DOC《铁矿石：矿石趋势下跌仍未改变》

铁矿石:矿石趋势下跌仍未改变 近期报告: ( 金韬 ( 021-32504855 ( Jintao013139@gtjas.

com 【摘要】 我们的观点:钢厂短期补库对于铁矿石价格形成支撑,但

11、12月份是钢材使用淡季,钢厂停产检修减少了铁矿石需求,从而压制铁矿石1501合约的上涨空间.明年铁矿石增量较为确定,产量的增加将在铁矿石1505合约、1509合约上逐步体现.操作上,仍然对铁矿石保持空头配置,1501合约在540-550元/吨上方逐步抛空,1505合约与1509合约在510-530元/吨抛空. 市场情绪:近期市场情绪主要受APEC会议环保影响,本次减产涉及的范围超过市场预期,甚至河南安阳地区钢厂也出现大量减产迹象.短期内钢强矿弱的局面可能还会持续.加上四季度矿石供给仍较大,矿石贸易商资金状况比较紧张,对后市市场仍偏悲观. 库存:Mysteel本周统计全国41个主要港口铁矿石库存总量为10624万吨,环比上周统计数据降94万吨,同口径库存10134万吨;

其中澳矿5449万吨,巴西1905万吨,印度79万吨,贸易矿3685万吨,精粉416万吨,球团228万吨,块矿1022万吨. 矿石供给:上周澳洲、巴西铁矿石发货总量1915.1万吨,环比降21.2万吨.其中澳洲1249.3万吨增90.8万吨;

巴西665.8万吨降112万吨. 近期关注:周末河北地区大幅停产减产的消息影响市场,短期内钢材供给压力不大,甚至会造成短期供给紧张,带动螺纹价格反弹.另一方面,闷炉现象增多会减少矿石需求,对矿价利空.矿石的小补库可能要到下半周.整体上,市场对价格预期转好,钢材带动矿价的反弹可能出现. 技术分析:本周矿石主力1505合约震荡偏弱,周K线收出小阴线. 期矿价格承压于535,本周或转入震荡行情.主力合约有修复高贴水价差的需要.目前持仓高位运行,比较平稳,市场分歧积聚. 【行业基础数据】 期货市场: 矿石1505合约震荡下跌,周k线收出中阴线.矿石1505合约收于512,较上周跌20元.成交463万手,持仓107万手. 期现价差分析: 本周现货价格持续下跌,青岛港、日照港PB粉跌至520元/吨,较上周下跌20元.普氏指数为76美元,较前一周跌3美元.主力合约1505期货贴水较大,达到-10.1%.目前青岛港PB粉换算为连矿标准品价格为570元/干吨左右. 图1 期货主力合约相对港口现货价升贴水 图2 青岛港口现货价换算为期货标准品价格 资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所 现货市场: 本周进口矿市场整体偏弱,受APEC会议影响,河北钢厂普遍烧结限产30-50%,部分高炉停产,停产幅度超过市场预期,钢厂因已有备库,近期采购积极性不高,下一轮补库可能要到本周下半周后.外盘市场活跃相对冷清,港口现货成交有所减弱.普氏指数跌至76,较上周下跌幅度较大.因为烧结机停产,钢厂加大了块矿采购,使得块矿与粉矿差价飙涨. 本周国产矿市场继续延续跌势,整体下跌10-30元/吨不等,市场成交欠佳.钢厂仍偏向采购进口矿代替,国内矿山出货不畅,大矿纷纷接受降价,由于矿价已接近大多矿企成本线,矿山、选厂停产与日俱增,目前大型矿山开工率也跌至2011年以来新低.贸易商无利润空间,多数观望,只有少部分入市操作.APEC会议举行期间,北京周边地区钢企、矿企多数被要求停产减产,唐山地区70%以上铁水产能受到影响,大多钢厂已暂停采购国产矿,需求减少.目前唐山遵化地区66%铁精粉湿基不含税出厂价585-600元/吨;