DOC《钦州市开发投资集团有限公司》

钦州市开发投资集团有限公司 2010年度公司债券跟踪评级报告 大公报SD【2011】226号 跟踪评级 公司债券信用等级:AA 主体信用等级:AA- 评级展望:稳定 上次评级 公司债券信用等级:AA 主体信用等级:AA- 评级展望:稳定 发债规模:8亿元 上次评级时间:2009.

7 债券存续期间:2010.04.30-2017.04.30 担保方式:应收账款质押 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项目2010

2009 2008 资产总额 190.93 159.26 50.02 所有者权益 95.18 84.50 27.61 营业收入 2.47 0.13 0.13 利润总额 2.13 2.52 2.45 经营性净现金流 -30.96 -11.69 -1.02 资产负债率(%) 50.15 46.94 44.80 债务资本比率(%) 46.67 37.56 25.97 毛利率(%) 56.17 -87.21 98.15 总资产报酬率(%) 1.11 1.58 4.91 净资产收益率(%) 2.23 2.98 8.74 经营性净现金流利息保障倍数(倍) -7.31 -5.69 -3.09 经营性净现金流/总负债(%) -36.32 -24.07 -4.76 分析员:宫晶 薛永前 联系

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电话:4008-84-4008 传真:010-84583355 Email :rating@dagongcredit.com 跟踪评级观点 钦州市开发投资集团有限公司(以下简称 钦州开投 或 公司 )主要业务为对授权范围内国有资产、建设资金、建设项目的经营管理.评级结果反映了钦州市经济、财政实力不断增强、发展继续得到国家相关政策的大力支持、临港工业经济增长迅速、公司继续得到钦州市人民政府的有力支持等有利因素;

同时也反映了公司主营业务收入具有不确定性、经营性现金流净流出规模不断扩大等不利因素.公司以其合法拥有对钦州市人民政府的应收账款为本期债券提供的质押担保仍具有一定的增信作用. 综合分析,大公国际对钦州开投2010年度公司债券信用等级维持AA,主体信用等级维持AA-,评级展望维持稳定. 有利因素 ・2009年以来,钦州市的经济和财政实力不断增强,钦州市经济发展继续得到国家相关政策的大力支持;

・钦州临港工业经济增长迅速,石化、粮食加工等支柱产业对经济的贡献不断增大;

2010年以来,中石油等一批重大项目的建成投产成为经济和财政增长的主要动力;

・钦州市不断完善城市规划,加快了城市基础设施建设;

公司发展继续得到政府在项目建设资金、土地划拨及资产注入等方面有力支持;

・公司以其合法拥有的对钦州市人民政府的应收账款为本期债券提供的质押担保仍具有一定的增信作用. 不利因素 ・2010年钦州市政府性基金收入在地方财政收入中占比较高,未来具有不确定性;

・公司营业收入主要来源于土地出让收入,易受国家政策调控以及房地产市场环境变化的影响;

・近年来,公司的经营性现金流净流出规模不断扩大. 大公国际资信评估有限公司 二一一年八月三十日 跟踪评级说明 根据钦州市开发投资集团有限公司2010年度公司债券信用评级的跟踪评级安排,大公国际对公司2009年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析,并结合公司外部经营环境变化等因素,得出跟踪评级结论. 募集资金使用情况 债券募集资金总额为8亿元,全部用于钦州保税港区综合配套工程项目,包括子材东大街、南珠东大街、环城东路、乘风大道、望州路和扬帆大道南延长线等6条道路工程,项目建设总投资额合计为23.79亿元人民币.债券募集资金的使用情况见表1. 表1 本期债券募集资金使用情况 (单位:万元) 序号 项目名称 项目 总投资 已完成 投资 已使用 募集资金

1 子材东大街(蓬莱大道至二级公路)建设长5,468.799m,含主桥长288m,两岸引桥长250.54,全桥长538.54m长的子材大桥,宽

36、

38、

51、60m的城市道路 61,601 28,125.4 20,000

2 南珠东大街(蓬莱大道至南北二级公路) 21,811 5,542.7 5,000

3 环城东路(火车东站至金海湾东大街) 32,103 8,335.4 5,000

4 乘风大道(南珠西大街至新兴街) 19,813 10,243.58 8,000

5 望州路 19,309 8,332 8,000

6 扬帆大道南延长线 83,270 64,368 34,000 合计 237,907 124,947 80,000 资料来源:根据公司提供资料整理 发债主体 钦州市开发投资集团有限公司根据钦州市政府钦政函【2009】6号文批复,于2009年2月正式成立.其前身钦州市开发投资有限公司于2003年10月成立;

2009年6月26日,根据钦州市人民政府钦政函【2009】145号文件批准,钦州市人民政府国有资产监督管理委员会(以下简称 钦州市国资委 )与华润深国投信托有限公司签订《关于钦州市开发投资集团有限公司的增资扩股协议书》,公司注册资本变更为人民币12.9亿元;

2010年12月14日,根据钦州市人民政府钦政函【2010】281号文件批准,同意钦州市国资委作为出资人对发行人现金增资10.6亿元.截至2010年末,公司注册资本为23.5亿元,钦州市国资委和华润深国投信托有限公司持股比例分别为78.72%、21.28%.公司法人代表为黄佳德,公司注册地址为钦州市永福西大街国土资源大厦. 公司是钦州市政府最主要的城市基础设施建设投融资主体,主要职能是对授权范围内国有资产、建设资金、建设项目的经营管理.截至2010年末,公司拥有6家全资子公司(见表2). 表2 截至2010年末公司的子公司情况 公司名称 注册资本 (万元) 持股比例 (%) 成立时间 广西钦州市河东工业园区开发有限公司 3,000 100.00 2005年12月23日 钦州市城市建设投资发展有限公司 6,000 100.00 2001年6月12日 广西钦州临海工业投资有限公司 8,084 100.00 2001年5月29日 钦州市开投资产经营有限公司

100 100.00 2008年11月17日 钦州市开投水务公司 2,000 100.00 2010年9月28日 钦州恒远交通投资有限公司 75,058 100.00 1999年8月3日 数据来源:根据公司提供资料整理 截至2010年末,公司资产总额190.93亿元,负债总计95.76亿元,所有者权益95.18亿元,资产负债率50.15%.2010年公司实现营业收入2.47亿元,利润总额2.13亿元,经营性净现金流-30.96亿元. 地方政府财政分析 2009年以来,钦州市的经济和财政实力不断增强,钦州市经济发展继续得到国家相关政策的大力支持 钦州市地处广西北部湾经济区中心位置,区位优势明显,是西南地区进入东盟国家陆上距离最近的出海口,在推动泛北部湾区域经济合作、服务大西南和实施国家能源安全战略中,具有重要的战略意义.钦州市以港口为依托的后方陆域开阔,拥有较丰富的海岸线资源和后备土地等资源,为钦州市发展临海工业提供了良好的基础.钦州市陆域面积1.08万平方公里,海域面积908.37平方公里,海岸线长562.64公里,现辖4区2县,分别是钦南区、钦北区、钦州港经济开发区、三娘湾旅游管理区和灵山县、浦北县,2010年末,总人口387万. 钦州市的发展继续得到国家相关政策的大力支持.2009年12月,钦州保税港区被列为继天津、大连、上海、广州黄埔之后的第五个沿海整车进口口岸;

2010年11月,钦州港经济开发区升级为国家级经济技术开发区;

2010年11月,国务院批准钦州港口岸扩大对外开放,钦州港对外开放岸线增加28.776公里、泊位增加98个. 2009年以来,钦州市经济发展增速较快.2009~2010年,钦州市地区生产总值分别为296.37亿元和504.18亿元,增速分别为15.30%和18.00%;

实现财政总收入分别为38.02亿元和58.37亿元,同比增长分别为18.80%和53.5%;

2010年,财政总收入占地区生产总值比例11.58%.2010年钦州市的三次产业结........