PDF《焦国企改革、军民融合、中国制造 2025》

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chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报 机械军工行业

2015 年8月10 日 央企整合、地方国企改革推进;

持续聚 焦国企改革、军民融合、中国制造

2025 推荐维持评级 投资要点:

1、核心组合:威海广泰、鼎汉技术、江南嘉捷;

天地科技、天奇股 份、海特高新、中船防务、中鼎股份、宗申动力、利君股份 注:核心组合中已停牌

5 只;

近期央企改革主题我们加大推荐天地科技等 上周银河机械军工核心组合收益率为 0.5%,2015 年至今累计收益率为 57.4%;

上周沪深

300 指数涨幅 2.4%,申万机械指数 3.3%,申万国防军工指数 2.7%.

2、其余核心池:大冷股份、南方泵业、海陆重工、四川九洲、中集集 团、中联重科、北方创业、中国重工、亚星锚链、博林特、上海机电、 洪都航空、卧龙电气、富瑞特装、中国船舶、康尼机电、双环传动、潍柴 重机;

中国中车、新天科技、隆华节能、三一重工、广日股份、郑煤机、 机器人、国睿科技、长荣股份、杭齿前进、方圆支承、纽威股份、应流股 份、康力电梯、先导股份、航新科技.

3、本周核心观点:(1)聚焦国企改革:中远、中海系

5 大个股集体 停牌,央企整合预期再次提升;

国企改革顶层设计方案出台临近;

南北船 整合预期持续存在;

央企重点推荐天地科技,看好中国重工、中国船舶、 中船防务等南北船

6 票组合;

地方国企看好四川九洲、上海机电、安徽合 力、大西洋、潍柴重机、杭齿前进、京城股份.(2)近期重点推荐 PE 低于

20 倍的低估值+弹性优质个股:江南嘉捷、天地科技、大冷股份, 看好中集集团、上海机电、南方泵业.(3)下半年估值体系重构,个股 分化;

聚焦军民融合、中国制造

2025、国企改革

3 大主题,精选具安全 边际、核心竞争力的优质个股.(4)高度关注

9 月3日阅兵、8 月中俄 军演,建议超配军工,尤其是中航工业董事长林左鸣近期购买的标的(中 航动力、中航飞机、中航直升机平台);

军民融合升为国家战略,重点推 荐海特高新、威海广泰、利君股份、四川九洲、宗申动力.(5)《中国 制造 2025》:国家制造强国建设领导小组成立,部委分工确定,推荐海 特高新、威海广泰、天奇股份、江南嘉捷、鼎汉技术等.

4、上周观点/报告:【大冷股份】安全边际较高的冷链龙头企业,国 企素质+民企机制促发展, 看好公司向互联网、 电商冷链物流领域的拓展.

5、 上周交流/调研: 【江南嘉捷】

2015 年PE 为20 倍的 中国制造

2025 、 互联网+ 优质标的;

加大 互联网+电梯 的研发和投入,未来

3 年 维保业务占比将逐步提升至 30%左右;

未来加快转型升级, 持续推荐. 【天 地科技】南北车外机械行业央企改革典范,探索员工持股计划;

煤粉锅炉 节能环保市场前景向好;

持续推荐. 【富瑞特装】物联网+海外战略推进, 发动机油改气、 船用装备、 海上 LNG 装备等新兴业务

2016 年将迎来爆发;

氢能业务已升为公司发展战略,将再造一个富瑞特装;

持续推荐. 【上海 机电】上半年电梯新增订单保持增长,重点拓展机器人、建筑节能两大业 务,期待国企改革推进.

6、近期关注:9 月3日阅兵、8 月20-28 日中俄军演、核电产业进展. 分析师 王华君 机械军工行业首席分析师 ?: (8610)66568477 ?:wanghuajun@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130513050002 特此鸣谢 李辰 ?: (8610)66568865 贺泽安 对本报告编写提供的信息帮助 相关研究(以下均为深度报告) 《机械军工

2015 年度策略――转型与革新: 传统和新型产业共舞》2014-12-22 《船舶行业:南北船续南北车成央企改革焦 点;

持续推中国重工、广船国际、中国船舶》 2015-4-20 《电梯行业国际比较:进口替代+维保+出口+ 转型,民族品牌龙头潜力巨大》2015-4-21 《军工行业:国防行业驶入内生、外延增长快 车道》2013-3-13 《通用航空:低空改革推进,产业即将起飞》 《智能装备行业: 工业机器人行业需求、 景气、 催化剂将不断超预期》2014-6-20 《江南嘉捷:稳健成长的民族品牌电梯龙头;

物联网等转型升级促持续增长》2015-3-16《中 鼎股份: 战略转型节能环保、 新能源汽车领域, 环保发动机、充电桩等打开成长空间》 2014-12-17 《广船国际:2014 年启航,2015 年扬帆,将 成沪港军工第一股、 混合所有制典范》 2015-1-9 《海特高新:民营国防军工、通用航空产业龙 头, 航空制造、 维修、 培训、 租赁齐飞》 2014-5-5 《天奇股份:战略布局汽车拆解业务迎高增 长,自动化仓储受益电商物流》2014-7-11 《威海广泰:空港、消防设备驱动业绩快速增 长,未来受益通用航空产业大发展》2014-2-10 《鼎汉技术:民营轨道交通高端装备供应商, 未来将实现 跨界式 发展》2014-7-22 《天地科技:中煤科工资本运作起步;

集团煤 粉锅炉节能环保、市场前景看好》2014-12-2 《北方创业:受益铁道部改革;

自备车、出口、 防务业务驱动高增长》2013-5-2 银河周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

7、行业观点:看好国防军工及转型装备中优质个股;

关注传统行业转型动态 1)持续推荐国防军工行业,今年为军民融合大年,建议重配 中国首次发布《中国的军事战略》,高度关注南海局势.持续看好国防军工板块:军工集 团资本运作、军工科研院所改制预期、发动机专项预期提升,军民融合上升为国家战略,9 月3日举行阅兵.重点几大白马(中航动力、中航飞机、中国卫星) 、海特高新、威海广泰、四 川九洲、宗申动力;

其余看好中航光电、北方创业、国睿科技、四创电子、长城信息、航天 电子、中航电子、光电股份. 军民深度融合重点推威海广泰、海特高新、四川九洲、宗申动力、利君股份、天奇股份、 鼎汉技术,看好航新科技、亚星锚链、厦工股份、新研股份、博林特、川大智胜、通达动力、 方圆支承. 2)均衡配置,重视铁路设备、船舶海工、工程机械等传统周期行业大市值龙头 【铁路设备】铁路 十三五 各省上报项目总投资达

7 万亿.中铁总再启动车组招标,2015 年 铁路投资超

8000 亿元,新投产里程超

8000 公里,铁路装备采购量或达

1500 亿元;

我国东部 沿海地区高铁(京津城际、京沪、沪宁、沪杭、杭深、广深等)全面实现盈利,未来重点城市 间将建第二条/第三条高铁.铁路投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进.重点推荐鼎汉 技术、康尼机电、北方创业,关注中国中车. 【船舶海工】民船业绩小周期向上;

军船订单放量、资本运作提速.南北船续南北车成央企改 革焦点.推荐中国重工、中船防务、中国船舶、中集集团、亚星锚链、潍柴重机、杭齿前进. 【工程机械】行业整体估值水平已反映悲观预期,关注行业估值提升行情.

1、盈利:行业单 季度 ROE 处于历史低点,公司资产负债表加快出清,2015 年盈利有望逐步改善.

2、估值水 平:PB 行业平均在

1 附近,在整体大盘估值水平提升情况下和行业受益 一路一带 预期下, 行业估值水平有望提升.看好龙头中联重科、三一重工和柳工. 3)看好中国制造 2025/工业 4.

0、环保装备、核电设备、无人机/通用航空、消防装备等 【中国制造 2025/工业 4.0/智能装备】中国制造

2025 已正式出台,智能装备行业需求、景气度、催化剂 将持续超预期,推荐天奇股份、双环传动、江南嘉捷、博林特、机器人、康尼机电、慈星股份、锐奇股 份、上海机电、博实股份、汇川技术、新时达等. 【环保装备】环保设备中我们重点关注解决燃煤、燃油、黄标车问题相关标的.作为解决雾霾问题,替 代传统燃煤、燃油的方案,核电装备、天然气........