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[Table_MainInfo] 2009年年度投资策略报告

(一) 投资策略 投资主题 2008-11-20 [Table_KeyInfo] [Table_Title] 走向成熟 --罗斯托理论、长波与中国的工业化扩散 报告要点 起飞:中国工业化的经典性与新问题 中国工业化的经典性决定了罗斯托理论对研究中国问题的适用性,高度对外依赖是中国工业化起飞的新问题.

2007年中国步入工业化起飞萧条期 实体经济领域依赖投资的增长遭遇资源约束、城市化发生结构转变、主导产业最高速增长阶段的终结是中国经济起飞结束的标志;

民族主义、贫富分化问题以及经济转型论是起飞结束的社会领域表现. 起飞萧条具有迅速复苏的特征 2009年中国仍处于起飞萧条的后半期,起飞萧条经验上具有迅速复苏的特征;

其原因在于两点,其

一、工业化和城市化的原动力依然存在;

其

二、对抗萧条的政策在这种背景下仍然有效. 长波衰退的剧烈阶段已经度过 起飞萧条和长波衰退将使中国经济在2008年底或者2009年初经历一个实际GDP最低点,这个最低点就是在2013年预期长波萧条之前的最低点.在长波衰退的后半段,2013或2015年之前,中国的经济增长将步入工业化新阶段,即走向成熟. 中国将走向成熟的历史例证 从投资、城市化、产业机构等角度可以例证中国即将步入类似于美国20世纪初和日本1960年代后半期的走向成熟阶段. 走向成熟阶段是工业化的扩散期 走向成熟阶段原有经济增长模式依然有效,其进化在于,其

一、工业化将向多样化发展,社会分工的细化和中游产业膨胀,进入重化工业化与装备业的共同繁荣阶段;

其

二、城市化及相应产业向落后地区扩散;

其

三、政策推手导致的经济大型化;

其

四、创新与改革分配的政策具有决定性的意义;

其

五、大都市化进程的速度对提升内需具有决定性的影响. 大型化、多样化与公司繁荣 走向成熟是一个微观主体在经济中发挥更大作用的时代,大型化是公司繁荣的起点,中间企业存在于大型化之后的产业组织变更过程中. [Table_BaseInfo] 相关数据和

图表 美国、日本与中国投资数据对比 美国、日本与中国城市化数据对比 美国、日本与中国产业结构对比 分析师:周金涛 8621-33130733 zhoujt@cjsc.com.cn 沈楠 shennan@cjsc.com.cn 联系人: 杨靖凤 021-

63217917 yangjf@cjsc.com.cn 正文目录 序言:

5 从起飞到走向成熟

5 起飞:中国工业化的经典性与新问题

5 从起飞到走向成熟

6 起飞萧条期的短期意义

7 中国步入工业化转折期

7 起飞萧条具有迅速复苏的特征

11 长波衰退与中国的工业化转折

14 长波衰退、萧条与追赶国的工业化

15 长波衰退的剧烈期已经度过

16 中国当前的工业化阶段与美日走向成熟阶段的可比性

18

一、资本积累的最高速阶段

18

二、城市化的结构变化

19

三、产业结构变动

21

四、中国当前阶段与美日走向成熟阶段的可比性

22 走向成熟是工业化的扩散期

23 产业扩散与装备业繁荣

23 区域扩散与产业转移

24 经济的大型化

26 创新与改革分配政策的关键意义

27 大都市化与大众消费时代的准备

27 走向成熟阶段是对原有模式的改进

28 大型化、多样化与公司繁荣

29 大型化是公司繁荣的起点

29 中间企业与产业组织变更