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hexun.com 大连商品交易所-和讯网十大期货研发团队评选团队投稿 一.PVC 一周行情综述 ????本周国内PVC市场略有走高,是对前期长期疲软的行情小幅校正,周末达到短暂平衡.主要导火线是原油持续大幅走高,突破80美元/吨,带动乙烯等原料走高及期货上涨和经济数据好转影响,商家信心受到支撑所致.期间,上游PVC厂家库存得以消耗,销售压力减缓.而下游周初适当拿货后,周中后期,采购积极性再度减弱.第四季度,需求受到制约,市场难以形成乐观的单边行情.周末普通电石料,华东主流在6450-6500元/吨送到,华南主流在6500-6550元/吨自提,华北主流在6400元/吨左右,较上周末 走高100元/吨左右.乙烯料,华东主流在6600-6750元/吨送到,华南主流在6600-6700元/吨自提,较上周末基本持平. 二.PVC产业政策 财政部和国家税务总局联合发布出口退税调整通知,部分塑料制品的出口退税上调至13%.5 月27 日,国务院正式公布了《关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》(国发〔2009〕27号),细化了不同行业固定资产投资项目资本金比例.电石等项目资本金比例最低30% 本周国内部分PVC装置开工及检修情况 企业名称 生产工艺 装置开工及检修情况 上海氯碱 乙烯法 装置开工7-8成 江阴华士 单体法 目前基本满负荷生产 北方氯碱 电石法 装置开工尚可,做部分出口 浙江巨化 混合法 装置开工不足一半 天津大沽 乙烯法 装置开工8成左右 无锡化工 单体法 目前开工8-9成 山西太化 电石法 装置开工3成左右 山西榆社 电石法 装置开工5成左右 河南昊华宇航 电石法 装置开工3/4 河南新乡树脂 电石法 装置10月13号开始停车检修,20号开车,目前基本满负荷生产 河南神马 电石法 装置开工一半左右 四川成都华融 电石法 装置开工5-6成 新疆天业 电石法 装置开工8成左右 内蒙乌海化工 ?电石法 装置开工9成左右 河北金牛 单体法 目前满负荷生产 江苏新沂嘉泰 ?单体法 6月中旬开始停车检修,目前仍未开车 徐州天成 电石法 停车中 ?萧山联发 电石法 PVC装置生产成本压力过大08年7月底开始停车 山东海化 电石发 装置开工7成左右 济宁中银 电石法 装置从13日开始停车检修,计划本月底开车 山东东岳 电石法 目前基本满负荷生产 山东滨州海洋化工 电石法 25万吨PVC装置负荷陆续提至70%以上 山东滨化 电石法 12万吨PVC装置仍处于停车状态,具体开车日期仍未确定 潍坊亚星 电石法 PVC装置处于停车状态,具体开车时间视市场情况而定 山东博汇 电石法 装置停车中 河南恒通 电石法 停车中 安徽氯碱 电石法 PVC粉树脂装置四月中旬停车 宜昌山水 电石法 PVC装置8月底停车,尚无开车计划 南昌氯碱 电石法 7月中旬开始停车,开车时间不确定 河北新丰 电石法 装置自7月14日开始配合农药厂检修而停车,目前仍未开车 唐山冀东 单体法 停车中 山西阳煤 电石法 装置3月13日停车检修,开车时间视市场情况而定 山西大同 电石法 08年8月初开始停车,具体开车时间将视市场情况而定 内蒙吉兰泰 电石法 开工不足一半 吉林四平昊华 电石法 装置10月14日停车,23号晚开车 锦西化工 电石法 乙烯法装置9月初停车,计划开启电石法装置 哈华尔 电石法 03月16号左右停车检修,开车时间不确定 辽宁本溪 电石法 装置于08年10月25号停车,开车时间不确定 三.PVC 现货情况 国际市场: 原油价格走高带动亚洲印度等地PVC出现反弹,但中国需求依然疲软;

美国的出口市场也有回暖的迹象. ? 区域 10月15日10月22日 涨跌幅 西北欧 西北欧现货/Euro 790-800 780-790 -10 西北欧合同货/$ 1450-1480 1460-1490 +10 德国现货/Euro 980-990 980-990 +0 荷兰现货/Euro 980-990 980-990 +0 意大利现货/Euro 980-990 980-990 +0 法国现货/Euro 980-990 980-990 +0 西班牙现货/Euro 875-890 875-890 +0 英国现货/GBP 875-885 875-885 +0 俄罗斯CFR/Euro 760-790 660-690 -100 土耳其/$ 930-950 930-940 -5 美国 出口市场/$ 710-715 710-715 +0 国内市场/cts 44.00-45.00 44.00-45.00 +0 亚洲 中国/$ 865-870 835-840 -30 东南亚/$ 865-870 835-840 -30 ??? 亚洲市场:中国市场需求表现疲软,加之美国货源冲击,中国进口PVC市场价格仍有走跌,CFR中国在835-840美元/吨.然而受到原油强劲反弹支撑,亚洲的印度和土耳其等地PVC市场出现反弹迹象,目前印度市场在880美元/吨CIF左右,亚洲货源在土耳其市场的报价在910-920美元/吨CFR. ??? 国内市场:(和讯财经原创) 产品类别华北市场 华东市场 华南市场 2009.10.23 2009.10.16 2009.10.23 2009.10.16 2009.10.23 2009.10.16 电石法PVC 6100-6150 6000-6100 6500-6550

6400 6500-6550 6350-6450 乙烯法PVC 6500-6600 6450-6500 6600-6800 6550-6700 6600-6900 6550-6800 (注:上表中华东地区均为送到价格;

华北地区电石料为不含税价格,乙烯料为齐鲁化工城地区价格) 四.PVC 套利机会 PVC与LLDPE同为石油下游产品,两者间存在一定的替代性,期货价格也相互影响.自PVC上市以来,两者间价格的联动性表现较强,相关性函数值达0.90.目前两者价差再次回到3900左右,在前期3100附近重新做入的买LLDPE抛PVC的套利组合,中线可以持有. 五.PVC 期现套利机会 理论上,PVC期现套利成本=到期交割成本+资金成本. 1.到期交割成本 到期交割成本=仓储费+运输费用+入库取样及检验费+手续费等. ①大连期货交易所规定PVC的仓储费为1.0元/吨・天,按交割前一个月入库.1.0元/吨・天*30天=30元/吨. ②运输费用均价300元/吨,企业具体情况具体对待.. ③入库取样及检验费为3000元/批,每批300吨,折合10元/吨. ④手续费包括交割手续费2元/吨,交易手续费12元/手,折合为2.4元/吨. ⑤入出库费用按铁路入出库费用(含装卸码垛、铁路代垫)计上限为25元/吨. ⑥卖方交割缴纳增值税:每吨PVC缴纳增值税=(交割结算价-买入价)/(1+17%)*17%=600/(1+17%)*17%=88元/吨(国家税法规定企业增值税税率为17%). 2.资金成本 资金成本包括保证金成本和现货资金成本. 期货保证金按平均15%计算,由于后期仓单可以抵押保证金,持仓按100%计算,人民币半年期贷款利率按4.86%计算,持仓期限为三个月. 保证金成本为7000元/吨*15%*4.86%÷2=25.5元/吨. 现货资金一个月成本为6400元/吨*4.86%÷6=51.8元/吨. 成本类别 费用(元/吨) 到期交割成本 仓储费

30 运输费 300(企业具体对待) 检验费

10 手续费 4.4 入(出)库费

25 增值税 88(估计值,按17%增值税计算) 资金成本 保证金成本 25.5 现货资金成本 51.8 合计 534.7 根据计算,目前进行期现套利成本在534.7元/吨左右,如果期货和现货价差大于套利成本,则市场存在套利机会,可以进行期现套利.若使用自有现货和资金套利,在制成标准仓单后向交易所进行仓单质押,以冲抵期货保证金,降低资金占用,则可以忽略资金成本.那期现套利成本为457.4元/吨.如果在交割库旁边买入现货生成仓单,可基本忽略运输费,则期现套利成本为234.7元/吨. (END) (以上观点仅供参考,不作入市依据) 天马期货,行天下,为货增值! 客服

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