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能数得过来 .

刘亮则告诉记者,经过去年一整年洗牌,铁矿石贸易商数量减少约三分之二,铁矿石贸易商集中度进一步加强. 前市场存在需求,卖价就会提得很高,哪怕库存有累积,哪怕预期后期要跌,从而形成铁矿石价格上行过程中的独特现象,那就是现货升水近月,近月升水远月,并在矿价上行过程中扩大反向的跨期结构. 铁行业产能过剩局面将长期存在,未来钢材需求减弱将进一步加大钢材价格下行压力,铁矿石价格过快上涨不可持续. 李新创指出. 约维持在77美元/吨至84美元/吨区间震荡,明年均值在70美元/吨左右. 这对铁矿石价格形成利好. 此外,人民币持续贬值是大概率事件,这也有利铁矿石价格上涨. 综合考虑上述因素,我们把明年铁矿石价格均值定在70美元/吨左右. 促使部分当地投资者将资金投向包括铁矿石在内的美元挂钩资产,铁矿石价格在10月出现大幅攀升. 格虽超过2000元/吨,铁矿石价格也上涨到80美元/吨,但目前钢材价格只有3000元/吨,焦炭价格上涨空间有限. 因此,认为明年铁矿石价格将大概率在50美元/吨至80美元/吨区间运行. 4年减少121.89亿美元,净利润巨亏121.29亿美元. 不过,随着铁矿石价格上涨,2016年三季度,淡水河谷实现营业收入73.24亿美元,环比增长6.98亿美元,净利润5.75亿美元,相较去年三季度21.17亿美元的净亏损,同比实现扭亏. 础条款中的定价在普氏价格基础上,每吨铁矿石增加几十美分到1美元不等的溢价. 力拓单方面提出新定价模式对中国钢企不公平、不可取,铁矿行业发展需遵循市场规律,行业利润空间应保持在合理区间,价格持续性过快上涨带给国际铁矿巨头的丰厚利润不可持续. 李新创表示. 上涨,但铁矿石和焦炭价格均未上涨,一吨钢卖3千块钱,毛利有

7、8百块钱. 而现在钢材价格还是3千块钱,但不断上涨的铁矿石和焦炭价格已基本上把毛利吃掉了. 从四季度来看,如果接下来钢材价格上不去,许多企业将处在盈亏平衡点附近. 刘亮表示. 负担重和折旧高的企业,如果经营不好的话甚至已出现亏损. 另外,如果产品市场竞争力非常强的话,在目前市场状况下也能保持一个较好的利润空间,另外一些成本控制较强的民营钢企,目前利润也还不错. 责编:马爽 美编:韩景丰

电话:010-63070569 E-mail:zbs@zzb.com.cn 2016年12月2日 星期五 财经风云 conomy Insights A04 E 地址:北京宣武门西大街甲97号 邮政编码:100031

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63070483、63070480 广告部63071029 零售价格:2.00元 广告许可证:京西工商广字0019号 铁矿石狂飙 结构性需求料迎拐点 铁矿石价格跨入高位震荡时代

本报记者 任明杰 蒋洁琼 9月下旬以来,铁矿石价格迎来新一轮快速上涨,近日更是数度突破80美元/吨大关. 中国证券报记者在调研过程中了解到,铁矿石 价格加速上涨很大程度上源于对高品位铁矿石结构性需求的大增. 随着焦炭价格不断上升,为降低生产成本,提升热卷等高毛利产品产 量,钢厂大量增加高品位铁矿石使用比例. 不过,随着高低品位铁矿石价格逼近 极值 ,市场将迎来拐点,预计铁矿石结构性需求在明 年3月实现逆转. 伴随铁矿石价格加速上涨,钢矿价格不断拉大. 在过去几年铁矿石价格持续低迷背景下,国际铁矿石四巨头却逆势扩产,强化了对 铁矿石市场的垄断,并表现出强烈的提价意愿. 业内人士指出,铁矿石价格持续快速上涨不可持续,后市存在回调压力,但低价时代已一 去不复返. 未来铁矿石价格将进入高位震荡时代. 高低品位价差逼近 极值 今年钢铁行业有两个现象出乎预料: 一个是螺纹钢等建材价格快速上涨, 另一 个是铁矿石、煤焦、合金等原燃料价格快速 上涨. 长江流域某钢厂负责人对中国证券 报记者表示,9月下旬以来, 矿价快速上涨 已取代钢价成为市场焦点,62%品位铁矿 石价格近日更是数度突破80美元/吨大关. 不过, 此轮铁矿石价格快速上涨很难 用供求关系来解释. 国投安信期货高级分 析师曹颖表示,9月以来铁矿石供给继续上 行,但炼钢端总体需求却明显走弱,港口及 钢厂端铁矿石库存也出现显著增长, 这与 现实中铁矿石价格大涨严重不符, 所以其 上涨原因不能在供需平衡表中找到答案. 答案来自于铁矿石结构性需求, 特别 是对高品位铁矿石的需求. 9月以来,高低 品位铁矿石间价差不断拉大. 从铁矿石普 氏指数均值看,9月至11月,62%和58%品 位均值价差分别为12.07美元、12.95美元和 19.32美元,65%和62%品位均值价差分别 为8.06美元、9.42美元和11.84美元,高品位 铁矿石价格增速显著高于低品位铁矿石. 对此, 上述钢厂市场部门负责人王刚 (化名)解释称: 经验表明,入炉铁矿石品 位每提高1%, 焦比下降1.3%, 产量提高 3%. 因此,通过提高入炉铁矿石品位,一方 面可有效减少焦炭用量,降低燃料成本;

另 一方面,板卷、冷卷等产品利润仍很丰厚, 通过提高入炉铁矿石品位可有效提升这部 分产品产量,实现利润最大化. 同时, 高品位铁矿石供应出现相对紧 缺. 中国钢铁工业协会副会长李新创告诉 中国证券报记者,2016年以来,国内铁矿石 进口增速高达8.9%,其中四大巨头(淡水 河谷、力拓、必和必拓、FMG)合计产量增 速仅为3.4%, 这表明今年进口增量大部分 来自非主流矿山的中低品位矿, 主流高品 位矿增量有限. 多位业内人士认为, 目前高低品位铁 矿石价差已到 极值 . 上述钢厂负责采购 人员刘亮(化名)给记者算了一笔账: 铁 矿石品位每提高1%,可节省15块钱,假设 每吨钢毛利是300块钱, 品位每提高1%可 多赚9块钱, 综合效益是24块钱. 而按照 62%品位铁矿石80美元/吨计算,1个品位 的铁矿石价格折算下来是8块9, 冶炼一吨 生铁需1.6吨铁矿石,也就是生产每吨钢的 铁矿石成本是14.2元, 相对于每吨钢24块 钱的效益要低不少, 所以钢厂愿意用高品 位铁矿石. 但现在62% 品位铁矿石价格达81.62美元/吨, 而65%品位的铁矿石更是 高达94.75美元/吨, 价格相差13.13美元/ 吨,也就是1个品位4.38美元,乘以6.9人民 币兑美元汇率就是30块钱左右,前面算过 入炉铁矿石品位每提高1%综合效益是24 块钱,成本已远远大于收益,也就是说把 入炉铁矿石品位从62%提升到65%的话已 不划算. 在上述背景下,李新创指出,高品位矿 相对低品位矿的需求优势已见顶. 当前, 钢铁企业用58%品位的低品位矿替代62% 品位的中高品位矿, 已能实现27%的降价 幅度,降本效果显著. 以上述钢厂为例,8月开始, 公司开始 提高高炉入炉铁矿石品位, 入炉品位由 57.5%提高至58.5%. 进入11月后,公司又 开始逐步提高低品位铁矿石使用比例. 目 前混合粉和pb粉差价较大, 钢厂也在寻求 通过加大混合粉配比, 测算出高低品位矿 优势所在,找出两者临界点,现在很多主流 钢厂已开始加大低品位矿使用比例. 但高低品位铁矿石价差很难在短时间 内实现逆转. 从钢材产品结构来看,目前 有些钢企还是赢利的, 比如做热轧板的企 业. 此前钢企大量使用高品位铁矿石,造成 资源相对紧缺. 预计铁矿石结构性需求问 题在煤焦资源紧张局面缓解, 煤焦价格小 幅调整,钢厂亏损加大时将出现变化,时间 在明年3月附近. 王刚表示. 铁矿石垄断格局拉大价差 对于铁矿石涨价,钢铁行业内有句话 叫作 '

不涨白不涨,涨了也白涨'

. 铁矿石涨 价的逻辑是:焦炭价格涨了,铁矿石价格为什 么不涨呢?而且你拿它没办法,谁让铁矿石生 产和贸易都是垄断呢! 某大型钢企负责人 向记者讲述铁矿石价格上涨的另一种逻辑. 曹颖表示, 钢价上涨大概率会带动铁 矿价格上涨,即使铁矿石供给大于需求、库 存不断累增, 也常常阻碍不了矿价跟随钢 价共同上涨的进程. 但今年9月下旬以来, 钢价涨幅远不及矿价涨幅, 二者相差高达 21%之多, 且期货盘面钢矿比价呈下行态 势,尤其10月至11月,螺纹钢1701合约/铁 矿石1701合约比价出现加速下行. 刘亮认为, 这与铁矿石生产与贸易垄 断格局有很大关系. 今年4月钢价上涨是 供需推动, 目前钢铁价格上涨则进入成本 推动阶段. 但钢铁价格上涨幅度还要取决 于下游的接受程度. 由于国内钢铁企业众 多,很难把成本完全向下游转移. 相反,由 于铁矿石生产和贸易相对垄断, 下游钢厂 很难拒绝铁矿石提价. 从铁矿石全球供应量来看,四大铁矿石 巨头占据全球七成以上份额. 同时,近年来, 四巨头均在不断扩产. 以淡水河谷为例,在 去年产出近3.5亿吨创纪录铁矿石后, 今年 前三季度又生产共计2.58亿吨铁矿石.

2017 年, 淡水河谷计划将指导产量增加至3.6亿 吨至3.8亿吨间,较2016年增产约8.8%. 同时,2011年以来,62%品位铁矿石价 格从接近190美元/吨一路下滑到2015年初 的40美元/吨左右,这给包括中国在内的高 成本矿造成巨大压力. 根据MIS冶金成本 库数据平台数据,2016年全球主要铁矿石 生产国中巴西和澳大利亚离岸总成本分别 为16.8美元/吨和24美元/吨,而中国此项数 据高达72.5美元/吨. 在上述背景下, 国内高成本矿山纷纷 倒闭. 中国冶金矿山企业协会副会长雷平 喜日前在2016中国钢铁原燃料市场高峰论 坛上表示,今年前三季度,铁矿石经营情况 延续下滑态势,勘探开发投资继续萎缩,国 内矿山生存和发展面临更大困难. 前三季 度关闭退出的矿山达780家,占到全行业企 业总数的1/3. 随着今年以来铁矿石价格不断攀升, 国内矿山开工率虽有提升, 但总体仍以下 降为主.数据显示,1月至10月,中国铁矿石 产量为105999.7万吨,同比下降3.2%. 业内 人士指出,除四大巨头打压,国内矿山企业 资金链严重紧张,降本增效措施并不持续, 严重影响后期矿山生产. 即使现在铁矿石 价格出现快速上涨, 国内矿山复产起码也 需要近半年时间. 王刚表示. 此消彼长之下, 中国铁矿石对外依存 度进一步加强. 统计数据显示,今年1月至 10月,铁矿石进口量为84331万吨,同比增 长8.9%. 上半年,我国铁矿石对外依存度达 84.7%,预计全年将超85%.同时,2015年中 国铁矿石进口高达83.8%的比重来源于铁 矿石四巨头所在的澳大利亚和巴西. 以上 述钢厂为例,其每年采购的铁矿石中,国内 矿比例不到15%, 其余均来自进口矿,其中,来自四大铁矿石巨头的占比较重. 除四巨头垄断格局进一步加强, 铁矿 石贸易垄断格局也在加强. 中国联合钢铁 网首席分析师胡艳平表示, 国内铁矿石贸 易集中度高,大型贸易商 一双手就能数得 过来 . 刘亮则告诉记者,经过去年一整年 洗牌,铁矿石贸易商数量减少约三分之二, 铁矿石贸易商集中度进一步加强. 在这种情况下,曹颖指出,即使矿石需 求不是很强, 只要下游采购需求走平或微 升, 那么钢价上涨情况下都可能带动矿石 更大幅度的上涨. 原因在于,只要当前市场 存在需求,卖价就会提得很高,哪怕库存有 累积,哪怕预期后期要跌,从而形成铁矿石 价格上行过程中的独特现象, 那就是现货 升水近月,近月升水远月,并在矿价上行过 程中扩大反向的跨期结........