报 SD【2017】783 号 主体信用 跟踪评级结果:AA- 评级展望:稳定 上次评级结果:AA- 评级展望:稳定 债项信用 债券 简称 额度 (亿元) 年限 (年) 跟踪评 级结果 上次评级结果上次评级时间12温州港债46AA- AA- 2016.

07 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项目2017.3

2016 2015

2014 总资产 74.98 78.39 81.09 78.70 所有者权益 22.57 22.83 27.31 28.07 营业收入 1.92 6.42 6.46 6.94 利润总额 -0.22 -0.89 0.21 -0.13 经营性净现金流 -0.02 3.06 1.64 0.68 资产负债率(%) 69.89 70.87 66.32 64.34 债务资本比率(%) 64.88 64.95 62.33 59.91 毛利率(%) 25.40 26.93 24.61 21.16 总资产报酬率(%) 0.24 0.95 1.94 1.36 净资产收益率(%) -1.27 -4.56 0.27 -0.87 经营性净现金流利息 保障倍数(倍) -0.03 1.32 0.63 0.27 经营性净现金流/总 负债(%) -0.03 5.60 3.14 1.31 注:2017 年3月财务数据未经审计. 评级小组负责人:张博源 评级小组成员:程 雪 苏展展 王文君 联系

电话:010-51087768 客服

电话:4008-84-4008 传真:010-84583355 Email :rating@dagongcredit.com 跟踪评级观点 温州港集团有限公司(以下简称 温州港集团 或 公司 )主要从事国际国内集装箱、内外贸件杂 散货装卸和运输、物流仓储、船货代理、船用物料供 应等业务.评级结果反映了温州港腹地经济发展态势 良好、为公司发展提供良好外部环境,2016 年公司煤 炭及制品吞吐量回升,货物总吞吐量继续保持增长,

2016 年以来, 温州港港口基础设施建设继续保持较大 规模,有利于公司的长期持续发展等有利因素;

同时 也反映了公司规模相对宁波港等周边港口较小,港口 基础设施建设仍保持较大规模,未来在港口基础设施 建设方面面临一定资本支出压力,较高的期间费用削 弱了公司的盈利能力,有息负债在总负债中占比仍然 较大,面临一定的短期偿债压力,公司对外担保规模 较大且对单一企业担保余额较高,面临一定或有风险 等不利因素. 综合分析,大公对公司

12 温州港债 信用等级维 持AA-,主体信用等级维持 AA-,评级展望维持稳定. 有利因素 ・温州港腹地经济发展态势良好,为公司发展提供了 良好环境;

・2016 年公司煤炭及制品吞吐量回升,货物总吞吐量 继续保持增长;

・2016 年以来,温州港港口基础设施建设继续保持较 大规模,有利于公司的长期持续发展. 不利因素 ・温州港与宁波港经济腹地互有重叠,港口规模仍然 较小;

・港口基础设施建设仍保持较大规模,公司面临一定 资本支出压力;

・2016 年以来公司持续亏损,较高的期间费用削弱了 公司的盈利能力;

・公司有息负债在总负债中占比仍然较大,其中短期 有息负债占比较高,存在一定的短期偿债压力;

・公司对外担保规模较大且对单一企业担保余额较 高,面临一定或有风险. 跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称 大公 )出 具的本信用评级报告(以下简称 本报告 ) ,兹声明如下:

一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间,除因本次评级事项构成的委托关 系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系.

二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则.

三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变.本评级报告所依据的评 级方法在大公官网(www.dagongcredit.com)公开披露.

四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供,大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保.

五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考,不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议.

六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效,主体信用等级 自本报告出具日起一年内有效,在有效期限内,大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变 化的权利.

七、本报告版权属于大公所有,未经授权,任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布;

如引用、刊发,须注明出处,且不得歪曲和篡改. 跟踪评级报告

3 跟踪评级说明 根据大公承做的温州港集团存续债券信用评级的跟踪评级安排, 大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分 析,并结合公司外部经营环境变化等因素,得出跟踪评级结论. 发债主体 温州港集团 (原名 温州港务集团有限公司 ) 前身为温州港务局. 温州港务集团有限公司成立于

2002 年2月,初始注册资本为 1.01 亿元;

2007 年12 月,公司正式更名为现名,经过股东先后四次注资,截至2012 年末,公司注册资本为

35 亿元人民币,实收资本为 17.83 亿元.2016 年11 月,公司经剥离整合部分资产后,股权由温州市人民政 府国有资产监督管理委员会(以下简称 温州市国资委 )无偿划转至 浙江省海港投资运营集团有限公司(以下简称 海港集团 )并成为其 全资子公司.截至

2017 年3月末,公司注册资本为

35 亿元人民币, 实收资本为 17.83 亿元,海港集团是公司唯一股东和实际控制人. 公司主营业务涉及国际、国内集装箱、内外贸件杂散货装卸和运 输、物流仓储、船货代理、理货、驳运、水上客运旅游、船用物料供 应、物业管理服务、房地产开发等.截至

2016 年末,公司共有全资及 控股子公司

12 家,由于浙江省沿海港口及有关涉海涉港资源整合,公 司子公司温州大小门岛投资开发有限公司(以下简称 大小门岛公 司 ) 、温州滨江酒店管理有限公司(以下简称 滨江酒店公司 ) 、香 港雁荡公司、温州鑫港物流有限公司不再纳入合并范围.

2016 年,温州港集团完成货物吞吐量 3,170.39 万吨,同比增长 4.79%, 其中集装箱吞吐量 56.20 万TEU, 同比下降 0.30%;

2017 年1~

3 月,温州港集团完成货物吞吐量 830.58 万吨.截至

2017 年3月末, 温州港集团下辖状元岙港区、七里港区、龙湾港区(包括龙湾作业区、 白楼下作业区和灵昆作业区) 、 市区老港区以及正在开发建设的乐清湾 港区等;

拥有生产性泊位

20 个(包括在建

2 个) ,其中万吨级以上泊 位16 个,5 万吨级兼靠

10 万吨级泊位

5 个. 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况如下表所示: 表1本次跟踪债券概况及募集资金使用情况(单位:亿元) 债券简称 发行额度 发行期限 募集资金用途 进展情况

12 温州港债

4 2012.12.03~2018.12.03 项目建设 已按募集资金要求使用完毕 数据来源:根据公司提供资料整理 跟踪评级报告

4 宏观经济和政策环境 现阶段我国国民经济运行缓中趋稳、稳中向好,但市场需求疲软, 未来短期内结构调整带来的经济下行压力仍较大,长期来看经济运行 仍面临较多的风险因素 现阶段国民经济运行缓中趋稳、稳中向好,但仍面临较大的经济 下行压力.据初步核算,2016 年,我国实现 GDP74.41 万亿元,按可比 价格计算,同比增速为 6.7%,较2015 年下降 0.2 个百分点,规模以上 工业增加值同比增长 6.0%,增速同比下降 0.1 个百分点;

固定资产投 资(不含农户)同比增长 8.1%,增速同比下降 1.9 个百分点,其中房 地产开发投资同比增长 6.9%,对全部投资增长的贡献率比上年提高 12.8 个百分点.此外,近年来国内需求增长减慢,国际需求降幅收窄,

2016 年,社会消费品零售总额同比名义增长 10.4%,进出口总额同比 下降 0.9%,降幅比上年收窄 6.1 个百分点.2016 年,全国公共财政预 算收入同比增长 4.5%,增速同比继续下滑,政府性基金收入同比增长 11.9%.

2017 年一季度, 我国经济继续稳中向好, GDP 同比增速为 6.9%, 较上年同期加快 0.2 个百分点, 全国公共财政预算收入为 4.43 万亿元, 同比增长 14.1%, 增速较去年同期增加 7.6 个百分点;

政府性基金预算 收入为 1.15 万亿元,同比增长 27.5%. 针对经济下行压力增大, 国家加大财政政策和货币政策领域的定向调 整.此外,围绕稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险的总体思路, 国家着眼开拓发展空间,促进区域协调发展和新型城镇化.继续推动东、 中、西、东北地区 四大板块 协调发展,重点推进 一带一路 建设、京 津冀协同发展、长江经济带发展 三大战略 ,在基础设施建设和房地产 领域加大调控力度.2017年政府工作报告指出,坚持以推进供给侧结构性 改革为主线,适度扩大总需求,加强预期引导,深化创新驱动,全面做好 稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作,保持经济平稳健康 发展和社会和谐稳定.预计未来短期内,我国经济在平稳运行的基础上仍 面临较大下行压力,经济将继续延续低位运行态势,长期来看,我国经济 增长将面临产业结构调整、转型提质外部环境变化等风险因素. 行业及区域经济环境 港口业是国民经济的重要基础产业,受宏观经济波动影响较大, 随着中国经济整体增速的放缓,港口行业整体发展亦进入 新常态 , 过往吞吐量高速增长的态势将难以为继 港口作为综合交通运输体系中的重要枢纽,是国家重要的基础性 战略资源.港口业是国民经济的重要基础产业,港口的发展取决于社 会经济发展所带来的商品贸易及货物运输需求,经济增长率、商品贸 易增长率与港口货物吞吐量的增长有较高的相关性,受宏观经济波动 跟踪评级报告

5 影响仍然较大. 表22016 年沿海主要港口货物、外贸货物及集装箱吞吐量情况(单位:亿吨、万TEU) 港口 货物吞吐量 外贸货物吞吐量 集装箱吞吐量 数值 增速(%) 数值 增速(%) 数值 增速(%) 宁波-舟山港 9.18 3.20 4.31 2.40 2,157.00 4.60 上海港 6.43 -0.90 3.79 0.40 3,713.00 1.60 天津港 5.50 1.80 2.95 -1.20 1,450.00 2.80 广州港 5.22 4.30 1.24 4.20 1,858.00 6.80 唐山港 5.16 4.70 2.93 6.50 193.60 - 青岛港 5.01 3.40 3.33 4.30 1,801.00 3.30 大连港 4.29 3.40 1.35 3.90 959.00 1.50 营口港 3.47 2.50 0.77 -2.90 601.00 1.60 日照港 3.51 4.00 2.34 10.80 301.02 - 烟台港 2.65 5.50 0.91 6.00 260.14 - 湛江港 2.55 15.80 0.76 18.70 - - 黄骅港 2.45 47.10 0.32 89.90 - - 数据来源:Wind 资讯

2016 年,我国 GDP 实现 744,127 亿元,同比增长 6.7%.其中,第 二产业增加值 296,236 亿元, 增长 6.1%;

全年货物进出口总额 243,386 ........