DOC《多空交织 LLDPE后期谨慎看好》

多空交织 LLDPE后期谨慎看好 董君正 内容提要:

一、行情回顾

二、基本面分析

三、主要影响因素分析

四、后市展望

一、行情回顾 进入8月份,连塑料继续震荡走强,但是由于前期低价进口大量货源,以及高价位成交明显受阻,主力合约0911的上涨可谓进3步退两步,价格上涨的压力日益加大.

整体看,连塑料0911目前在11000-12000之间陷入上下两难的格局. 月初,受原有上涨和厂家提价的推动是价格大幅上涨的直接动力,而农膜需求的缓慢好转,投机需求的热情也是价格上涨的重要因素.但是0911价格在突破11700点之后,由于需求一般,投机热情下降,股市和原油的动荡,价格陷入宽幅震荡.

二、基本面分析

1、国内产量 根据金银岛的数据,截止6月底上半年国内PE产量377.58万吨,较去年同期增加25.38 万吨,增幅为7.21%.2009年6月国内PE 产量58.93万吨较2008 年同期增加6.53 万吨,增幅为12.46%. 2007-2009 年PE 单月及累计产量对比 单位: 万吨/月 目前7月的数据据说产量为63.3万吨,较去年同期(63.1万吨)增加0.2万吨.这样可以看出,供应还是较为宽松的.

2、进口量 如下图显示,,

2009 年1-6 月PE 累计进口量较2008 年同期增加143.28 万吨,增幅为62.65%,其中LDPE 较2008 年累计增加31.04 万吨,增幅为88.15%;

HDPE 较2008 年累计增加73.63 万吨,增幅为61.86%;

LLDPE 较2008 年累计增加38.61 万吨,增幅为51.85%.就以上数据可以看出,今年上半年我国进口量累计达到了370 多万吨,而我国去年全年进口量只有约450 万吨,进口量价格低廉,成为当时备受下游青睐的主因. 2007-2008 年PE 各品种累计进口量对比 单位:万吨/月 但是进入7月以后,由于国外价格大幅上涨,进口大量减少.而原来预计福建联合将在7月开启两套共80万吨的全密度装置会开车,这样线性和低压的供应量预计都会增加超过10%以上,但进入七月份后,据说因为上游裂解装置还没就位,开车推迟到8月中旬,这也令很多进口商据此所做的订货计划变得被动. 7月10日至8月4日,韩国进口LLDPE价格从1205上涨到了1300,折合人民币进口价格从9920上涨到了10701.从国产现货均价和进口成本价之间的价差看,这期间由97缩小为-18,进口盈利状况恶化,因此进口货源受限,这也是导致连塑价格大涨的部分原因.而从8月4日开始,在连塑价格强劲走势和出厂价大幅上调的带动下,国内现货均价大幅上涨,从而显著改善了进口盈利状况,至8月7日已经升至232,这将会带动LLDPE进口量的增加. 国产与进口LLDPE价格及价差 日期(和讯财经原创) 国产现 货均价(和讯财经原创) 韩国LLDPE价格(和讯财经原创) 韩国进口 完税价(和讯财经原创) 价差(和讯财经原创) 09年7月10日(和讯财经原创) 10017(和讯财经原创) 1205(和讯财经原创) 9920(和讯财经原创) 97(和讯财经原创) 09年8月4日(和讯财经原创) 10683(和讯财经原创) 1300(和讯财经原创) 10701(和讯财经原创) -18(和讯财经原创) 09年8月7日(和讯财经原创) 10933(和讯财经原创) 1300(和讯财经原创) 10701(和讯财经原创)

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3、供应量综合分析

2009 年6 月国内PE 供应量较2008 年6 月增加36.56 万吨,增幅为39.09 %;

1-6 月PE 累计供应量较2008 年同期增加171.34 万吨,增幅为29.49%. 2007-2009 年PE 单月及累计供应量对比 单位:万吨/月 装置方面:、 在中东,Petro Rabigh公司裂解装置的开工率接近100%,其HDPE装置7月中旬恢复生产,其60万吨/年LLDPE装置预计从8月中旬供应市场.科威特EQUATE 22.5万吨/年的HDPE/LLDPE新装置已经开车. 预计Sabic Yansab工厂的50万吨/年LLDPE装置8月中旬实现商业化生产.SHARQ的40万吨/年HDPE装置的投产时间推迟到今年4季度甚至明年1季度.Qatofin的45万吨/年的LLDPE装置推迟到09年4季度投产. 国内,燕山石化一7万吨/年的LDPE生产线计划于7月13日停车到10月14日,将其改造为EVA生产线.上海赛科LLDPE装置恢复正常.沈阳化工催化热裂解制乙烯项目计划8月中旬再度试车,其下游有一套12万吨/年的LLD/HDPE装置.福建炼化80万吨/年乙烯以及下游80万吨/年HDPE/LLDPE装置计划于8月中旬或者8月底开车.独山子石化8月份的工作重点是用小乙烯装置为新的PE装置提供原料,进行测试运行,9月份正式投产,为国庆献礼. 因此,预计后期随着装置的相继开工和进口利润的增加,供应将逐步走向宽松.

8 月-12 月份国内PE 装置新投产情况

4、农膜需求旺季到来 农膜的季节性: 棚膜生产:8月份之后,棚膜的销售步入旺季,其中9-10月份最旺,生产一般会持续到春节. 地膜:8月中旬-9月中旬开始,大约持续1个月左右. 09年初以来农用薄膜的产量不断增加应对消费旺季的到来,其中6月份农用薄膜的产量为10.7万吨,环比增长了22.99%. LLDPE主要应用领域在农膜和包装膜,从上图可以看到,中国对LLDPE的需求是较为旺盛的,08年即使金融危机的冲击,农膜的销量依然比07年稍有增长.随着八月份农膜需求旺季的到来,生产情况逐步恢复,后期会有烟草竞标地膜和政府采购工程,对LLDPE的需求将继续增加.近期农膜开机率情况:多数省份的农膜开机率上升至30%-40%,日产量平均在30-40吨.农膜报价基本无变化:白膜10800-11000元/吨,双防膜11800-12100元/吨,大厂双防13000-13500元/吨,EVA日光温室价格区间在18000-19000元/吨.预计立秋后农膜对PE的需求处于稳步增加趋势,对于LLDPE的需求也将有将回暖. 万德资讯

5、出口形势严峻 进出口贸易方面,近年来我国塑料制品出口逐渐减少,自2008年4月份以来,已经连续15个月出现下滑,特别是去年9月底以后,由于全球经济环境迅速恶化,导致国内外市场对塑料的需求大减,我国塑料产品的出口也受到了很大的影响,最近几个月出口量同比下滑的幅度基本在8%至15%之间,2月份更是大跌35.7%.据统计,2009年1-6月我国出口塑料制品307.1万吨,比去年同期下降14.1%;

累计价值65.7亿美元,下降7.1%;

出口平均价格为2139美元/吨,上涨7.1%.最近4个月,塑料制品月度出口下滑幅度稍有降低,但形势仍然严峻. 2009年1-6月我国塑料制品月度出口量及增长率 数据来源:海关总署 单位:吨,%

6、需求综合分析 进入八月份中旬以后,线性旺季逐步临近,另外高压方面以棚膜及发泡为主的牌号也将逐步进入商家的视线,但由于6 月份进口数量惊人,且多以成交至下游工厂,对于需求方面的打击十分严重,低价远洋料也是逐步的消化当中,另外低迷的经济形势等制约因素仍旧存在,因此消费的拉动是缓慢增加的.

7、基本面综合 后期,随着一系列的装置重启,供应将逐步增加,但农膜需求也在增加,整体的供应偏紧将有所好转.

三、主要影响因素分析

1、宏观经济 2008年金融危机爆发以后,中国政府通过强有力的经济刺激政策来拉动经济发展.中国政府一直以来都在加强和改善宏观调控的手段和措施,随着4万亿投资计划的出台,政府从幕后走向幕前,并直接成为经济最大的运作主体.从已经公布的上半年经济数据看,中国经济率先突围已经是事实.2009年上半年GDP同比增长7.1%(1季度6.1%,2季度7.9%),其中社会固定资产投资同比增长33.5%,对经济增长的贡献率为87.6%,拉动GDP增长6.2个百分点,外需下拉GDP负2.9%;

消费拉动GDP3.8个百分点. 但是值得注意的是,中国经济的结构性不平衡在大规模的投资下,继续加剧.固定资产投资增速高位运行导致有色金属、钢铁、房地产等诸多实体行业产能过剩.可以说改革开放30年,中国第一次遭遇到全面的严重产能过剩问题.当前的中国经济,过度依靠投资的模式无........