PDF《PA66 、烧碱景气持续,尿素再破两千》

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66、烧碱景气持续,尿素再破两千 大关 石化:国际形势动荡,油价高位震荡:我们认为供应、政治、美元等因 素对

18 年油价影响是阶段性的,维持

18 年油价较

17 年稳中有升的格局 判断, 合理区间 WTI 55-70, Brent 60-75. 油气价格高位叠加摊销成本下降, 上游板块盈利大幅提升,推荐中国石化、中国石油和新奥股份.聚酯产业 链走强,推荐炼化一体化(桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化) . 目前油价高位,一体化石油公司具备增产意愿,推荐低估值高弹性油气和 炼化工程龙头 中油工程.同时建议关注原料轻质化烯烃项目(卫星石化、 万华化学) . 周期品: 金九银十 传统旺季到来,环保趋严形势不减,把握 ROE 向 上和扩产放量逻辑:供给侧改革叠加油价向上推动此轮行情从

2016 年底 开始复苏,环保持续严格、企业园区化等政策的实施,化工行业供给侧得 到管控,景气度维持时间比以往更长,2017 年景气高位,2018 年并没有 明显走弱,ROE 不断向上,资产结构安全边际较强.目前许多子行业的 供需已进入较为平衡的区间,产品景气度保持在高位.建议重点关注几乎 没有新产能规划投放的细分行业,以及前几年中逆周期产能扩张的 ROE 向上的优质企业. 金九银十 传统旺季到来,下游需求回暖,化工品有 望进入新一波价格上涨周期.建议重点关注园区型煤化工企业(华鲁恒 升) 、农药(扬农化工、利尔化学) 、涤纶长丝(桐昆股份) 、钛白粉(龙 蟒佰利) 、合成橡胶(青松股份)等. 国际油市利好消息反复,原油价格保持区间内震荡:美国能源信息署 (EIA)周三(9 月12 日)公布报告显示, 截至

9 月7日当周美国原油库存录得 减少 529.6 万桶至 3.962 亿桶,连续

4 周录得下滑.但全球的原油产量已经 出现明显的上升,最大的三个产油国沙特、俄罗斯以及美国的原油产量仍 有继续上行的空间;

全球原油需求从去年的 1.0029 亿桶/日降到

9927 万桶 /日,全球原油库存仍维持着稳步上涨的态势.在多重因素的影响下,未 来原油市场供求的不确定性将大幅增加. PA66 继续走高,供应依然紧缺:华东地区神马 EPR27 市场主流商谈参 考40000 元/吨,较上周四收盘价涨 1.27%,偏高报价在

40500 元/吨.当 前国内 PA66 市场高位震荡,原料供应紧张,切片厂家开工水平不高,因 此切片现货供应紧缺,场内持货商报价较高,低价惜售.下游客户按需采 购为主. 尿素再破两千大关,招标价格提振国内市场:尿素市场持续强劲运行, 国内出厂报价环比续涨 20-40 元/吨,目前山东、两河报价至 1990-2000 元 /吨.厂家持一周以上的待发量挺价意愿较浓,空库现象明显.下游厂家 自尿素涨价以来则是保持刚需采购,很少压库,在孟加拉国招标后内销价 格暴涨.八月底,中东 FOB 价登上

300 美元/吨给中国出口带来曙光,且Tabl e_Ti t l e

2018 年09 月16 日 基础化工 Tabl e_BaseI nf o 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_Fi r st St oc k 首选股票 目标价 评级

600426 华鲁恒升 22.20 买入-A

601233 桐昆股份 20.80 买入-A

300132 青松股份 15.50 买入-A Tabl e_C har t 行业表现 资料来源:Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 5.36 17.74 18.49 绝对收益 4.31 4.11 3.11 张汪强 分析师 SAC 执业证书编号:S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 乔璐 报告联系人 qiaolu@essence.com.cn 相关报告 -32% -25% -18% -11% -4% 3% 10% 2017-09 2018-01 2018-05 基础化工 沪深300

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 国际需求将至,孟加拉国和埃塞俄比亚进口招标中国出口概率极大,业内 看好后市,纷纷探涨报价. 产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五为硫磺、原盐、PA

66、醋酸、丁酮, 跌幅前五分别为液氯、醋酸乙烯单体、纯苯-液化气、TDI、氯仿. 风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等. 行业周报/基础化工

3 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 内容目录 1. 化工行业动态.4 2. 化工行业周观点及重点关注上市公司.5 3. 化工品价格价差变动排行榜.6 4. 公司报告与行业评论.8

图表目录 表1:价格区间涨幅前

20 名化工品.6 表2:价格区间跌幅前

20 名化工品.6 表3:价差区间涨幅前

20 名化工品.7 表4:价差区间跌幅前

20 名化工品.7 行业周报/基础化工

4 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 化工行业动态 国际油市利好消息反复,原油价格保持区间内震荡:美国能源信息署(EIA)周三(9 月12 日) 公布报告显示,截至

9 月7日当周美国原油库存录得减少 529.6 万桶至 3.962 亿桶,连续

4 周录得下滑.但全球的原油产量已经出现明显的上升,最大的三个产油国沙特、俄罗斯以及 美国的原油产量仍有继续上行的空间;

全球原油需求从去年的 1.0029 亿桶/日降到

9927 万桶/日,全球原油库存仍维持着稳步上涨的态势.在多重因素的影响下,未来原油市场供求的 不确定性将大幅增加. (百川资讯) PA66 继续走高,供应依然紧缺:截至周四,华东地区神马 EPR27 市场主流商谈参考

40000 元/吨现金价,较上周四收盘价涨 1.27%,偏高报价在

40500 元/吨现金.当前国内 PA66 市 场高位震荡,原料供应紧张,切片厂家开工水平不高,因此切片现货供应紧缺,场内持货商 报价较高,低价惜售.但下游客户采买积极性一般,按需采购为主. (卓创资讯) 己内酰胺市场高开上扬,PA6 市场偏强整理:周内己内酰胺市场价格 17700-17900 元/吨, 较上周均价上涨

400 元/吨,涨幅 2.30%.聚合工厂常规纺有光切片主流出货重心参考 19400-19600 元/吨现金自提, 较上周四上涨 1.56%. 周内己内酰胺部分装Z出现停车检修, 场内货源供应有所减少,下游切片装Z整体开工负荷仍维持在

8 成左右水平,库存不多,市 场仍维持供应偏紧局面.价格快速上涨导致下游跟进吃力,因此下游工厂多谨慎观市为主. (卓创资讯) 硫磺价格延续推涨,等待冬储序幕拉开:硫磺市场看涨心态较浓,东北地区价格上调幅度在

50 元/吨左右,华东地区地方炼厂跟随中石化调整报价,主流上调幅度在 30-50 元/吨.外盘 硫磺补货成本较高,也继续支撑国内现货价格,近期港口价格仍以涨势为主.十一节前下游 工厂仍有补货需求,加上中国冬储市场开启在即,短暂观望后采购行情将再次启动,价格盘 整向上几率仍较大. (百川资讯) 烧碱整体走势小幅向上,利空利好因素交错:山东地区部分企业 48%离子膜液碱价格适当下 调,累计降幅 50-70 元/吨;

河北地区中央环保监督组走后,需求提升,省内 32%离子膜液 碱出厂价格上调至 980-1110 元/吨;

华东地区因下游需求逐渐转好,成交重心上移 20-40 元/ 吨.山东地区烧碱前期高浓度碱拉涨过快,氯碱装Z开工负荷提升较快,供应量上升后,下 游承受能力有限,市场价格略显疲软.华中地区因限电原因,沙隆达、兴瑞氯碱装Z开工一 半,货源供应不多.河南地区因电石紧缺,PVC 开工负荷不高,液氯难销,导致氯碱装Z开 工不高,烧碱供应略显紧缺.华东市场下游企业开工逐渐转好,烧碱需求稍有增加,加之传 统旺季,液碱价格得以提升. (百川资讯) 尿素再破两千大关,招标价格提振国内市场:尿素市场持续强劲运行,国内出厂报价环比续 涨20-40 元/吨,目前山东、两河报价至 1990-2000 元/吨,山西

1960 元/吨.厂家持一周以 上的待发量挺价意愿较浓,空库现象明显.下........