DOC《北京首都开发控股（集团）有限公司》

北京首都开发控股(集团)有限公司 2012年度公司债券信用评级报告 大公报D【2011】432号 公司债券信用等级:AA+ 主体信用等级:AA+ 评级展望:稳定 发债主体:北京首都开发控股(集团)有限公司 发债规模:16亿元 债券期限:7年 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项目2010

2009 2008 总资产 548.

34 456.91 353.79 所有者权益 108.27 97.18 40.40 营业收入 92.62 74.90 95.52 利润总额 18.59 12.29 7.46 经营性净现金流 -59.41 21.22 7.81 资产负债率(%) 80.25 78.73 88.58 债务资本比率(%) 64.91 59.60 72.12 毛利率(%) 44.11 31.20 27.24 总资产报酬率(%) 4.88 3.54 3.24 净资产收益率(%) 10.75 9.11 11.65 经营性净现金流利息保障倍数(倍) -5.71 3.63 1.08 经营性净现金流/总负债(%) -14.86 6.31 4.98 注:公司财务报表自2008年起按照新会计准则编制 分析员:李剑 刘文帅 联系

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电话:4008-84-4008 传真:010-84583355 Email :rating@dagongcredit.com 评级观点 北京首都开发控股(集团)有限公司(以下简称 首开集团 或 公司 )主要从事房地产开发、物业经营与管理.评级结果反映了房地产市场需求持续增长、城镇居民收入增长较快、公司房地产主业突出、在北京市的土地储备较多、开发特大型社区项目经验丰富和品牌知名度较高等优势;

同时也反映了房地产调控政策的不确定性和经营性净现金流波动较大等不利因素.综合分析,公司偿还债务的能力很强,本期债券到期不能偿付的风险很小. 预计未来1~2年,随着新增房地产开发项目的增加,公司资产规模将进一步扩大.大公对首开集团的评级展望为稳定. 主要优势/机遇 ・随着中国城镇化进程的加速和大小两次婴儿潮置业高峰的到来,将持续增加房地产市场的需求;

・城镇单位就业人员平均报酬的持续增长,导致房地产市场的有效需求不断增加;

・公司是北京国有资本经营管理中心下属最大的以房地产开发为主业的国有企业;

・公司是拥有北京市土地储备最多的房地产开发企业之一,且成本低廉;

・公司成功开发了总建筑面积800多万平方米的回龙观文化居住区,开发特大型社区项目经验丰富;

・公司积极践行 责任地产 理念,品牌知名度较高. 主要风险/挑战 ・近期政府关于房地产的调控政策频繁出台,房地产行业发展的不确定性加大;

・公司经营性净现金流波动较大,对利息的保障程度不稳定. 大公国际资信评估有限公司 二一一年七月五日 发债主体 首开集团是在北京市人民政府国有资产监督管理委员会(以下简称 北京市国资委 )主导下,由北京城市开发集团有限责任公司(和北京天鸿集团公司合并成立的国有独资公司,并于2005年11月22日领取了北京市工商行政管理局颁发的《企业法人营业执照》.根据2009年3月31日北京市国资委京国资[2009]70号文件,北京市国资委将公司划转注入北京国有资本经营管理中心(以下简称 北京国资中心 ). 公司注册地址为北京市西城区三里河三区52号楼,注册资本为100,000万元人民币,总部地址为北京市东城区沙滩后街22号,法定代表人为刘希模.公司的实际控制人是北京国资中心.公司所属全资及控股子公司20家,具体如表1所示. 表1 公司主要控股子公司基本情况(单位:万元) 公司名称 业务性质 注册资本 直接投资 间接投资 北京首都开发股份有限公司 房地产开发 114,975 245,329 22,326 北京首开天鸿集团有限公司 房地产开发 21,000 21,000 - 北京市城开实业发展公司 房产租赁等 4,000 4,000 - 北京华宝房地产开发有限责任公司 房地产开发 1,000 1,000 - 北京岳安实业股份有限公司 房地产开发等 18,043 16,580 1,463 北京宝泰房地产开发有限责任公司 房地产开发 1,000