DOC《黑龙江省鹤城建设投资发展有限公司》

黑龙江省鹤城建设投资发展有限公司 2012年度公司债券信用评级报告 大公报D【2011】656号 公司债券信用等级:AA 主体信用等级:AA 评级展望:稳定 发债主体:黑龙江省鹤城建设投资发展有限公司 发债规模:15亿元 债券期限:10年期(附本金提前偿还条款) 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项目2011

2010 2009 总资产 149.

66 134.79 124.82 所有者权益 75.04 71.86 70.01 主营业务收入 4.44 2.99 1.61 利润总额 4.22 2.49 1.28 经营性净现金流 0.99 -3.88 -6.80 资产负债率(%) 49.86 46.69 43.91 债务资本比率(%) 33.67 34.42 33.97 主营业务毛利率(%) 95.95 98.63 86.24 总资产报酬率(%) 3.60 2.59 1.16 净资产收益率(%) 4.23 2.58 1.37 经营性净现金流利息保障倍数(倍) 0.80 -3.58 -39.10 经营性净现金流/总负债(%) 1.45 -6.59 -15.21 注:公司的财务报表按照旧会计准则编制 分析员:陈星屹 王燕 联系

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电话:4008-84-4008 传真:010-84583355 Email :rating@dagongcredit.com 评级观点 黑龙江省鹤城建设投资发展有限公司(以下简称 鹤城公司 或 公司 )主要从事在政府授权范围内的土地开发、国有资产经营、城市开发建设项目的投资管理等工作.评级结果反映了公司作为齐齐哈尔市唯一的城市基础设施建设主体、得到了市政府的有力支持,齐齐哈尔市经济财政实力较强,公司资产规模稳定增长等优势;

同时也反映了公司以政府回购款为主的其他应收款较多,影响主营业务收入和流动资产质量以及经营性净现金流对债务的保障能力较差等不利因素.综合分析,公司偿还债务的能力很强,本期债券到期不能偿付的风险很小. 预计未来1~2年,公司在齐齐哈尔市基础设施建设中投融资主体地位不会改变,齐齐哈尔市政府对公司的支持力度不会减弱.大公对鹤城公司的评级展望为稳定. 主要优势/机遇 ・作为我国最早兴建的老工业基地之一,齐齐哈尔市的工业基础较好,经济财政实力较强,主要经济指标在黑龙江省处于上游水平;

・作为唯一的市级城市基础设施建设主体,公司对齐齐哈尔市的经济发展起到了较大的推动作用 ・公司在齐齐哈尔市的经济社会发展中具有重要地 位,得到了政府在资产划拨、财政补贴等方面的大力支持;

・随着齐齐哈尔市城市基础设施建设力度的加大,公司的资产规模将保持稳定增长. 主要风险/挑战 ・公司以政府回购款为主的其它应收款较多,回购款支付进度影响公司主营业务收入和流动资产质量;

・经营性净现金流对债务的保障能力较差. 大公国际资信评估有限公司 二一二年六月十四日 发债主体 鹤城公司由齐齐哈尔市国有资产管理委员会(以下简称 齐齐哈尔市国资委 )和齐齐哈尔市财政收费票据监管中心于2003年4月4日共同出资组建,成立时注册资本为0.52亿元.2004年,齐齐哈尔市国资委以土地使用权对公司进行了增资;

2005年,齐齐哈尔市国资委以固定资产、土地使用权以及城市公共设施对公司进行增资.经过两次注册资本变更,截至2011年末,公司注册资本为33.53亿元,其中齐齐哈尔国资委持股99.94%,齐齐哈尔市财政收费票据监管中心持股0.06%. 公司作为齐齐哈尔市唯一的城市基础设施建设主体、得到了市政府的有力支持,主要从事城市土地开发、国有资产经营和城市开发建设项目的投资管理等工作.公司根据齐齐哈尔市政府的要求,同有关部门制订城市基础实施具体项目和土地利用规划,并负责齐齐哈尔市基础设施项目的建设任务.截至2011年末,公司纳入合并报表的子公司共5家(见附件1). 发债情况 本期债券概况 本期债券发行总额为15亿元,债券期限为10年,每年付息一次,同时设置本金提前偿付条款,从第3至第10个计息年度开始偿还本金,其中第3至第6个计息年度偿还金额均为本期债券本金的10%;