PDF《西南证券股份有限公司 关于郑州雪山实业股份有限公司》

西南证券股份有限公司 关于郑州雪山实业股份有限公司 挂牌申请文件的第一次反馈意见之书面回复 全国中小企业股份转让系统有限责任公司: 根据贵司关于郑州雪山实业股份有限公司(以下简称: 公司 或 雪山实业 )挂牌申请文件反馈意见,西南证券股份有限公司(以 下简称: 西南证券 )作为主办券商,组织了郑州雪山实业股份有限 公司(以下简称 雪山实业 或 公司 )及各中介机构对贵公司提出的 反馈意见进行了认真讨论及补充调查, 对反馈意见中所有提及的问题 逐项予以落实并进行了书面说明.

涉及需要对《公开转让说明书》及 其他文件进行修改或补充披露的, 已按照反馈意见的要求进行了修改 和补充.现将反馈意见的落实情况逐条报告如下: 提示性说明

1 如无其他特别说明,本回复中的释义与《公开转让说明书》释义一致;

2 下列披露的数据,除特别注明之外,金额单位均为:人民币元.

3 本回复正文中的字体代表以下含义: 仿宋(不加粗) 反馈意见所列问题 宋体(不加粗) 对反馈意见所列问题的回复 楷体(加粗) 对公开转让说明书等申报文件的修改或补充披露部分

一、公司特殊问题 1. 关于持续经营能力.报告期内公司扣除非经常性损 益后的净利润分别为 6.02 万元和 39.05 万元,扣除非经常性 损益后净资产收益率 0.14%和0.93%, 存货周转率分别为 6.19 次和 11.51 次.请公司: (1)补充说明并披露上述数据或指 标变动的原因及合理性;

(2)补充说明并披露应对净利润下 滑的措施及其有效性;

(3)补充说明并披露净利润与经营活 动产生的现金流量净额的匹配性;

(4)对可持续经营能力进 行全方位、多维度补充分析,包括并不限于公司主营业务盈 利的可持续性、研发能力、行业空间、公司的后续市场开发 能力、市场前景、公司是否具有核心竞争优势、期后合同签 订情况及收入确认情况、盈利能力、偿债能力、营运能力、 获取现金流能力等期后财务指标分析、结合期后财务数据的 主要财务指标趋势分析、同行业主要竞争对手情况、现金获 取能力分析等.请主办券商和会计师补充核查并对公司的持 续经营能力发表明确意见. 回复: (1)已在公开转让说明书

第四节公司财务 之

六、报告期内财务数据及财 务指标分析 之

(七)报告期主要财务指标分析 之

3、盈利能力分析 及

2、营 运能力分析 进行补充,内容如下: 净利润和扣非后净资产收益率下降的原因:报告期内,公司通过节能技术 的应用和工艺流程的简化,使得

2015 年度产品毛利率水平较

2014 年度提高 1.85%.但是自

2015 年开始,国内经济进入结构调整期,传统钢铁、冶金、煤炭、水泥等行业去产能化开始,投资规模减小,投资计划放缓.这些行业均为 公司产品的终端客户所处行业,因此下游行业形势的下行在

2015 年给公司产品 销售造成了较为明显的影响.另外,随着新的参与者的不断进入,原粉市场竞 争激烈度进一步加大,导致部分产品价格开始下调,同时下游客户押款现象严 重.公司为保持资产的流动性,放弃了部分条件较差的订单.以上两个方面综 合影响,导致公司

2015 年度营业收入较

2014 年度下降 32.31%.而由于管理人 员、销售人员等薪酬总额变动较小,加之新三板挂牌中介费用支出的增加,公司2015 年度期间费用仅较

2014 年度收缩 21.06%. 因此,

2015 年度净利润较

2014 年度减少 56.35%.扣非后的净资产收益率和每股收益随之下降.综上,公司净 利润和扣非后的净资产收益率的下滑主要是由下游行业行情下行、市场竞争加 剧和期间费用所致,符合公司所处行业及自身的实际情况. 存货周转率下降的原因:2015 年度,在下游行业形势下行、原粉市场竞争 进一步加剧的情况下,由于公司规模较小,产品较为单一,2015 年度公司营业 收入较

2014 年度下降 32.31%.同时,由于国内部分客户大规模收缩采购量, 而公司对于生产的调整存在一定的滞后性,导致被动保留的库存规模有所扩大,

2015 年12 月31 日存货余额较

2014 年12 月31 日增长 9.91%.因此

2015 年度 存货周转率较

2014 年度下降 5.32 次.总体看来,存货周转率的变动符合公司所 处行业及自身的实际情况. (2)已在公开转让说明书

第四节公司财务 之

六、报告期内财务数据及财 务指标分析 之

(七) 报告期主要财务指标分析 之

3、 盈利能力分析 进行补充, 内容如下: 公司计划于

2016 年主要通过提高销售规模、降低生产成本的方式提高盈利 水平.第一,公司进一步优化现有产品的工艺流程,提高生产管理效率,降低 现有产品成本、提高产品质量,在国内竞争中取得更大的优势,保证国内销售 收入的稳定.第二,公司进一步提高自主研发能力,增加新产品.近期公司投 入30 多万元研发的 LSX 型分子筛粉的生产技术, 已投入试生产, 客户对产品质 量反馈良好,将依照客户需求适时启动规模化生产.且公司正在自主研发一种 新型高吸附性能低成本的分子筛粉,预计于近两年会有突破性进展.未来公司 将进一步加大研发力度, 不断拓展产品的应用领域, 进一步提高生产销售规模. 第三,公司进一步加大海外市场开拓力度.公司于

2015 年下半年开始更加重视 海外客户的开发,由于公司产品质量较好并且在国际市场竞争中拥有价格优势, 受到了国外主要客户的好评,客户已于

2016 年开始增加采购量.目前,国际市 场对原粉、活化粉需求情况稳定,公司正在筹划开展更多的海外客户,进一步 扩大销售规模. 通过以上三方面的努力, 公司

2016 年1-5 月出口业务销售收入达到将近

700 万元,且呈持续增长的趋势.国内业务销售额收入达到近

400 万元.销售收入 规模及订单获取情况较之

2015 年下半年已有明显改观,未来随着行业形势的进 一步好转和公司采取的各项措施的效用的进一步发挥,预计公司盈利情况将得 到进一步改善. (3)已在公开转让说明书

第四节公司财务 之

六、报告期内财务数据及财 务指标分析 之

(七) 报告期主要财务指标分析 之

4、 现金流量分析 进行补充, 内容如下: 公司净利润与经营活动产生的现金流量净额的匹配性: 项目

2015 年度

2014 年度

1、将净利润调节为经营活动现金流量: 净利润 401,008.56 918,686.64 加:资产减值准备 2,778.27 24,590.03 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资 产折旧 1,473,018.45 1,372,215.48 无形资产摊销 5,066.40 5,066.40 长期待摊费用摊销 - - 处置固定资产、 无形资产和其他长期资产的损 失(收益以 - 号填列) 346,168.23 - 固定资产报废损失(收益以 - 号填列) - - 公允价值变动损失(收益以 - 号填列) - - 财务费用(收益以 - 号填列) -70,966.43 -544.47 投资损失(收益以 - 号填列) - - 递延所得税资产减少(增加以 - 号填列) -416.74 -3,688.50 递延所得税负债增加(减少以 - 号填列) - - 存货的减少(增加以 - 号填列) -523,993.69 -1,765,616.84 经营性应收项目的减少(增加以 - 号填列) 6,713,777.85 4,046,197.89 经营性应付项目的增加(减少以 - 号填列) -3,103,895.43 1,621,034.68 其他 - - 经营活动产生的现金流量净额 5,242,545.47 6,217,941.31 报告期内,公司

2015 年度净利润对比

2014 年度有所下降,固定资产折旧 较为平稳,2015 年固定资产处置取得收益.同时,受下游行业形势下滑和市场 竞争加剧的影响,公司

2015 年度整体产销量显著下降,从而存货增加额、经营 性应收、经营性应付下降明显.因此,2015 年度经营活动产生现金流量净额较

2014 度有所下降.综上,公司

2015 年度、2014 年度净利润与经营活动产生的 现金流量净额相匹配,符合公司实际情况. (4)公司持续经营能力分析: ①主营业务盈利的可持续性 公司主营业务为原粉、活化粉的研发、生产和销售.2015 年受下游行业形 势下行的影响,公司销售收入和净利润下滑明显.2016 年公司进一步加大研发 力度,并根据市场变化及时调整了国内外市场开发策略,1-5 月出口业务销售收 入达到将近700万元, 且呈持续增长的趋势, 国内业务销售收入达到近 400万元, 且订单持续稳定获取,整体销售情况较

2015 年下半年明显改观.未来随着公司 所研发新产品的批量投产和国内外市场开发效果的进一步显现, 公司的营业收入 将进一步提高.另外,2016 年随着公司对工艺流程的进一步优化和成本费用的 严格控制, 原粉及活化粉的生产成本都出现了显著下降,

2016 年1-4 月原粉和活 化粉的毛利率分别达到 20.81%和26.79%, 较2015 年的 16.06%和19.39%大幅提 高.因此,可以看到,公司能够有效应对利润持续下滑的风险,在提高产品竞争 力、进一步开拓市场、提高主营业务盈利水平方面不断发挥更加积极的作用,公 司主营业务的盈利具有可持续性. ②研发能力 公司注重产品和技术的研发, 成立的研发中心并被认定为省级企业技术中心. 公司已于多家院校建立了紧密的合作关系, 完成了多项省级产学研合作试点项目, 目前已取得

13 项专利.公司自主研发的活化粉主要销往欧美、亚洲其他国家和 地区,由于产品品质优良、性能稳定,受到客户的一致肯定,使公司成为国内出 口活化粉最多的生产商. 公司目前一方面通过研发不断优化现有产品的生产工艺, 降低生产成本.另一方面通过研发,不断开发新产品,拓展产品应用领域.目前 已开发形成新产品 LSX 型原粉,该产品已进行试生产,客户对产品质量反馈良 好,公司已着手准备该产品的批量生产.因此,可以看到公司注重研发能力的提 高, 研发成果丰富, 能够持续为企业的市场开拓和盈利能力的提升提供有力的支 持. ③市场前景和行业空间 从行业角度分析,国际市场对公司产品的需求比较稳定,国内市场对原粉、 活化粉的需求量也在逐步回升. 十三五 规划明确提出 绿色经济 理念,以制氧 分子筛为核心材料的制氧设备将在钢铁、有色冶炼、煤化工、水泥行业、生命保 健领域迎来新的发展机遇,这些设备能够有效提升燃烧效率、降低粉尘排放,实 现能源效率提升和二氧化碳减排目标.且从目前的经济形势来看,2016 年度随 着两会提出的加快基础设施建设、 加快城镇保障性安居工程建设等利好政策作用 的显现,公司终端产品所处的钢铁行业和玻璃建材行情有所好转.另外,近年来 医疗保健和环保行业发展也较为迅速.因此总体来看,公司所处行业长期发展前 景较好,短........