PDF《优于大势》

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 焦煤、动煤价格强势不减,节前仍将偏强运行 报告摘要: [Table_Summary] ? 核心投资策略:焦煤、动煤价格强势不减,节前仍将偏强运行 焦煤价格稳定,焦炭价格已基本降至焦化厂盈亏平衡线.

本周焦煤 市场仍表现良好,优质焦煤和配焦煤仍供不应求,山西潞安公路煤价全 线上调,瘦精煤 A9.5,S0.5,V11-16,G35 出矿含税为

1220 元/吨,下 游焦化厂仍然积极补库,临近春节中小煤矿陆续放假,现有多地煤矿库 存偏低,除高硫煤可能受焦炭大幅下跌压力外,主焦煤和配焦煤整体价 格仍呈现偏强走势,当前更多需求源于对于春节后复产的各生产环节的 积极备货,年前价格大概率依旧维持强势.1 月以来,焦炭供应端的上 升力度明显高于需求端的上升力度,本周全国高炉开工率 63.67%,周比 下降 0.42%,

100 万吨、

100 万吨-200 万吨和

200 万吨以上焦化厂开工率 分别为 75.93%、77.68%、80.34%,环比分别升 0.45%、升0.19%、不变. 独立焦化厂库存数量达到 55.16 万吨,环比上周增长 22.7%,钢厂库存 104.17 万吨,环比上周增长 4.9%,较上月同期增长 10.4%.当前独立焦 化企业库存大幅上升、钢厂焦炭原料库存保持平稳.为保民生取暖工作 而适度放开焦化限产促使当前焦炭短期供过于求,本周国内焦炭现货市 场第四轮调降落地,累计降幅

350 元/吨左右,河北地区部分钢厂已开始 提降第五轮,幅度

100 元/吨,但当前价格已经到达多数焦企的盈亏平衡 线预计下行空间有限. 严寒天气推升动力煤需求持续超预期,电厂库存告急.入冬以来, 全国日发电量最高达

201 亿千瓦时,比去年冬季最大值增长了 15%,创 史上最高值也推升了动力煤价格快速上行.本周动力煤产地和港口价格 均有不同上涨,晋陕蒙区域坑口价格继续上调 10-30 元/吨不等,山西地 区多数煤矿承诺春节期间减少假期、 保证供应, 目前热量

5000 大卡低硫 煤坑口含税价

380 元/吨左右.陕西榆林地区榆阳、神木主流煤矿坑口价 格上调 10-30 元/吨不等.电厂日耗居高不下,6 大电企日均耗煤激增到 85.73 万吨,库存本周收 860.26 万吨,周降 124.11 万吨,库存可用天数 10.03 天,周降 2.28,节前补库压力加大.运力方面临近春运电煤装车大 幅回升也相对较难,现5500 大卡煤主流平仓价

765 元/吨,部分贸易商 报价可达

775 元/吨,动力煤价格短期仍将维持强势. 推荐布局焦煤西山煤电,动力煤陕西煤业,中国神华. 风险提示:产能快速投放,发改委限价 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 西山煤电 11.21 0.14 0.65 0.71 80.07 17.25 15.79 买入 中国神华 28.65 1.14 1.87 2.13 25.13 15.32 13.45 买入 陕西煤业 10.56 0.28 1.06 1.17 37.71 9.96 9.03 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 7.47% 13.05% 20.86% 相对收益 2.98% 6.19% -5.21% [Table_IndustryMarket] 行业数据 成分股数量(只)

45 总市值(亿)

12490 流通市值(亿)

10279 市盈率(倍) 30.93 市净率(倍) 1.76 成分股总营收(亿)

6694 成分股总净利润(亿)

332 成分股资产负债率(%) 53.24 [Table_Report] 相关报告 《东北证券煤炭行业周报:焦炭价格恐有回 调风险,动煤价格短期维持高位》 2018-01-02 《东北证券煤炭行业周报:煤炭供应难以释 放,后市价格大概率走高》 2017-09-27 《煤炭行业全面复苏,细分龙头仍为配Z逻 辑》 2017-09-08 《焦炭之外焦煤、喷吹煤同样值得布局》 2017-09-04 [Table_Author] 证券分析师:刘立喜 执业证书编号:S0550511020007 研究助理:吴狄 执业证书编号:S0550117100028

18811530422 wu_di@nesc.cn 煤炭开采/采掘 发布时间:2018-02-04 请务必阅读正文后的声明及说明

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19 [Table_PageTop] 煤炭开采/行业动态报告 1. 核心投资策略:焦煤、动煤价格强势不减,节前仍将偏强运行 焦煤价格稳定,焦炭价格已降至盈亏平衡线.本周焦煤市场仍表现良好,优质 焦煤和配焦煤仍供不应求, 山西潞安公路煤价全线上调, 瘦精煤 A9.5, S0.5, V11-16, G35 出矿含税为

1220 元/吨,下游焦化厂仍然积极补库,临近春节中小煤矿陆续放 假,现有多地煤矿库存偏低,除高硫煤可能受焦炭大幅下跌压力外,主焦煤和配焦 煤整体价格仍呈现偏强走势,当前更多需求源于对于春节后复产的各生产环节的积 极备货,年前价格大概率依旧维持强势.1 月以来,焦炭供应端的上升力度明显高 于需求端的上升力度,本周全国高炉开工率 63.67%,周比下降 0.42%,100 万吨、

100 万吨-200 万吨和

200 万吨以上焦化厂开工率分别为 75.93%、77.68%、80.34%, 环比分别升 0.45%、升0.19%、不变.独立焦化厂库存数量达到 55.16 万吨,环比上 周增长 22.7%, 钢厂库存 104.17 万吨, 环比上周增长 4.9%, 较上月同期增长 10.4%. 当前独立焦化企业库存大幅上升、钢厂焦炭原料库存保持平稳.为保民生取暖工作 而适度放开焦化限产促使当前焦炭短期供过于求,本周国内焦炭现货市场第四轮调 降落地,累计降幅

350 元/吨左右,河北地区部分钢厂已开始提降第五轮,幅度

100 元/吨,但当前 价格已经到达多数焦企的盈亏平衡线预计下行空间有限. 严寒天气推升动力煤需求持续超预期,电厂库存告急.入冬以来,全国日发电 量最高达

201 亿千瓦时,比去年冬季最大值增长了 15%,创史上最高值也推升了动 力煤价格快速上行.本周动力煤产地和港口价格均有不同上涨,晋陕蒙区域坑口价 格继续上调 10-30 元/吨不等, 山西地区多数煤矿承诺春节期间减少假期、 保证供应, 目前热量

5000 大卡低硫煤坑口含税价

380 元/吨左右.陕西榆林地区榆阳、神木主 流煤矿坑口价格上调 10-30 元/吨不等.电厂日耗居高不下,6 大电企日均耗煤激增 到85.73 万吨,库存本周收 860.26 万吨,周降 124.11 万吨,库存可用天数 10.03 天, 周降 2.28,节前补库压力加大.运力方面临近春运电煤装车大幅回升也相对较难, 现5500 大卡煤主流平仓价

765 元/吨,部分贸易商报价可达

775 元/吨,动力煤价格 短期仍将维持强势. 推荐布局焦煤西山煤电,动力煤陕西煤业,中国神华. 风险提示:产能快速投放,发改委限价 2. 股市回顾:煤炭板块涨幅排行靠前,陕西煤业领涨. 板块涨幅排名:本周中信一级板块煤炭板块涨幅 5.82%,位于中信一级板块涨 跌幅第

1 名,整体涨跌幅排名居前. 板块个股涨幅排名:潞安环能、 阳泉煤业、 山西焦化领涨, 涨幅分别为 18.64%、 18.63%、 14.73%;

安泰集团、 安源煤业、 宝泰隆领跌, 跌幅分别为 26.28%、 23.40%、 14.25%. 请务必阅读正文后的声明及说明

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19 [Table_PageTop] 煤炭开采/行业动态报告

图表 1:本周中信各板块指数涨跌幅(2018/02/02) 数据来源:Wind,东北证券

图表 2:本周煤炭板块周涨跌幅前五(2018/02/02) 板块周涨幅前五 板块周跌幅前五 代码 公司简称 收盘价 涨幅(%) 代码 公司简称 收盘价 跌幅(%)

1 601699.SH 潞安环能 13.94 18.64 600408.SH 安泰集团 2.30 -26.28

2 600348.SH 阳泉煤业 8.98 18.63 600397.SH 安源煤业 2.88 -23.40

3 600740.SH 山西焦化 13.71 14.73 601011.SH 宝泰隆 7.34 -14.25

4 601088.SH 中国神华 28.65 13.24 600725.SH ST 云维 2.58 -13.71

5 600188.SH 兖州煤业 19.25 11.53 600714.SH 金瑞矿业 7.48 -11.69 数据来源:Wind,东北证券

图表 3:煤炭板块上市公司主要数据(2018/02/02) 序号 股票代码 股票名称 收盘价 EPS(TTM) PE(TTM) PB(LF)

1 601699.SH 潞安环能 13.94 0.89 15.63 2.03

2 600348.SH 阳泉煤业 8.98 0.61 14.77 1.43

3 600740.SH 山西焦化 13.71 0.17 82.61 5.02

4 601088.SH 中国神华 28.65 2.06 13.88 1.95

5 600188.SH 兖州煤业 19.25 1.19 16.22 1.76

6 601001.SH 大同煤业 7.24 0.35 20.77 2.13

7 000983.SZ 西山煤电 11.21 0.51 22.01 1.94

8 601666.SH 平煤股份 7.29 0.61 11.99 1.40

9 601225.SH 陕西煤业 10.56 0.98 10.78 2.49

10 002128.SZ 露天煤业 12.17 0.93 13.03 1.93

11 600971.SH 恒源煤电 11.52 0.87 13.24 1.67

12 600395.SH 盘江股份 7.49 0.46 16.24 1.86

13 600546.SH 山煤国际 5.56 0.50 11.12 2.30

14 601101.SH 昊华能源 8.57 0.61 13.96 1.42 请务必阅读正文后的声明及说明

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