PDF《技术获认可,海外新突破》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 事件:龙源技术在美首个低氮燃烧改造项目通过验收 ? 据国电集团网站显示,近日龙源技术在美国的首个锅炉低氮燃烧改造项目顺利完成并通过验收,改造后锅炉的 NOX、CO 排放指标均达到并优于合同保证值,得到客户好评.

? 该项目由龙源技术和美国 SmartBurn 公司合作完成,锅炉低氮燃烧设备首次出口到美国,机组容量 780MW,锅炉燃料用美国当地次烟煤. ? 龙源技术从

11 年8月份开始与客户进行技术交流,12 年6月工程改造完成,机组点火启动;

在7月底完成 的改造后验收试验中,机组在满负荷工况下的 NOX、CO 排放达到合同要求,在中间负荷和低负荷工况下, NOX、CO 排放优于合同规定的保证值. 我们的点评与分析 强强联合,海外市场新突破 ? 本次合作的美国 SmartBurn 公司是美国联合能源集团的燃烧优化工程公司,其在长期的电厂改造过程中开发了 一系列高效低成本的洁净煤燃烧技术,这项技术主要是通过运行调整或锅炉改造来优化燃烧,以达到降低包括 氮氧化物和汞等燃烧污染物排放的目的,并同时消除结焦,优化炉内传热,改善蒸汽温度分布,避免超温和提 高锅炉效率. ? 该技术已经在美国多家电厂,不同炉型和不同负荷机组中得到了广泛的应用;

从运行实际效果看,排烟中 NOX 降低高达 80%,最低可降至 125mg/Nm3,几种炉型的 NOX 减排效果都达到了美国同类机组的最好水 平. ? 本次海外项目的顺利完成,公司的低氮燃烧设备首次打入美国市场,证明了公司的技术已经逐渐获得海外客户 的认可,并且为公司继续拓展海外市场奠定了基础.

图表1:美国联合能源机组改造业绩列表 电站名称 锅炉号 及投运时间 额定负荷 (MW) 炉型 煤种 改前NOX lb/MMBtu 改后NOX lb/MMBtu (mg/Nm3) M.L.Kapp 2(1967)

220 四角 PRB 0.35 0.10(125) Columbia 1(1975)

512 四角 PRB 0.4 0.13(160) Columbia 2(1978)

512 四角 PRB 0.38 0.11(135) Edgewater 3(1951)

60 旋风炉 PRB 0.9 0.30(370) Edgewater 4(1969)

330 旋风炉 PRB 1.09 0.19(234) Edgewater 5(1985)

380 墙燃 PRB 0.23 0.13(160) Ottumwa 1(1981)

650 八角 PRB 0.32 0.11(135) Nelson Dewey 1(1959)

100 旋风炉 PRB/Coke 0.8 0.30(370) Nelson Dewey 2(1962)

100 旋风炉 PRB/Coke 0.8 0.30(370) Current Total

9 2214 来源:国金证券研究所

2012 年08 月20 日 龙源技术 (300105.SZ) 其他可再生能源行业 评级:买入 维持评级 公司点评 技术获认可,海外新突破 邬煜 联系人 (8621)61038200 wuyu@gjzq.com.cn 赵乾明 分析师 SAC 执业编号:S1130511030017 (8621)61038263 zhaoqm@gjzq.com.cn -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司点评 维持盈利预测,继续看好脱硝市场启动对公司带来的订单和业绩弹性 ? 我们维持公司 2012-2014 年盈利预测为 0.891 元、1.296 元和 1.591 元,同比分别增长 45.67%、45.46%和22.79%;

目前股价对应 30*12PE 和20*13PE,我们仍然维持之前对于龙源技术的看法:伴随脱硝市场启动带 来的行业 1-2 年的高景气度,公司将凭借其在低氮燃烧领域领先的技术优势充分享受脱硝市场启动带来的高订 单和业绩弹性;

维持买入评级,考虑其目前订单充足,1-2 年的业绩确定性高,给予 25*13PE,目标价

33 元. -

3 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司点评 投资评级的说明: 买入:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 20%以上;

增持:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-20%;

中性:预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%;

减持:预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5%以下. -

4 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司点评 上海 北京 深圳

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