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短期融资券信用评级报告 西宁特殊钢股份有限公司

1 西宁特殊钢集团有限责任公司

2012 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA 评级展望:稳定 本期短期融资券信用等级:A-1 发行额度:3 亿元 期限:365 天 评级时间:2011 年12 月26 日 财务数据 项目

2008 年2009 年2010 年11年9 月 现金类资产(亿元) 14.

83 15.02 26.57 23.98 资产总额(亿元) 113.12 117.05 133.06 140.83 所有者权益(亿元) 43.78 43.00 44.11 49.00 短期债务(亿元) 38.96 43.42 58.11 54.12 全部债务(亿元) 49.58 59.50 73.75 76.58 营业收入(亿元) 69.78 51.87 70.53 62.21 利润总额(亿元) 2.96 0.88 3.20 5.95 EBITDA(亿元) 10.60 9.28 11.80 -- 经营性净现金流(亿元) 4.60 3.39 1.17 3.81 净资产收益率(%) 7.68 1.54 5.26 -- 资产负债率(%) 61.30 63.26 66.85 65.21 速动比率(%) 42.40 41.12 48.49 50.80 EBITDA 利息倍数(倍) 3.26 2.81 3.49 -- 经营现金流动负债比(%) 7.91 5.93 1.62 -- 现金偿债倍数(倍) 4.94 5.01 8.86 7.99 注:公司

2008 年的财务数据采用追溯调整后的

2009 年年初数;

公司

2011 年三季度财务数据未经审计. 分析师 闫昱州 祁志伟 lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 经联合资信评估有限公司(以下简称 联 合资信 )评定,西宁特殊钢集团有限责任公 司(以下简称 公司 )拟发行的2012年度第 一期短期融资券的信用等级为A-1.基于对公 司主体长期信用状况以及本期短期融资券偿 还能力的综合评估,联合资信认为,公司本期 短期融资券到期不能偿还的风险很低,安全性 很高. 优势 1. 公司是西北地区特殊钢生产企业龙头, 产品 附加值高. 2. 公司具有明显的资源优势, 并已实现了由单 纯加工型企业向资源开发型企业的转变,可持 续发展潜力较大. 3. 公司现金类资产较为充裕, 经营现金流量大, 对本期短期融资券保障能力较好. 关注 1. 原材料价格及钢材价格大幅波动对公司盈利 和经营活动现金流状况造成不利影响. 2.公司负债水平较高,债务负担重,具有一定 的短期偿债压力. 短期融资券信用评级报告 西宁特殊钢股份有限公司

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一、主体概况 西宁特殊钢集团有限责任公司(以下简称 公司 ) 的前身为西宁钢厂, 始建于

1964 年,

1969 年10 月起陆续投产.1996 年根据建立现 代企业制度的需要,经国家经贸委与青海省人 民政府批准,西宁钢厂整体改制为国有独资公 司.2002 年,经国家经贸委与青海省人民政府 批准,由中国华融资产管理公司、中国信达资 产管理公司实施债转股,将上述两家公司在公 司的债权转为股权.2006 年9月,青海省国有 资产投资管理有限公司向公司投入注册资本 20000.00 万元;

2007 年11 月,根据公司

2007 年11 月14 日临时股东会决议和青海省国有资 产投资管理有限公司、中国华融资产管理公 司、中国建设银行股份有限公司青海省分行、 西部矿业集团有限公司、公司签署的《增资扩 股协议》的规定,青海省国有资产投资管理有 限公司和西部矿业集团有限公司分别对公司 进行了增资.

2008 年根据公司西钢集团政字 【2008】

61 号股东会决议和青海省政府国有资 产监督管理委员会青国资产 【2008】

186 号 《关 于转让西部矿业集团有限公司持有西宁特殊 钢集团有限责任公司 39.44%股权的批复》 ,公 司股东西部矿业集团有限公司将其持有公司 39.44%的股份转让给西部矿业股份有限公司. 于2008 年11 月办理了变更登记手续.经过历 次增资,公司注册资本为人民币

278900 万元. 股权结构见表 1. 表1 公司股权结构 股东名称 投资金额 (万元) 所占比例 青海省国有资产投资管理 有限公司

110450 39.60% 西部矿业股份有限公司

110000 39.44% 中国华融资产管理公司

55200 19.79% 中国建设银行股份有限公 司青海省分行

3250 1.17% 合计

278900 100.00% 资料来源:公司提供. 公司经营范围: 钢铁冶炼、 金属压延加工;

机械设备维修、租赁及配件批零;

科技咨询、 技术协作;

金属材料、化工产品(专项审批除 外)批零;

原材料的采购供应;

矿产品(仅限 零售)及装卸;

冶金炉料加工;

建材、批零;

水暖设备安装调试维修(不含锅炉) ;

橡胶、 塑料制品加工销售;

碳素制品再生利用;

机电 产品、设备及配件批零;

五交化产品批零及维 修;

废旧物资加工利用及销售;

新产品研制开 发、可行性论证;

理化检验;

物资管理咨询、 技术改造;

居民服务、冷出冷藏;

经营国家禁 止和指定公司经营以外的进口商品;

经营进出 口代理业务;

打字、复印、传真. 截至

2011 年9月底,公司下辖西宁特殊 钢股份有限公司

1 个一级子公司、以及青海江 仓能源发展有限责任公司等

5 个二级子公司. 公司本部下设党群工作处、公司管理处、财务 审计处、董事会秘书处、法律事务处等

7 个职 能部门. 截至

2010 年底, 公司合并资产总额 133.06 亿元,所有者权益(含少数股东权益)44.11 亿元.2010 年公司实现营业收入 70.53 亿元, 利润总额 3.20 亿元. 截至

2011 年9月底,公司合并资产总额 140.83 亿元,所有者权益(含少数股东权益) 49.00 亿元.2011 年1~9 月,公司实现营业收 入62.21 亿元,利润总额 5.95 亿元. 公司法定代表人:陈显刚;

公司住所:青 海省西宁市柴达木西路

52 号.

二、本期短期融资券概况 公司已注册

7 亿元短期融资券,其中于

2012 年第一期发行

3 亿元(以下简称 本期短 期融资券 ) ,期限

365 天. 资金用途方面,本期短期融资券募集资金 中1.8 亿元用于补充营运资金,剩余 1.2 亿元 用于置换银行借款,以优化融资结构,降低融 资成本. 短期融资券信用评级报告 西宁特殊钢股份有限公司

3 本期短期融资券无担保.

三、企业主体长期信用状况 特殊钢行业是国民经济和国防建设的重 要基础产业,是钢铁行业政策重点支持发展的 行业,随着装备制造业的不断提升和发展,对 特殊钢需求的不断提高,行业前景稳定.公司 在国内特殊钢行业占有较重要地位,并且特殊 钢行业的市场竞争激烈程度明显低于普通钢 行业,其行业风险相对较小. 近年来,公司依托资源优势,实现了由单 纯加工型企业向资源开发型企业转变、产品和 原材料市场由 两头在外 向 两头在内 转变、产品和产业由单一化向多元化转变,未来 经营将具有较大的资源、成本、市场和政策优 势,可持续发展潜力较大. 公司法人治理结构较为完善,已建........