PDF《催化剂出现,生活垃圾规划超预期》

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13021100 看好 investRatingChange.

sa me 行业周报东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务. 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系.因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生 影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素. 有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明. 【 行业・证券研究报告】本周行业聚焦 ? 李克强:我国十二五期间环保投入将超

5 万亿元(国际在线) ? 国务院办公厅关于印发 十二五 全国城镇污水处理及再生利用设施建设规 划的通知(中央政府门户网站) ? 国务院办公厅关于印发 十二五 全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规 划的通知(中央政府门户网站) ? 青岛:7 月淡化海水将掺入自来水(都市新报) ? 电厂掺烧污泥或为暴利而来(中国环境报) ? 西北首个水泥脱硝工程投运(中国环境报) ? 山西强势倒逼电企脱硝(中国环境报) ? 环保部 十二五 将实行区域限批治污(经济参考报) ? 环保部出台六项文件加强农村环境治理(中国证券报) ? 掘金 默默兴起 的土壤修复(国家财经周刊) 上市公司动态 ? 维尔利(300190,增持):公司中标长春市生活垃圾处理一期工程渗沥液处理 扩建项目,中标金额

3899 万元 投资策略与建议: ? 本周李克强副总理的讲话成为环保行业的催化剂.国务院发布生活污水及再 生水利用和生活垃圾无害化设施建设规,其中生活垃圾无害化设施规划总规 模和垃圾焚烧规划规模超出预期, 直接利好相关中上游上市公司. 建议关注: (1)政策导向下所属行业年内需求有望放量,建议关注脱硝板块的龙净环 保、九龙电力;

环境监测板块的雪迪龙、聚光科技和先河环保.(2)在手 订单充足,对年内增长具有足够支撑,建议关注碧水源、桑德环境. (3) 生活垃圾焚烧及填埋处理设备及工程承包商,建议关注维尔利、盛运股份、 华光股份.(4)污泥处理处置设备制造商,建议关注:兴源过滤. 催化剂出现,生活垃圾规划超预期 ――环保行业周报(20120430-20120506) 环保行业 重点公司盈利预测及投资评级 股价

2011 2012E 2013E 2014E 目标价 评级 桑德环境 24.70 0.60 0.90 1.31 1.76 30.00 买入 碧水源 42.71 0.63 1.04 1.36 1.68 52.80 买入 维尔利 19.32 0.50 0.92 1.15 1.39 24.77 增持 龙净环保 25.43 1.18 1.55 1.88 2.03 31.00 买入 九龙电力 11.66 0.09 0.46 0.76 1.03 14.50 买入 国电清新 18.13 0.35 0.60 1.25 1.54 25.00 增持 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测,每股收益使用最新股本全面摊薄计算, 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股 行业 环保 报告发布日期

2012 年05 月08 日 行业表现 资料来源:WIND 证券分析师 刘金钵 021-63325888*8515 liujinbo@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860511050001 联系人 陈少杰 021-63325888*1132 chenshaojie@orientsec.com.cn 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 相关报告 继续关注脱硝及环境监测两大板块:―环 保行业周报(20120423-20120429) 2012-05-02 PM2.5 污染关注进一步深化:――环保行 业周报(20120415-20120422) 2012-04-25 PM2.5 监测技术规范即将出台:――环保 行业周报(20120409-20120415) 2012-04-16 环保行业周报 ―― 规划利好 有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.

2 1. 行业聚焦 1.1 水处理 青岛:7 月淡化海水将掺入自来水

2012 年5月3日都市新报 今年

7 月份,淡化海水将进入岛城的寻常百姓家,目前该项工程仍在紧张准备过程中.5 月2日,记者就从有关方面了解到,部分外围管道施工还未开始,根据计划,包括遵义路淡化海水输水 管多点连接在内的几项工程将在

30 天工期内结束. 据了解,4 月底海润自来水集团发布了一则招标公告,是关于青岛百发淡化海水项目二期工程 的. 作为该海水淡化项目的一个重要组成部分, 二期工程计划投资

3230 万元, 铺设 DN

500、 DN

800、 DN

1000、DN1200 等多种管径的输水管,涉及工程距离 2.5 公里. 根据之前的施工安排,此次淡化海水并入市政供水管网,需要建设

12 公里的输水管道,分为 南北两条线.从青岛百发海水淡化厂出来的水,南线方向沿着遵义路走,遵义路将有专门的淡化海 水输水管多点连接工程.据消息人士透露,新建的淡化海水管网都将纳入在线监测范围,但对于详 细信息,各相关方面均表示 尚不便告知 . 据了解, 青岛百发海水淡化厂设计总规模为

10 万吨/日, 今年

7 月投产后淡化海水将进入市政 供水管网,可满足

50 万人口用水,占岛城市区生活用水总量的 15% 以上.记者采访中了解到, 在进入市政供水管网后,淡化海水将和引黄济青、水库的水一起进入市区居民家中. (http://news.h2o-china.com/html/2012/05/1401336031470_1.shtml) 1.2 固废处理 电厂掺烧污泥或为暴利而来

2012 年5月3日中国环境报 仅以垃圾焚烧领域略举几例,比如垃圾焚烧发电享受优惠电价,为了套取优惠电价,就有运营 商在运行中大量掺烧燃煤, 远远超过国家关于垃圾焚烧发电项目中 掺烧 燃煤比例不得超过 20% 的限制性规定. 一些名义上的垃圾焚烧发电厂, 实际上成为 享受国家补贴的混合垃圾小火电厂 . 最近有业内人士跟产业市场编辑部交流、反映,对电厂掺烧污泥就很忧虑,他比喻电厂锅炉= 焚烧炉,效仿的企业还不少,而且很多地方政府还非常支持. 类似于电厂掺烧污泥, 真的能达到预期的处置污泥的功效吗?真的不会出现我们非常担心的二 次污染, 或是污染治理过程中的转移吗?类似这许多问题需要我们透视这些项目背后的动机、 做法、 环境影响.我们也将围绕这个问题推出系列 透视 文章,对电厂进行污泥处置路线进行分析. 利用电厂锅炉掺烧污泥,在全国已成燎原之势. 之所以流行,一个最主要的原因是 便宜 .然而事实真的是这样吗? 掺烧背后,隐藏着许多隐性问题,包括处理总成本、环保标准等方面,另外还有可能引发二次 污染的担忧. 每吨

200 元利润 环保行业周报 ―― 规划利好 有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.

3 称为 暴利 似不为过 根据报道,山东华能某发电公司于

2009 年底建成了当时山东省内最大的污泥干化焚烧项目, 利用电厂锅炉尾部烟气余热直接接触污泥进行干化,将干化后的污泥掺 入原煤进入锅炉进行高温 焚烧处理.项目规划建设

3 套污泥干化焚烧装置,概算总投资

2890 万元,日处理湿态污泥

500 吨,一期工程建设两套日处理能力

168 吨的污泥干化焚烧装置.自2010 年1月24 日投运以来, 每天处理

150 吨左右的污泥. 电厂选用 SG-435/13.7-M765 型超高压自然循环锅炉,配套 135MW 发电机组.污泥干化 采用的是东南大学旋流喷动干燥技术,将相当于锅炉产生烟气量的约 10%引入干燥机,与污泥进 行直接接触换热后,经除尘脱硫后从高烟囱排放. 通过对其热工系统完整分析后笔者发现, 污泥预干化可大幅度降低入炉污泥的水分, 但尽管如 此,仍会导致锅炉烟气中水分的上升,以及由此造成的锅炉效率降低,在维持同等蒸发量下,燃煤 的耗量上升.此外,灰渣量的提高和烟气量的加大,对锅炉设备会导致一定程度的磨损. 具体来说,锅炉作为 处置设施 处置污泥,可能会产生的 处置成本 如下:锅炉的热效率 降低,单位蒸汽产量的煤耗增加;

蒸汽减产,减产蒸汽部分有利润损失;

蒸汽减产,吨蒸汽产能 的电耗成本分摊上升;

原锅炉设备按照蒸吨所计算的折旧增加;

可能对锅炉产生的磨损、腐蚀等, 维护成本增加;

新增干泥输送(运输)、 料 仓或混合上料等系统的配套投资及其折旧;

灰渣量提高, 导致灰渣捕捉、输送等处理和运输设备的负荷增大;

上述成本与损失大致可分别量化为:吨蒸汽减 产量,考 虑利润损失

50 元/吨(这一参数蒸汽的价值〉200 元/吨);

吨蒸汽产量的煤耗增加,以吨 煤价格

900 元评估;

其他各项损失,设增加

20 元/吨湿泥. 所以,总体来说,以这种方式处置污泥,其综合成本大约在

240 元/吨湿泥左右,其中热干化 的成本不到

90 元,因燃煤增加所造成........