DOC《下游终端需求低迷 PVC短期难改弱势震荡格局》

下游终端需求低迷 PVC短期难改弱势震荡格局 前期PVC期货价格受资金推动持续走强,给现货市场较大的心理支撑,而真正的供求格局并未改变.

03年我国经济步入高速增长,市场流动货币充裕,致使05年至08年通货膨胀不断深化.PVC需求旺盛,价格持续走强,企业生产利润较为丰厚,产能扩张加速,由03年的523万吨增加到08年的1581万吨.随着产能的迅速增加,进入07年产能开始供大于求开始出现,开工率呈现逐年走低趋势.虽然表观消费量随着经济的发展也在逐年增加,但08年受经济危机影响,市场需求急剧萎缩,PVC表观消费量近年来首次呈现负增长,产能过剩凸显,供大于求格局开始制约价格上行.09年国家为避免经济陷入衰退,国家实施大规模的政策调控,以4万亿经济刺激方案拉动内需,上半年已取得较为明显的成效,PVC市场也逐渐活跃,下游需求有所回暖,企业生产逐渐恢复,价格持续走强.PVC期货至上市以来,受经济回暖及资金推动价格持续走强,一度触及8000元/吨,这也为现货价格持续走强提供了支撑.七月份货币政策的微调,部分宏观经济指标出现回落,也验证了国家调控政策的结构性调整,大宗商品期货出现阶段性的调整,PVC终端需求低迷,价格上行压力日趋增大.

一、PVC需求减缓,7月份产量出现回落 自2009年1月以来,随着国家扩大内需政策调控的逐步落实以及房地产市场的回暖,PVC产能持续回升,产量连续6个月增长.表观消费量明显大幅增长,6月份表观消费量创出自08年以来101万吨的新高表明需求快速回升,需求的增长与低库存的现状,推动了PVC价格不断走强.7月份PVC价格创出年内新高,高企的价格抑制了短期消费,成交表现清淡.7月份产量出现小幅回落,表明PVC供应已基本满足短期需求. (数据来源:广东塑料交易) 据中国塑料信息库数据显示2009年7月份国内聚氯乙烯产量为77.2万吨,较6月产量80.2万吨减少3万吨,下降3.74%,较去年同期增加3.7%;

1-7月累计产量为507.2万吨,较去年同期减少4.4%.

二、.上游原燃材料成本较低,PVC上半年进口量大幅增加 2008年7月美国加强对原油市场投机监管,油价开始下滑,8月份金融危机爆发,原油需求急速萎缩,价格暴跌,12月份一度跌至35美元附近.原油的暴跌使得乙烯法PVC成本大幅下降,且比电石法PVC更具优势,导致出口大幅下滑,进口激增.据中国塑料信息库数据显示2009年7月,我国进口PVC纯粉14.26万吨,较去年同期的6.56万吨同比增加117.4%;

1-7月累计进口量为124.95万吨,较去年同期的49.1万吨同比增加154.5%.7月份我国PVC出口量为3.1万吨,与去年同期的6.46万吨同比减少52%;

1-7月累计出口6.1万吨,较去年同期的46.3万吨同比减少86.83%. (数据来源:广东塑料交易) 目前全球经济复苏迹象明显,油价开始持续攀升,近期原油10月合约已经占70美元,乙烯法PVC成本将逐步上升,下半年在油价高企下,PVC进口预期将有所减缓.从进出口数据上也能看出,国内上半年PVC需求得到了恢复性增长,为PVC价格提供较强的支撑.

三、原油价格持续回升,推高乙烯法PVC成本 乙烯法PVC的生产环节是原油―石脑油―乙烯―聚乙烯―聚氯乙烯,对其成本构成直接影响的是乙烯价格和聚乙烯价格,原油和石脑油占比系数也较大,所以近期经济的复苏迹象升温,原油价格持续回升将推高乙烯和聚乙烯的价格,对乙烯法的PVC价格造成直接影响. 乙烯报价 亚洲乙烯市场报价 单位:美元/吨地区价格类型 8月24日报价 8月25日报价 平均涨跌 备注东南亚 CFR 1049-1059 1049-1051 9↓ 东北亚 CFR 944-946 944-946

0 ( 数据来源:广东塑料交易) (数据来源:广东塑料交易) (数据来源:广东塑料交易)

四、国内电石产量稳步增长,价格维持稳定 (数据来源:广东塑料交易) 2009年7月我国电石产量为130.4万吨,较去年同期相比增加1.8%,同09年6月份的134.0万吨环比减少2.7%.2009年1-7月电石总产量累计为802.8万吨,比去年同期相比减少了10.6%. 电石报价 国内电石主流报价 单位:元/吨地区价格类型 8月24日报价 8月25日报价 最高涨跌 备注西北 送到价 2650-2850 2650-2850

0 西南 送到价 2850-3150 2850-3150

0 华北 送到价 3000-3250 3000-3250

0 华南 送到价 3150-3250 3150-3250

0 华中 送到价 3000-3150 3000-3150

0 东北 送到价 3000-3150 3050-3150 50↑ 华东 送到价 3100-3300 3100-3300

0 (数据来源:广东塑料交易) 国内电石市场整体持稳,供求方面都没有出现实质性变化,据业内人士分析近期电石生产企业面临的白灰紧缺和运输压力依然没有出现缓解,电石生产企业经营压力较大,上调报价的意愿强烈,但PVC生产企业的抵制让报价只能在目前的水平上小幅震荡,市场主流报价在2850-3250元/吨的水平. 8月25日国内PVC生产企业出厂价一览 (数据来源: 卓创资讯塑料网) 生产企业 产能 开工情况 牌号 出厂价 涨跌 齐鲁石化 60万吨 80% S1000

6750 天津大沽 80万吨 80% DG1000

7100 山东海化 20万吨 80% SG-5 6800承兑 上海氯碱 43万吨 40% WS1000 7300江浙沪送到 无锡化工 16万吨 80% SG-5

6800 河南宇航 40万吨 70-80% SG-5

6700 四川金路 34万吨 80-90% SG-5 6800川内送到 四平联化 28万吨 80% SG-5

6700 -100 山西榆社 37万吨 50% SG-5

6750 8月21日当周装置动态 地区 企业名称 装置检修情况 东北 辽宁本溪 08年10月25号开始停车检修,仍未恢复开车 东北高新 08年8月初停车检修,仍未恢复开车 哈华尔 仍未恢复生产 锦西化工 4万吨/年电石法PVC装置仍处停车状态 西北 明天科技 08年7月底停车,仍处停车状态 华北 山东博汇 仍处停车,具体恢复生产时间未定 唐山冀东 继续处于停车状态,具体开车时间尚不确定 河北金牛 于上周六(8月8日)开车检修,预计检修将持续本月底 河北新丰 08年8月初停车,目前仍未开车 河北良辰 于7月25日开始全面检修 山东滨化 仍处停车状态,计划本月下旬恢复开车 潍坊亚星 于08年11月初停车,目前暂无开车生产的计划 山西阳煤 于09年3月16日停车检修,有复产意向,但具体时间尚未确定 华东 台塑宁波 已于上周六(8月15日)恢复开车 萧山联发 08年7月底开始停车,开车时间尚不确定 徐州天成 装置仍处于停车状态,短期内无恢复生产计划 新沂嘉泰 装置仍处于停车状态,计划下周恢复开车 江阴华士 装置全面停车,短期内无开车计划 江东化工 装置处停车状态,短期内无恢复开车计划 华中 安徽氯碱 仍处于停车状态,短期内未有恢复开车打算 南昌氯碱 08年7月中旬开始停车,开车时间不确定 衡阳建滔 装置处于停车状态,企业尚无恢复生产的计划 河南恒通 6万吨/年装置仍处停车状态,暂无恢复生产计划 (数据来源:广东塑料交易) 从近期装置动态看,停车企业相对较多,许多产能仍在闲置,开工率维持在75%左右,对价格构成了支撑,近期价格处于相对高位,下游消费需求表现清淡,成交表现一般.目前市场基本处于平衡,PVC价格短期步入震荡走势,后期关注停产产能的恢复.

五、技术上分析 (数据来源:文华财经) 从技术上看,PVC期价近期表现较弱,在8月11日上探8000整数关口且放出天量后急速暴跌,6个交易日回撤至7000元/吨附近,前期涨幅全部回吐,成交量在下跌过程中也急速萎缩.中长期看,PVC期价仍处于上升趋势,7000整数关口构筑了较强支撑;

短期看目前市场由单边下跌........