DOC《东营正和木业有限公司》

东营正和木业有限公司 2012年度企业信用评级报告 大公报D【2011】709号(主) 信用等级:BBB 受评主体:东营正和木业有限公司 评级展望:稳定 主要财务数据和指标 (人民币万元) 项目2011.

9

2010 2009

2008 总资产 59,446 56,748 55,298 57,440 所有者权益 31,531 30,171 29,884 27,348 营业收入 37,496 40,739 37,085 36,380 利润总额 4,468 4,985 5,207 4,105 经营性净现金流 1,430 11,386 7,974 9,470 资产负债率(%) 46.96 46.83 45.96 52.39 流动比率(倍) 1.18 1.11 1.19 1.12 毛利率(%) 20.20 19.08 19.66 18.03 总资产报酬率(%) 8.98 11.84 11.99 10.50 净资产收益率(%) 10.66 14.21 15.18 12.96 经营性净现金流利息保障倍数(倍) 1.64 6.56 5.59 4.92 经营性净现金流/总负债(%) 5.25 43.80 28.73 31.65 注:2011年9月财务数据未经审计. 分析员:李剑 王梦友 联系

电话:010-51087768 客服

电话:4008-84-4008 传真:010-84583355 Email :rating@dagongcredit.com 评级观点 东营正和木业有限公司(以下简称 正和木业 或 公司 )主要从事中、高密度纤维板的生产和销售.评级结果反映了我国人造板材市场发展潜力较大、获得国家产业政策支持、公司设备工艺技术成熟等优势;

同时也反映了纤维板制造所需原材料价格波动较大、公司有息负债占总负债比例较高等不利因素.综合分析,公司不能偿还到期债务的风险一般. 预计未来1~2年,随着建筑装饰、家具制造等行业的发展,市场对纤维板需求的增加,纤维板的价格将继续上涨,公司的收入水平将进一步提升.综合分析,大公国际对正和木业的评级展望为稳定. 主要优势/机遇 ・随着建筑装饰、家具制造等行业的快速发展,人造板材市场发展潜力较大;

・公司所处行业为目前国家产业政策重点支持、鼓励的资源综合利用行业,享受增值税即征即退等一系列优惠政策;

・公司是山东省农业龙头企业,生产所用全套设备从国外进口,生产工艺先进;

・公司经营性净现金流对利息的保障倍数逐年上升. 主要风险/挑战 ・公司原材料价格受季节变化因素影响较大,需在旺季时大量采购,对公司的资金流动性需求较大;

・公司有息负债占比较高,债务结构有待进一步改善;

・公司对外担保比率较高,存在一定代偿风险. 大公国际资信评估有限公司 二一一年十二月二十日 受评主体 正和木业成立于2002年8月12日,注册资本1亿元,为中外合资企业.东营方大投资有限公司和广饶石化集团有限公司各占35%的股份,德国Esco Engineering Sales Consulting GMBH公司持有25%的股份,东营圣西门木业有限公司持股5%.2004年,东营方大投资有限公司退股,广饶石化集团有限公司更名为正和集团有限公司,增持正和木业25%股份,持股比例达到60%,剩余10%股份由新增股东东营圣达投资有限公司持有;

2010年,正和集团有限公司进行主副业分离改革,退出正和木业,所持60%股份转售给山东泰然集团有限公司;

公司自成立以来,未出现过更名、改制、兼并、分立、增资等情况.截至2011年9月30日,山东泰然集团有限公司持有正和木业60%股份,德国Esco Engineering Sales Consulting GMBH公司持股25%,东营圣达投资有限公司和东营圣西门木业有限公司分别持股10%和5%.正和木业注册地址为东营市广饶县经济开发区,刘保卫为公司法人代表和实际控制人. 公司主营业务为中、高密度纤维板的生产和销售,年产各种规格的中、高密度纤维板20万立方米,厚度为从1.6~40毫米不等. 截至2010年末,公司总资产56,748万元,总负债26,577万元,所有者权益30,171万元,资产负债率46.83%.2010年,公司实现营业收入40,739万元,利润总额4,985万元,经营性净现金流11,386万元. 根据公司提供的未经审计的2011年三季度财务报表,截至2011年9月末,公司总资产59,446万元,总负债27,915万元,所有者权益31,531万元,资产负债率46.96%.2011年1~9月公司实现营业收入37,496万元,利润总额4,468万元,经营性净现金流1,430万元. 经营环境 我国中、高密度纤维板业发展迅速,传统硬质纤维板已逐步被中、高密度纤维板所取代;