PDF《报告原因：定期报告》

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1 汽车 报告原因:定期报告 行业周报 (20190520-20190526) 维持评级 车辆购置税新规明确按实际支付的车价款扣税 中性

2019 年5月27 日 行业研究/定期报告 汽车行业近一年市场表现 投资要点 ? 整体:上周(20190520-20190526) ,沪深

300 涨跌幅为-1.

50%,创业 板涨跌幅为-2.26%,汽车行业涨跌幅为-3.34%,在中信一级

29 个行业排名 第25 位. ? 细分行业: 专用汽车以 0.77 %的周涨跌幅排行最前,乘用车行业以 -5.67 %的周涨跌幅排行最后. ? 概念板块: 汽车后市场、智能汽车分别以 0.89 %、-1.08 %的周涨跌 幅排行最前,电动物流车指数、新能源汽车行业分别以-3.29 %、-3.02 % 的周涨跌幅排行最后. ? 个股:剔除已经完成重大资产重组且主营业务发生变更的贝瑞基因和 中公教育,汽车行业(中信)上周(20190520-20190526)45 只个股实现 正收益. 其中, 日上集团以 27.50 %的涨跌幅排行首位, 斯太尔以-22.44 % 的涨跌幅排行最后. ? 估值:截至

2019 年5月24 日,汽车行业(中信一级)的PE(TTM)为21.44,新能源汽车的 PE(TTM)为21.16. 行业动态 ? 新车上市(详细内容见正文) ? 行业要闻(详细点评见正文)

1、 戴姆勒重组计划高票通过,预计耗资

7 亿欧元;

2、 上海市汽车销售行业协会要求厂家停止向经销商压国五车型;

3、 《长三角氢走廊建设发展规划》发布,将率先启动建设

4 条氢高速示范 线路.

4、 财政部发布车辆购置税新规:按实际支付的车价款扣税 重要上市公司公告(详细内容见正文) 本周回顾 ? 市场方面,本周汽车行业与沪深整体仍维持震荡下行趋势.车市方面, 根据乘联会相关数据,5 月第一二周乘用车销量下滑幅度不是很大,零售 走势逐渐改善,但由于受到国六标准的影响,实施前会有一段时间产销偏 相关报告: 【山证汽车】市场大幅回撤,政策明确 新能源公交车仍可享受地补 分析师: 平海庆 执业证书编号:S0760511010003

电话:010-83496341

邮箱:pinghaiqing@sxzq.com 研究助理: 张湃:zhangpai@sxzq.com 李召麒:lizhaoqi@sxzq.com 太原市府西街

69 号国贸中心 A 座28 层 北京市西城区平安里西大街

28 号中海国 际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 0.00 10000.00 20000.00 30000.00 40000.00 50000.00 60000.00 4,000.00 4,500.00 5,000.00 5,500.00 6,000.00 6,500.00 7,000.00 18-05 18-06 18-07 18-08 18-09 18-10 18-11 18-12 19-01 19-02 19-03 19-04 成交金额 汽车(中信) 上证指数(可比) 证券研究报告: 行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

2 低.政策方面,周五财政部发布的车辆购置税新规有几个亮点:一是明确 了不属于应税车辆,比如:挖掘机、起重机(吊车) 、叉车、电动摩托车, 不属于应税车辆;

二是纳税人购买自用应税车辆实际支付给销售者的全部 价款交税,比以往买车时按照购车指导价交税要实惠些;

三是明确了纳税 人进口自用应税车辆交税范围.不包括在境内购买的进口车辆;

四是明确 纳税人自产自用应税车辆的计税价格并公布计税公式,属于应征消费税的 应税车辆,其组成计税价格中应加计消费税税额. 投资建议 ? 短期来看,我们认为,6 月后乘用车销量会有止跌回暖的趋势,推荐 乘用车板块.概念板块中,燃料电池补贴未定,或许会有超预期表现,同 时新能源、智能汽车的政策陆续出台,有利于新能源汽车与基础设施发展, 建议关注汽车后服务、充电桩、智能汽车. ? 长期来看,汽车行业产销增速放缓的趋势仍将保持一段时间,随着行 业竞争加剧,未来市场仍有一定下行压力,但技术提升,新兴产业崛起, 汽车行业仍然存在结构性投资机会.因此,汽车行业建议关注三条主线: 1) 技术积累雄厚或估值具有修复空间的整车制造商: 上汽集团、 长安汽车;

2)产品升级空间较大的零部件行业龙头供应商:华域汽车、星宇股份、潍 柴动力;

3)聚焦新能源汽车产业链:比亚迪、先导智能. 风险提示 ? 宏观经济不及预期;

汽车行业政策大幅调整;

汽车销量不及预期. 证券研究报告: 行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

3 目录 1.行情回顾

5 1.1 行业整体表现

5 1.2 细分行业市场表现

5 1.3 概念板块市场表现

6 1.4 个股表现.6 1.5 行业估值情况.8 2.行业动态

9 2.1 行业要闻.9 2.2 新车上市.9 3.上市公司重要公告

12 4.投资建议

15 5.风险提示

15 证券研究报告: 行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

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图表目录 图1:行业周涨跌幅(5 图2:子行业涨跌幅情况(5 图3:最近一个月汽车行业各子版变化情况

5 图4:汽车相关的概念板块涨跌幅(6 图5:部分细分行业 PE(TTM)变化.8 图6:汽车行业 PE(TTM)变化

8 图7:本周上市新车

11 表1:上周涨跌幅排名前十的个股(7 表2:上周各行业涨跌幅排名前三的个股

7 表3:过去一周上市公司重要公告(点击公告标题查看详情)12 证券研究报告: 行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

5 1.行情回顾 1.1 行业整体表现 上周 (20190520-20190526) , 沪深

300 涨跌幅为-1.50%, 创业板涨跌幅为-2.26%, 汽车行业涨跌幅为-3.34%, 在中信一级

29 个行业排名第

25 位. 图1:行业周涨跌幅(%) 数据来源:wind,山西证券研究所 1.2 细分行业市场表现 从细分行业来看,上周(20190520-20190526)7 个子行业(中信三级)涨跌情况如图,其中专用汽车 以0.77 %的周涨跌幅排行最前,乘用车行业以-5.67 %的周涨跌幅排行最后. 图2:子行业涨跌幅情况(%) 图3:最近一个月汽车行业各子版变化情况 证券研究报告: 行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

6 数据来源:wind,山西证券研究所 数据来源:wind,山西证券研究所 1.3 概念板块市场表现 上周(20190520-20190526)汽车行业相关的

14 个概念板块(wind 概念指数,包括智慧停车、共享汽 车、燃料电池、参股宁德时代、乙醇汽油、智能汽车、汽车后市场、宁德时代产业链指数、特斯拉、锂电 池、电动物流车指数、充电桩、吉利概念和新能源汽车)涨跌幅如图,其中汽车后市场、智能汽车分别以 0.89 %、-1.08 %的周涨跌幅排行最前,电动物流车指数、新能源汽车行业分别以-3.29 %、-3.02 %的周涨 跌幅排行最后. 图4:汽车相关的概念板块涨跌幅(%) 数据来源:wind,山西证券研究所 1.4 个股表现 从个股来看,剔除已经完成重大资产重组且主营业务发生变更的贝瑞基因和中公教育,汽车行业(中信)上周(20190520-20190526)45 只个股实现正收益.其中,日上集团以 27.50 %的涨跌幅排行首位, 斯太尔以-22.44 %的涨跌幅排行最后.表1整理了汽车行业涨跌幅排名前十的个股,表2整理了各行业涨 证券研究报告: 行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

7 跌幅排名前三的个股. 表1:上周涨跌幅排名前十的个股(%) 数据来源:wind,山西证券研究所 表2:上周各行业涨跌幅排名前三的个股 数据来源:wind,山西证券研究所 证券研究报告: 行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声........