PDF《优于大势》

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告

16 年投资风口:煤电排放改造与分布式燃气 -环保与公用事业周报(12/21-12/27) 报告摘要: [Table_Summary] 【电力】本周电力板块下跌 0.

07%. 国务院决定下调煤电上网电价约

3 分.国务院常务会议决定, 从2016 年1月1日期下调燃煤发电上网电价,全国平均每千瓦时降低约

3 分钱,降价金额重点用于同幅度降低一致工商业销售电价、支持燃煤电 厂超低排放改造和可再生能源发展. 国务院设时间表督促燃煤电厂超低排放和节能改造.在2020 年前, 对燃煤机组全面实施超低排放和节能改造,使所有现役电厂每千瓦时 平均煤耗低于

310 克、新建电厂平均煤耗低于

300 克,坚决淘汰关停 落后产能.东、中部地区要提前至

2017 年和

2018 年达标.明确时间 表倒逼燃煤电厂加快节能减排,将极大利好分布式燃气和燃煤排放改 造行业. 【环保】本周环保板块下跌 0.19%. 央行推出绿色金融债券支持清洁能源等项目.央行发布公告称,在银 行间债券市场推出绿色金融债券, 加快绿色金融体系建设. 降低节能、 资源节约与循环利用、清洁交通、清洁能源等

6 大类环境效益显著项 目的融资成本. 上海十三五规划建议扩大新能源与可再生能源开发.上海十三五规划 建议控制能源消费总量, 对高碳能源消费和主要污染物实施总量控制、 强度控制,加大节能低碳技术推广应用力度;

确保煤炭消费总量明显 下降,扩大新能源和可再生能源开发利用,改善能源消费结构,保障 能源安全. 【投资建议】维持环保板块表现 优于大势 的评级,维持电力板块 同步大势 的评级. 个股方面,给予华西能源(燃煤排放改造龙头) 、派思股份(天然气分 布式能源) 、格林美(资源回收及新能源车电池材料) 、东江环保(并 购整合加速) 买入 评级.特别推荐派思股份和华西能源. 关注龙马环卫: 环卫 PPP 大单将带来装备+服务双增长,看好业绩预 期. 维持高能环境、雪迪龙、长江电力、川投能源增持评级. [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 0.64 11.61 21.53 相对收益 -4.16 -3.34 13.35 [Table_Market] 重点公司 投资评级 派思股份 买入 华西能源 买入 格林美 买入 东江环保 买入 川投能源 增持 高能环境 增持 雪迪龙 增持 长江电力 增持 [Table_Report] 相关报告 《电改加速度,抓住新机遇》年度策略报告 2015.12.1 《千呼万唤始出来, 电改核心配套文件发布》 2015.12.6 《年末三亮点:超低排、降电价、气候大会》 2015.12.21 [Table_Author] 证券分析师:龚斯闻 执业证书编号:S0550513050002 021-20361173 gongsw@nesc.cn 研究助理:陈宇轩 执业证书编号:S0550115120028 021-20361206 chen_yx@nesc.cn 研究助理:张昊

18701851101 zhanghaoscene@sina.com 环保与公用事业 发布时间:2015-12-30 请务必阅读正文后的声明及说明

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8 [Table_PageTop] 行业动态报告 目录 1. 行情回顾.3 1.1. 板块行情.3 1.2. 个股行情.3 2. 行业动态及点评.4 2.1. 电力.4 2.2. 环保.5 3. 投资建议.6 4. 风险提示.7 请务必阅读正文后的声明及说明

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8 [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 行情回顾 1.1. 板块行情

12 月21 日-12 月27 日,沪深

300 指数上涨 1.87%,创业板下跌 1.26%,SW 公用事 业指数上涨 0.26%.子板块方面,环保板块下跌 0.19%,电力板块下跌 0.07%,燃 气和水务板块分别上涨 4.24%和2.4%. 图1:板块涨幅 数据来源:东北证券,Wind 1.2. 个股行情 环保板块:本周个股涨幅前三分别是永清环保(14.52%) 、迪森股份(10.23%) 、易 世达(7.09%) ;

个股跌幅前三分别是先河环保(-4.43%) 、高能环境(-4.13%) 、科 融环境(-3.92%) . 电力板块:本周个股涨幅前三分别是三峡水利(12.40%) 、穗恒运 A(9.57%) 、深 南电 A(7.38%) ;

个股跌幅前三分别是华电能源(-5.92%) 、甘肃电投(-5.56%) 、 豫能控股(-5.51%) . 请务必阅读正文后的声明及说明

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8 [Table_PageTop] 行业动态报告 表1:个股涨跌 行业 涨幅前三 跌幅前三 环保 永清环保 先河环保 迪森股份 高能环境 易世达 科融环境 电力 三峡水利 华电能源 穗恒运 A 甘肃电投 深南电 A 豫能控股 数据来源:东北证券,Wind 2. 行业动态及点评 2.1. 电力 【国务院决定下调煤电上网电价约

3 分钱】 新华社:国务院常务会议决定,从2016 年1月1日期下调燃煤发电上网电价,全 国平均每千瓦时降低约

3 分钱, 降价金额重点用于同幅度降低一致工商业销售电价、 支持燃煤电厂超低排放改造和可再生能源发展,并设立工业企业结构调整专项资 金,支持地方在淘汰煤炭、钢铁行业落后产能中安Z下岗失业人员等.同时,完善 煤电价格联动机制,对高耗能行业继续实施差别、惩罚性和阶梯电价,推动产业升 级. 点评:此次电价下调伴随支持燃煤电厂超低排放改造和可再生能源发展.我们预计 事件利好主营电厂超低排放的环保企业,如永清环保、雪迪龙、三维丝等,以及可 再生能源发电板块,如华西能源、永清环保、维尔利等;

对采用超清洁排放技术的 发电企业影响有限. 首先,电价下调直接削减火力发电企业的利润,但由于国务院前期已经制定超低排 放补贴政策,电价下调是将利润从排放标准落后发电企业向超低排放发电企业的转 移,刺激发电企业执行超低排放标准.其次,此次电价下调促使发电企业立即实施 超低排放的改造工程,利好主营超低排放的环保企业.最后,再生能源企业得到切 实的政策支持,我们预计光伏、水电、风电、光热以及生物发电等企业前景可期. 【国务院设立时间表督促燃煤电厂超低排放和节能改造】 中国政府网:国务院总理李克强今日主持召开国务院常务会议,决定全面实施燃煤 电厂超低排放和节能改造,大幅降低发电煤耗和污染排放. 会议指出,按照绿色发展要求,落实国务院大气污染防治行动计划,通过加快燃煤 电厂升级改造,在全国全面推广超低排放和世界一流水平的能耗标准,是推进化石 能源清洁化、改善大气质量、缓解资源约束的重要举措. 会议决定,在2020 年前,对燃煤机组全面实施超低排放和节能改造,使所有现役 电厂每千瓦时平均煤耗低于

310 克、新建电厂平均煤耗低于

300 克,对落后产能和 不符合相关强制性标准要求的坚决淘汰关停, 东、 中部地区要提前至

2017 年和

2018 年达标.改造完成后,每年可节约原煤约

1 亿吨、减少二氧化碳排放 1.8 亿吨,电 力行业主要污染物排放总量可降低 60%左右. 会议要求,对超低排放和节能改造要加大政策激励,改造投入以企业为主,中央和 地方予以政策扶持,并加大优惠信贷、发债等融资支持.中央财政大气污染防治专 请务必阅读正文后的声明及说明

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8 [Table_PageTop] 行业动态报告 项资金向节能减排效果好的省份适度倾斜.同时,要结合 十三五 规划推出所有 煤电机组均须达到的单位能耗底限标准. 点评:对燃煤电厂全面实施超低排放和节能改造设立时间表,这迫使电厂加快节能 改造,利好主营电厂超低排放改造的环保企业,如华西能源等. 2.2. 环保 【央行推出绿色金融债券支持清洁能源等项目】 北极星节能环保网:12 月22 日央行发布公告称,在银行间债券市场推出绿色金融 债券,加快绿色金融体系建设.央行在《绿色债券支持项目目录》纳入了节能、资 源节约与循环利用、清洁交通、清洁能源等

6 大类和

31 小类环境效益显著项目及 其解释说明和界定条件. 根据公告,绿色金融债券是指金融机构法人依法发行的、募集资金用于支持绿色产 业并按约定还本付息的有价证券.公告所称金融机构法人,包括开发性银行、政策 性银行、商业银行、企业集团财务公司及其他依法设立的金融机构. 点评:央行推出绿色金融债券降低环境保护类企业的融资成本,促进清洁能源等行 业的发展.此举利好主营光伏、风能、水力、光热以及其他可再生资源发电的企业, 如长江电力、永清环保、华西能源等. 【财政部、环保部印发《关于支持环境监测体制改革的实施意见》 】 中国环保在线:近日,财政部和环保部联合印发了《关于支持环境监测体制改革的 实施意见》 (财建[2015]

985 号) ,对环境监测体制改革实施提出意见. 《意见》明确 了财政支持监测体制改革的总体要求、工作目标和基本原则,支持建成国家大气、 水、土壤等环境质量监测直管网,积极推动地方环境监测体制改革,全面落实企业 污染源监测的主体责任,大力推进环境监测市场化改革.要求各级财政、环保部门 要积极作为,切实加强组织协调,确保改革的顺利实施. 点评:该意见推进地方环境监测体制改革和环境监测市场化改革,旨在理顺监测体 制,加强对污染源的监测,确定污染治理的主体责任.利好板块环境监测和环境信 息化企业,如雪迪龙、聚光科技等. 【中央城市工作会议:打造智慧城市 建设海绵城市】 新华社:中央城市工作会议

12 月20 日至

21 日在北京举行.会议指出,城市是我 国各类要素资源和经济社会活动最集中的地方,全面建成小康社会、加快实现现代 化,必须抓好城市这个 火车头 ,把握发展规律,推动以人为核心的新型城镇化, 发挥这一扩大内需的最大潜力,有效化解各种 城市病 .要提升规划水平,........