PDF《黑色整体回调 煤焦补跌》

华泰期货研究所 黑色金属组 尉俊毅 黑色金属研究员 ? 021-68758689 ? weijunyi@htfc.

com 从业资格号:F0290682 投资咨询号:Z0011124 更多资讯请关注:www.htfc.com 相关研究: 库存偏低 焦炭焦煤仍有上涨动力 2017-4-5 煤焦期货存在修复贴水机会 2017-5-2 煤焦供应大幅增加 期价弱势调整 2017-5-31 供需两端均有收缩预期 焦炭焦煤 或区间震荡 2017-7-3 需求好于预期 煤焦易涨难跌 2017-7-31 供暖季环保预期强 煤焦上涨空间 有限 2017-9-4 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-09-16 黑色整体回调 煤焦补跌 焦炭、焦煤品种: 观点: 上周黑色品种均有所下跌, 主力焦炭

1801 合约跌 5.1%, 焦煤

1801 合约跌 6.6%, 周五夜盘煤焦跌幅均超过 3%.近期钢材价格持续走弱,螺纹社会库存大增对钢价形 成压制,四季度钢厂减产预期下原料品种跌幅较大,周五夜盘收盘焦煤贴水幅度扩 大,短期已经不利于继续做空. 现货情况:上周焦炭市场强势未改,焦企完成了第九轮涨价,主流地区焦炭上涨

100 元/吨,国内炼焦煤市场同样有所走强,澳洲煤冲高会开始回调,上周中挥发焦煤持 平于

190 美元/吨,折算成人民币

1489 元/吨. 价差情况:日照港准一级冶金焦价格上涨

70 至2430 元/吨,15 日夜盘收盘焦炭主力

1801 合约期现价差为-226 元/吨,近期普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格高于山 西及蒙古煤,15 日夜盘收盘焦煤主力

1801 合约期现价差在-120 元/吨左右.(与蒙古 煤价差) 周度供需和库存数据:上周焦炭四大港口库存增加

7 万吨至 267.5 万吨,炼焦煤港口 库存则大幅下降了 35.5 万吨,进口炼焦煤成交一般,由于京唐港

9 月30 日后将禁止 汽运疏港,近期贸易商正在疏散港口库存.上周独立焦化企业开工率小幅下降,太 原等地环保检查影响焦企开工,独立焦化企业焦炭库存小幅上升,主要由于钢厂焦 炭库存已经处于偏高水平,采购焦炭热情减少.上周样本钢厂及焦化厂炼焦煤库存 小幅增加,焦化企业仍有所补库.上周钢材社会库存小幅上升,螺纹库存增幅大于 其他钢材品种,环保对工地有所影响,导致螺纹库存增加.上周全国钢厂高炉开工 率略有下降,对煤焦需求影响不大. 本周策略:上周黑色系各品种均有所下跌,钢厂、焦化企业限产预期打压铁矿及焦 煤,并带动螺纹、焦炭下跌.焦炭、焦煤在四连阴后,本周跌幅或有所趋缓,建议 投资者等待企稳后小仓位试多.套利方面,目前山西地区独立焦化企业利润升至

420 元/吨左右,周五焦炭、焦煤主力

1801 合约比价最高上升至 1.74,主力合约比价再度 接近年内新高,考虑到市场已经对环保预期有了充足的反应,且钢材价格下跌背景 下对焦炭影响更大,目前位置可以考虑买焦煤抛焦炭

1801 合约套利,目标位 1.63. 风险点:环保对钢厂及焦化企业开工率的影响程度存在不确定性,环保对钢材下游 影响超预期,炼焦煤进口量可能意外下降. 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-09-16

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18 表格 1:煤焦钢矿期货各主力合约报价 数据来源:Wind 华泰期货研究所 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-09-16

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18 宏观及行业主要新闻

1、2017 年8月份,规模以上工业增加值同比实际增长 6.0%,比7月份回落 0.4 个百 分点.从环比看,8 月份,规模以上工业增加值比上月增长 0.46%,增速比上月提高 0.05 个百分点.1-8 月份,规模以上工业增加值同比增长 6.7%.

2、

8 月份,人民币贷款增加

10900 亿元,预期增

9500 亿元;

8 月末,广义货币(M2) 余额 164.52 万亿元,同比增长 8.9%, 增速分别比上月末和上年同期低 0.3 个和 2.5 个百 分点.

3、

2017 年1-8 月份,全国固定资产投资(不含农户)394150 亿元,同比增长 7.8%, 增速比 1-7 月份回落 0.5 个百分点.从环比速度看,8 月份比

7 月份增长 0.57%.

4、8 月下旬钢协会员单位粗钢日均产量 184.72 吨,旬环比减少 3.65%;

截至

8 月下旬 末,重点企业钢材库存为 1222.63 吨,旬环比减少 7.2%.

5、2017 年1-8 月份,全国房地产开发投资

69494 亿元,同比名义增长 7.9%,增速与 1-7 月份持平.1-8 月份,房地产开发企业房屋施工面积

721781 万平方米,同比增长 3.1%, 增速比 1-7 月份回落 0.1 个百分点. 房屋新开工面积

114996 万平方米, 增长 7.6%, 增速回落 0.4 个百分点. 1-8 月份, 商品房销售面积

98539 万平方米, 同比增长 12.7%, 增速比 1-7 月份回落 1.3 个百分点.1-8 月份,房地产开发企业土地购置面积

14229 万 平方米,同比增长 10.1%,增速比 1-7 月份回落

1 个百分点. 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-09-16

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18 图1:焦炭、焦煤主力合约走势及比价 单位:元/吨图2:焦炭、焦煤主力持仓变化 单位:手 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图3:焦炭主力合约

1801 前10 名持仓变化 单位:手图4:焦煤主力合约

1801 前10 名持仓变化 单位: 手 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图5: 焦炭主力合约期现价差 单位:元/吨图6: 国内焦炭、焦煤现货比价 单位: 元 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-09-16

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18 图7: 焦煤主力与普氏澳洲中等挥发焦煤价差 单位:元/吨图8: 焦煤主力与京唐港澳大利亚产主焦煤价差 单位:元/吨 数据来源:Wind 华泰期货研究所 资料来源:中国煤炭资源网 华泰期货研究所 图9: 螺纹钢主力合约与焦炭主力合约比价 单位:元图10: 焦炭主力合约与铁矿石主力合约比价 单位:元 数据来源:Wind 华泰期货研究所 资料来源:Wind 华泰期货研究所 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-09-16

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18 表格 2:主要焦炭现货市场报价 (元/吨) 资料来源:钢联资讯 华泰期货研究所 图11: 我国各主要城市二级冶金焦价格 单位:元/吨图12: 我国主要城市二级冶金焦平均价 单位: 元/吨 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-09-16

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18 表格 3:进口炼焦煤现货市场报价(元/吨) 资料来源:钢联资讯 华泰期货研究所 表格 4:国产炼焦煤现货市场报价(元/吨) 资料来源:钢联资讯 华泰期货研究所 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-09-16

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18 图13: 我国部分主产地炼焦煤价格 单位:元/吨图14: 我国主要城市炼焦煤平均价 单位:元/吨 数据来源:中国煤炭资源网 华泰期货研究所 资料来源:中国煤炭资源网 华泰期货研究所 图15: 我国部分港口进口炼焦煤价格 单位:元/吨图16: 炼焦煤、动力煤现货比价 单位:元/吨 数据来源:中国煤炭资源网 华泰期货研究所 资料来源:中国煤炭资源网 华泰期货研究所 图17: ........