PDF《2007 年02 月07 日研究晨讯》

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1 研究晨讯 宏观策略 行业公司 ? 《房地产行业投资快讯――提升土地持有环节税负》 ? 《新天国际公司投资快讯――公司公布澄清公告点评》 ? 《好当家投资价值分析报告――自主育苗能力提升,营销改革尚未见 效》 ? 《瑞贝卡公司投资快讯――2006 年年报点评》 衍生品当日其它信息 ? 增加外储盈利性 回收过剩流动性:国家外汇投资公司将应运而生 ? 港报:更有深度调整不可避免 A 股充斥大量香港游资 ? 证监会研究中心建议加快整合国内主板市场 ? 基金沦为大盘波动加剧放大器 ?

5 只股票型基金发行获批 业内人士认为市场后备资金无虞 ? 房企出招应对增值税清算风暴 ? 发改委:今年钢铁业仍将平稳增长 ?

36 家上市公司年报浮出水面 采用新会计准则 外资行评价 ? 摩根士丹利将中海石油(0883.

HK)目标价由 7.55 港元下调至 7.00 港元,维 持该股「中性」评级 ? 美林将东方电机目标价设定于

35 元,并维持「买入」评级 ? 花旗发表研究报告,将港交所目标价由 80.5 元调高至

104 元?花旗发表研究报告,将银河娱乐(0027.HK)目标价由 7.6 元调高至 9.35 元,评级为「持有」 ? 摩根大通将天津发展 06-08 年盈利预测分别调高 6.9%、8.2%及7.8%,并 将天津港 06-08 年盈利预测调高 0.5%、4.8%及9.1%,评级分别为「增持」及「中性」 ? 汇丰证券对中资银股的建议 联系人:赵莉 (8621)61038257 zhaoli@china598.com 上海市黄浦区中山南路

969 号谷泰滨 江大厦 15A 层(200011) 国金证券研究所

2007 年02 月07 日2007 年02 月07 日研究晨讯

1224 1724

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060207 060428

060726 061023

070116 股指相对表现 上证指数 流通A 推荐指数

760 1260

1760 060207

060428 060726

061023 070116 上海基金 深圳基金 国债指数 其它指数 涨跌点位 收盘指数 NASDAQ -5.28 2470.60 S&

P

500 -1.40 1446.99 恒生指数 -108.06 20455.62 道-琼斯 +8.26 12661.75 涨幅前五名(%) 今年 三个月 一周 医疗保健行业 42.9 39.4 1.2 通用设备行业 39.4 38.3 7.7 计算机及设备行业 38.6 34.2 -0.8 仪器仪表行业 36.5 33.4 -2.2 家庭与个人用品行业 35.4 27.5 -5.7 跌幅前五名(%) 今年 三个月 一周 金融业 -16.1 -8.9 -10.5 石油化工行业 -16.1 -15.4 -18.8 电信服务行业 -2.4 2.3 -8.3 林业 -0.1 -2.1 -4.8 烟草行业 0.0 0.0 0.0

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2 宏观策略信息评论 行业公司信息评论 当日其它信息 增加外储盈利性 回收过剩流动性:国家外汇投资公司将应运而生 ? 日益增加的外汇储备规模有望催生我国外汇储备管理体制的重大变革.出 于增加国家外汇资产的盈利性、更有力 对冲 外汇储备带来的过剩流动性 的双重考虑,国家可能会重新打理外汇 钱袋子 ,一家专门运营外汇资产 的国家外汇投资公司将浮出水面. ? 专家分析,国家外汇投资公司将直接隶属于国务院,可能在汇金公司的基 础上改组而成,也可能是新成立的一家公司.从目前情况看,后一种可能 性更大.它将通过分期发行人民币债券,分批购买外汇资产. ? 按照 依法合规、有偿使用;

产权明晰、权责明确;

以外汇形态使用,不得 二次结汇;

审慎操作,循序渐进 的原则,这家公司可能更像是新加坡政府 投资公司(GIC)与新加坡淡马锡模式的结合体,不仅侧重于长期金融投资, 还兼具产业投资功能. ? 盈利性与流动性倒逼汇制改革 ? 近年来,我国国际收支持续大幅顺差,导致外汇储备快速增加.目前,外 汇储备余额逾万亿美元,稳居全球之首. ? 规模日益增大的外汇储备,在进一步增强我国对外偿付和抗风险能力的同 时,对我国经济稳定发展的影响越来越大.外汇持续大量净流入给国内注 入大量资金,造成银行体系流动性泛滥,从而加大了货币调控操作的难 度,直接影响宏观调控的灵活性和有效性. ? 值得注意的是,影响我国国际收支持续顺差的国内外因素难以在短期内有 效矫正.这意味着,外汇储备持续增长,将是我国今后一个较长时期内不 得不面对的趋势. ? 国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松认为,有关

2008 年外贸顺差将 趋于平衡的预期过于乐观.他说,2006 年外贸顺差已创出

1775 亿美元的 新高,2007 年可能会继续扩大至

2000 亿美元左右.通过多种方式和手段 保证国家外汇资产的安全,提高外汇资产的盈利性时不我待. 港报:更有深度调整不可避免 A 股充斥大量香港游资 ? 香港《明报》近日载文指出,近日内地股市急速变脸,沪综指数从

3000 点的历史高位跌落到

2600 多点.业界人士认为,这一短期回调,政策因 素为其中关键. ? 有业内人士直言,对当前行情影响较大的,除对泡沫化争论所产生的分歧 外,最关键的还是决策层的取态.由上调存款准备金率,对房地产企业征 收三成至六成的土地增值税,到某管理高层日前以泡沫化评论 A 股市场, 政策风险信号显现无疑. ? 同时,银监会对银行信贷资金入市的清查、国资委对国企入市资金的监控 等,都体现出高层对股市加以调控的决心,坊间关于加息的预期更是呼之 欲出.毋庸置疑,监管层要看到健康发展的股票市场,而非仅仅单一的非 理性上涨. ? 文章写到,那么,丙戌年冬天,内地资本市场是患上 流感 还是 重疾 ?专 家认为,内地股市自去年

8 月以来累计涨幅过猛,确需要一轮大洗盘.近2007 年02 月07 日研究晨讯 敬请参阅最后一页之特别声明

3 期人大副委员长成思危及国际著名投资者的 股市泡沫论 更为这一观点添 加柴火. 一成的调整空间或许只是第一步,更加有深度的调整将不可避 免. ? 有经济学家则持相对乐观态度:蓄积了丰厚获利的资本市场自身虽存在调 整压力,但未进入所谓泡沫阶段, 泡沫本未有量化指标,短期的技术调整 或许更为贴切. ? 文章还指出,多数外资机构对 A 股市场未来亦看好.这主要基于牛市基础 未变,如中国经济保持良好的增长势头、人民币升值、税制合并等. ? 过去的

1 年里,内地涉足股市者,大多赚得盆满钵满,股市赚钱效应一夜 飞入寻常百姓家 ,人们争相开户买股,追购基金.统计显示,仅今年

1 月内地新添股民超过

136 万,这一数字是上月的 2.34 倍.但转瞬间,大 盘急跌,让不少 懵懂入市 的新手着实领悟 投资有风险 的真义.其实,内 地股市充斥大量来自香港的游资.早在两年前,即有传闻大量国际资金受 人民币价值重估影响,从香港股市撤退,悄悄进入沪深股市.此后,亦有 不少个人资金自香港市场跟进. ? 受A股下挫影响,H 股市场在周三大幅下跌.专家指出,随着大盘蓝筹陆 续回归 A 股市场,A 股与 H 股价格联动关系将更为紧密. 证监会研究中心建议加快整合国内主板市场 ? 中国证监会研究中心在本报发表研究报告建议(全文见封九),必须迅速做 大做强我国交易所,扩大交易所交易品种和范围,加快整合国内主板市 场,推动发展创业板市场,与其他交易所建立跨境合作关系. ? 这份题为《交易所并购风潮背后的大国博弈》的报告说,目前香港联交所 已逐步成为我国企业境外上市的最主要场所,从主要交易所通过国际并购 来扩展资本市场的世界趋势来看,........