PDF《公司研究速览》

请务必阅读正文后的免责声明部分 公司研究速览中国银河证券投资顾问部2011年8月12日星期五【新财富分析师观点】 证券代码 证券简称 评级机构 分析师 评级变化 本次评级 目前价 合理估值

600138 中青旅 中信证券 赵雪芹 维持 买入 14.

12 18.6

000726 鲁泰 A 申银万国 王立平 维持 买入 11.42

000726 鲁泰 A 中金公司 郭海燕 维持 谨慎推荐 11.42

002397 梦洁家纺 招商证券 王薇 维持 强烈推荐 32.58 40.19

002397 梦洁家纺 中金公司 郭海燕 维持 推荐 33.65

300070 碧水源 国金证券 赵乾明 维持 买入 45.76 60.99

600011 华能国际 长江证券 葛军 维持 推荐 4.48

600886 国投电力 招商证券 彭全刚 维持 强烈推荐 6.05

8 002409 雅克科技 中信证券 殷孝东 维持 增持 29.42

35 002539 新都化工 兴业证券 郑方镳 首次 推荐 34.39

600882 大成股份 中信证券 周希增 首次 买入 14.35

20 002480 新筑股份 长江证券 刘元瑞 无 谨慎推荐 22.25

002534 杭锅股份 长江证券 刘元瑞 维持 推荐 23.32

300024 机器人 招商证券 刘荣 维持 强烈推荐 26.3 36-40

600475 华光股份 国金证券 赵乾明 维持 买入 17.8 25.14

000012 南玻 A 国泰君安 韩其成 维持 增持 15.93

20 000789 江西水泥 兴业证券 张忆东 首次 推荐 18.19

600418 江淮汽车 广发证券 杨华超 维持 持有 9.12 10.4

600660 福耀玻璃 中信证券 李春波 维持 买入 9.4

12 600660 福耀玻璃 招商证券 汪刘胜 维持 强烈推荐 9.4

600660 福耀玻璃 平安证券 王德安 维持 推荐 9.4

600660 福耀玻璃 华泰证券 陈亮 维持 买入 9.28 13.5

002041 登海种业 齐鲁证券 谢刚 维持 谨慎推荐 26.8 31.2

002069 獐子岛 申银万国 赵金厚 维持 买入 28.27

000987 广州友谊 中信证券 赵雪芹 首次 买入 22.7 28.6

600631 百联股份 申银万国 金泽斐 维持 买入 15.68 22.5

600785 新华百货 申银万国 金泽斐 维持 增持 26.76

600785 新华百货 海通证券 路颖 维持 增持 26.76

30 600827 友谊股份 华泰联合 耿邦昊 维持 买入 18.56

600827 友谊股份 中金公司 钱炳 维持 推荐 18.56

25 002582 好想你 申银万国 童驯 维持 增持 53.41

002195 海隆软件 国泰君安 魏兴耘 首次 谨慎增持 15.87

19 002261 拓维信息 申银万国 万建军 维持 增持 16.83

300079 数码视讯 光大证券 周励谦 维持 买入 25.02 40.5 公司研究速览 请务必阅读正文后的免责声明部分

300212 易华录 国泰君安 魏兴耘 首次 谨慎增持 35.89

40 600373 中文传媒 招商证券 赵宇杰 维持 审慎推荐 17.81

002281 光迅科技 长江证券 陈志坚 维持 推荐 37.13

300134 大富科技 光大证券 周励谦 维持 买入 59.35

75 300134 大富科技 中信建投 戴春荣 维持 增持 60.4 72.5

000969 安泰科技 国信证券 郑东 维持 谨慎推荐 18.6

601899 紫金矿业 长江证券 葛军 无 推荐 5.72

601899 紫金矿业 华泰联合 张勇 维持 增持 5.67 【银河分析师观点】 证券代码 证券简称 评级机构 分析师 评级变化 本次评级 目前价 合理估值

300070 碧水源 银河证券 邹序元 维持 推荐 46.89

300027 华谊兄弟 银河证券 许耀文 维持 推荐 15.09

300148 天舟文化 银河证券 许耀文 维持 推荐 13.3 17.43-20.91

000063 中兴通讯 银河证券 王国平 下调 谨慎推荐 19.21

600549 厦门钨业 银河证券 张一凡 首次 推荐 45.82 【今日深度调研报告一览】 报告标题 评级机构 所属行业 本次评级 目前价 合理估值 西安民生(000564)海航重要零售上市平台,着力打造区域性商业巨擘 华泰证券 商业贸易 推荐 6.11 7.8 南玻 A(000012)电话会议交流纪要,一体化产业链贯穿三大业务 国泰君安 建筑建材 增持 15.93

20 机器人(300024)智能化形成竞争优势,产业化打开成长空间 招商证券 机械设备 强烈推荐 26.3 36-40 【新财富分析师报告】 中青旅(600138)2011 年中报点评, 经营稳健, 夹着低估 [中信证券][买入] 鲁泰 A(000726)中报净利润增长 34%, 业绩略超预期, 但下半年行业转弱 [申银万国][买入] 鲁泰 A(000726)半年报符合预期, 但棉价大幅下降将压制下半年业绩 [中金公司][谨慎推荐] 梦洁家纺(002397)业绩高增长获得略超预期表现, 高端品牌独树一帜 [招商证券][强烈推荐] 梦洁家纺(002397)高速增长超预期, 家纺板块持续看好 [中金公司][推荐] 碧水源(300070)业绩符合预期, 高成长性确定 [国金证券][买入] 华能国际(600011)上半年增收不增利, 二季度起业绩拐点或已现 [长江证券][推荐] 国投电力(600886)中报业绩稳健增长, 汛期迎来业绩高点 [招商证券][强烈推荐] 新都化工(002539)产品价量齐升带动业绩大幅增长 [兴业证券][推荐] 大成股份(600882)第三家上市铁矿企业崛起,期待产能释放潜力 [中信证券][买入] 新筑股份(002480)中报点评, 声屏障收入大增, 净利润增幅符合预期 [长江证券][谨慎推荐] 杭锅股份(002534)公告点评, 中标燃机余热锅炉大单, 展示顶尖制造实力 [长江证券][推荐] 机器人(300024)智能化形成竞争优势, 产业化打开成长空间 [招商证券][强烈推荐] 公司研究速览 请务必阅读正文后的免责声明部分 华光股份(600475)毛利率警报解除, 核心锅炉稳定增长 [国金证券][买入] 南玻 A(000012)电话会议交流纪要,一体化产业链贯穿三大业务 [国泰君安][增持] 江西水泥(000789)中报点评, 量价齐升致业绩大增 [兴业证券][推荐] 江淮汽车(600418)产品国内需求面临压力,出口是亮点 [广发证券][持有] 福耀玻璃(600660)预计下半年盈利能力将提升 [招商证券][强烈推荐] 福耀玻璃(600660)半年报点评,出口增幅高,成本压力导致利润率下降 [平安证券][推荐] 福耀玻璃(600660)公司点评,收入稳步增长,成本快速上升 [华泰证券][买入] 登海种业(002041)真金不怕火炼 [齐鲁证券][谨慎推荐] 獐子岛(002069)中报业绩符合预期,渠道重塑助扇贝销量上新台阶 [申银万国][买入] 百联股份(600631)费用管控显成效,发展后劲十足 [申银万国][买入] 新华百货(600785)外延扩张推动收入快速增长,超市表现抢眼 [申银万国][增持] 新华百货(600785)上半年净利润增长 15%符合预期, 预计四季度增速将回升 [海通证券][增持] 友谊股份(600827)中报点评,收入稳健增长,盈利大幅改善 [华泰联合][买入] 友谊股份(600827)业绩好于预期, 整合效益可 [中金公司][推荐] 好想你(002582)中报、三季报业绩平平,10 月关注原料价格回落 [申银万国][增持] 拓维信息(002261)关注后续并购及与运营商进一步合作的可能 [申银万国][增持] 数码视讯(300079)公司快评, [光大证券][买入] 中文传媒(600373)增发强化主业, 外联中国出版集团实现跨区域发展 [招商证券][审慎推荐] 光迅科技(002281)2011 年中报点评 [长江证券][推荐] 大富科技(300134)内外兼修, 中报业绩增长良好 [光大证券][买入] 大富科技(300134)全年业绩有望持续高增长 [中信建投][增持] 安泰科技(000969)半年报点评,主业进一步突出,业绩快速增长 [国信证券][谨慎推荐] 紫金矿业(601899)公司点评,未来仍有积极预期 [长江证券][推荐] 紫金矿业(601899)金价推动业绩提升 [华泰联合][增持] 【银河分析师报告】 碧水源(300070):MBR 市场份额快速增长 [银河证券][推荐] 华谊兄弟(300027.SZ):电影业务符合预期,下半年电视剧是关键 [银河证券][推荐] 天舟文化 (300148.SZ) : 农家书屋中标总额超预期 [银河证券][推荐] 中兴通讯 (000063) 收入增速同比加快, 毛利率下滑成业绩主要忧虑 [银河证券][谨慎推荐] 厦门钨业(600549.SH):硬质合金、新能源材料、房地产业务皆有看点 [银河证券][推荐] 【其他报告】 梦洁家纺(002397)2011 半年报点评, 业绩符合预期, 扩张提速支持高增长 [国信证券][推荐] 公司研究速览 请务必阅读正文后的免责声明部分 梦洁家纺(002397)外延式扩张稳步推进 [国金证券][买入] 闽东电力(000993)半年报点评,地产业务即将发力,关注新能源转型 [天相投顾][增持] 华能国际(600011)半年报点评,高煤价削弱盈利,期待新项目投产 [安信证券][中性] 中国化学(601117)质地优良的央企 创业板 [广发证券][买入] 江淮汽车(600418)上半年盈利同比增长2.2% [中银国际BOCI][持有] 宏源证券(000562)公司半年报点评,经纪、自营、承销业绩同比下滑 [天相投顾][增持] 国海证券(000750)价值明显低估, 调升评级为买入 [中信建投][买入] 西安民生(000564)海航重要商业零售上市平台, 着力打造区域性商业巨擘 [华泰证券][推荐] 川大智胜(002253)低空业务前景诱人 [天相投顾][增持] 华谊兄弟(300027)中报点评,电视剧成收入主力,期待明年电影大年 [安信证券][买入] 天玑科技(300245)与太保、银联签订服务合同,拓展金融业 IT 服务 蓝海 [安信证券][买入] 包钢稀土(600111)半年报点评,预计全年业绩亮丽,关注未来成本上升 [国泰君安][增持] 吉恩镍业(600432)未来3年产业链持续横向扩张、 向国际化镍业公司迈进 [中投证券][推荐] 【最新投资评级】 公司研究速览 请务必阅读正文后的免责声明部分 【新财富分析师报告】 中青旅(600138)2011 年中报点评,经营稳健,夹着低估 [中信证券][买入] 盈利预测、估值及投资评级:我们维持公司业绩:2011-2013 年每股收益分别为 0.76/0.91/0.81 元,其中房产每股收益 0.30/0.36/0.19 元,主业务及其他策略性投资 0.46/0.55/0.62 元,给予目标价 18.60 元.维持买入评级. 返回 鲁泰 A(000726)中报净利润增长 34%,业绩略超预期,但下半年行业景气度转弱 [申银万国][买入]

2011 年中报 EPS 为0.49 元,净利润同比增长 34%,业绩略超预期.公司 1-6 月实现营业收 入29.8 亿元,同比增长 32. 7%,营业利润和利润总额分别增长 40.5%和35.5%,归属上市公司股 东的净利润为 4.91 亿元, 折合 EPS 为0.49 元, 业绩增速达到 34%, 略超过我们在中报前瞻中 30% 的预期增速, 并超过市场一致预期 20-30%的增速. 其中, 第二季度收入增长 27%, 净利润增长 30%. 上半年公司毛利率和净利润率保持较为稳定, 衬衣面料和衬衣情况较好. 公司上半年毛利率同 比上升 0.2 个百分点至 34%, 营业费用率同比下降 0.7 个百分点至 2.3%,管理费用率同比上升 0.2 个百分点至 10.2%,净利润率上升 0.2 个百分点至 16.5%.分产品看,衬衣面料和衬衣分别占收入 70%和21%,占营业利润 72%和22%.受棉价下跌影响,皮棉收入下降 16%,毛利率下降 11%. 上半年棉花价格的大幅波动,提高了生产成本控制的难度.公司通过提价、控制成本等方式保持毛 利率和净利润率较为稳定. 展望下半年,预计棉价下跌带来棉纺产业链处于观望状态,行业景气度较上半年减弱.由于公 司生产链较长,接单周期较长,最终产品成本上升较棉花价格上涨滞后,因此棉花价格上涨对公司 成本的影响在上半年没有充分体现.今年以来棉花价格一路下跌,棉纺产业链下游均处于 去库存 化 状态,预计接单速度较上半年放缓.在棉花价格大幅上涨的时候,公司产品价格的上涨的时间 及幅度滞后于棉花价格的上涨时间和涨幅, 而棉花价格又在冲高后短期内大幅度回落, 客户观望情 绪浓厚, 对产品价格提出向下调整的要求, 使公司产品价格涨幅还没有赶上棉花涨幅的时候又面临 着向下调整的市场压力.因此棉花价格的剧烈波动对公司的全年的业绩的影响还存在不确定性. 维持盈利预测,维持买入评级.考虑到公司是色织布行业龙头,虽然下半年棉纺产业链景气度 较差,但公司犹如 沙漠之花 般有顽强的生命力,市场占有率不断提高.我们维持 2011-2013 年EPS 为0.98/1.28/1.46 元的盈利预测,对应 PE 为11.6/8.9/7.8 倍, 未来靠产能驱动的业绩成长性 较好,维持买入. 返回 鲁泰 A(000726)半年报符合预期,但棉价大幅下降将压制下半年业绩 [中金公 司][谨慎推荐] 半年报符合预期:鲁泰上半年收入增长 32.7%至29.8 亿元,净利润增长 34.0%至4.9 亿元,每 公司研究速览 请务必阅读正文后的免责声明部分 股收益 0.49 元,符合预期. 正面:量价齐升带动收入快速增长.公司接单周期较长,产品价格上涨的时间及幅度滞后于棉 花价格的上涨.由于棉价在

2010 年四季度及

2011 年一季度大幅上涨,公司上调了产品价格. 我们估计

2011 年上半年价格增长约 20%;

销量增长约 10%. 毛利率小幅上升 0.2 个百分点至 34.0%.其中衬衣面料毛利率提升较为明显(改善 1.1 个百分 点),受益于高档女装面料产能投产,高附加值产品销售占比提升. 对子公司追加投资提高产能.鲁丰织染实施

5000 万米匹染面料扩产项目,一期将于

2012 年 中期投产,二期将于

2013 年投产,将提振明后年业绩. 负面: 棉价大幅波动将带来下半年利润率压力. 棉花价格在今年

3 月冲高后已大幅回落 37%(参 见

图表 1), 客户对产品价格向下调整的要求强烈, 但鲁泰高价棉库存量较大(年初原材料库存

6 亿,

6 月底约

9 亿),且生产链较长,毛利率压力将在下半年滞后反映.预计下半年业绩增速将显著放 缓. 发展趋势:公司属于顺周期行业,业绩受棉价影响显著.近期棉价大跌带来利润率压力将在下 半年体现.欧美经济形势又有恶化迹象,可能影响欧美市场对公司产品需求.若下半年棉价继续大 幅下跌,盈利有下调风险. 盈利预测调整:我们暂时维持盈利预测不变,2011/12 年每股收益分别为 0.94/1.08 元,同比 增长 25.9%/15.6%. 估值与建议:维持审慎推荐评级.鲁泰在色织布领域全球领先,是国内优秀的具有核心竞争力 的纺织服装上游企业,值得中长期关注.目前股价对应 2011/12 年市盈率 12.2/10.6 倍,估值较低, 部分反映了下半年负面压力.但由于出口需求与棉价的不确定性,短期可能仍有不利因素出现.建 议投资者等待负面影响完全反映后逢低介入. 返回 梦洁家纺(002397)业绩高增长获得略超预期的表现,高端品牌独树一帜 [招商证 券][强烈推荐] 收入持续高增长,业绩略超预期,高端品牌独树一帜.11 年上半年公司实现营业收入 5.55 亿元, 同比增长 59.61%, 营业利润和净利润分别为 5547.84 万元和 4101.03 万元, 同比分别增长 61.69% 和43.47%,基本每股收益 0.44 元.公司通过积极主动的创新整改,自有中高端品牌 梦洁 、 寐 及儿童品牌 梦洁宝贝 的收入均实现高速增长.同时,受高附加值产品销售规模增加及 阿米巴 经营理念实施的拉动,公司盈利性大幅提升,但因所得税率优惠申请尚处审批过程中,净利润增速 缓于利润增长. 综合毛利率大幅提高,销售费用提升较快,加大备货影响现金流.公司品牌价值及规模同步提 升,加之公司进行了适时的提价,以及新品比例较去年继续有所提高,上半年综合毛利率同比增加 5.42 个百分点至 43.81%;

品牌推广和渠道开拓加大力度........