PDF《京津冀秋冬季大气攻坚方案出台,山 西省煤层气规划含博弈深...》

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1 证券研究报告―动态报告 环保Ⅱ [Table_IndustryInfo] 环保行业周报 超配 (维持评级)

2017 年08 月28 日 一年该行业与沪深 300走势比较 行业周报 京津冀秋冬季大气攻坚方案出台,山 西省煤层气规划含博弈深意 本周投资观点:京津冀秋冬季大气攻坚方案出台;

山西省煤层气规划 含博弈深意 环保:8 月21 日,环保部、发改委、公安部等

10 部门,与6省市联合印发《京 津冀及周边地区 2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》 .

此前市 场大都认为大气十条任务艰巨,或只能不了了之.此次公布攻坚方案的公布,体 现环保部完成任务的决心和态度,政策层面看超预期. 从文件内容来看:①完成任务态度坚决,设立京津冀及周边地区大气环境管理相 关机构:明确提出要将

2017 年10 月至

2018 年3月,京津冀大气污染传输通 道城市 PM2.5 平均浓度同比下降 15%以上,重污染天数同比下降 15%以上.② 强调执法监管、 督查问责, 提出了二十项任务, 首先强调环境监测网络体系建立, 且明确提出了量化指标.③减排手段中强调煤改气、提标改造和整治散乱污. 我们认为利好:①环境治理监测先行首先建立环境监测网络,推荐聚光科技、先 河环保、理工环科;

②然后最大的污染源或来自散煤燃烧,煤改气仍是我们重点 看好的主线,推荐百川能源、蓝焰控股、迪森股份;

③关停散乱污对环保需求影 响有限,停工改造将促使环保改造需求释放推荐清新环境、龙净环保. 公用事业:本周天然气

16 年白皮书发布,16Y 煤层气产量仅增长

1 亿方,相较 而言山西省煤层气规划预期十三五增长近

100 亿方. 我们在上半年的蓝焰控股深 度报告中即细致分析气改大局下地方政府对煤层气的扶持决心,认为本次山西省 规划最大干货在于区块招标出让,而醉翁之意则在于与央企博弈、争夺其手中存 量气田的话语权.继续强烈推荐省属国企蓝焰控股.电力方面,跨省管输费核定 政策出台有望利好增量线路, 煤价出现小幅松动, 关注火电龙头的盈利环比改善. 标的配置:启迪桑德,新起点新征程,目前仍是较好长期布局时机;

岳阳林纸,短 期上涨因为雄安主题,长期投资价值看好;

中再资环受益政策趋严和金属价格上 涨,优质公司拐点显现,短期估值略高,长期投资价值看好.燃气公司长期仍看 好蓝焰控股;

今年持续看好煤改气主线,详见我们此前煤改气专题报告,推荐百 川能源、迪森股份. 本周行情回顾:表现良好,跑赢大盘 行情回顾与总结: 上周环保板与公用事业块整体上涨 1.99%, 上证综指上涨 1.92%, 创业板指数下跌-0.49%.分子板块来看,受利好政策影响大气板块涨幅最大.大气 4.53%,监测3.46%, 再生资源 3.21%, 生态修复 1.53%, 固废 1.47%, 燃气 0.06%, 水务 0.02%,水处理-0.12%. 重点公司盈利预测及投资评级 ? 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 (元) (百万元) 2017E 2018E 2017E 2018E

000826 启迪桑德 买入 34.61 35,366 1.42 1.88 24.4 18.4

600681 百川能源 买入 16.04 15,465 0.83 0.98 19.4 16.3

000968 蓝焰控股 买入 15.40 14,900 0.59 0.83 26.1 18.6

002322 理工环科 买入 23.79 9,547 6.23 9.39 3.8 2.5 ? 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告: 《环保行业快评:打好京津冀大气攻坚战:态 度坚决、政策超预期》 ――2017-08-25 《环保行业周报:雄安板块发酵,继续看好 PPP 行业龙头,建议关注再生资源板块》 ― ―2017-08-21 《环保行业周报:第四轮中央环保督察启动, 煤改气料将显著推升供暖季用气需求》 ―― 2017-08-15 《环保行业周报:第三批中央环保督查完成反 馈;

煤改气持续性得到气改长线支撑》 ―― 2017-08-07 《行业重大事件快评: 上半年空气治理未好转, 蓝天保卫战任务艰巨,下半年督察限产将再加 码利好环保板块》 ――2017-07-27 证券分析师:陈青青

电话:0755-22940855 E-MAIL: chenqingq@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980513050004 证券分析师:武云泽

电话:021-60875161 E-MAIL: wuyunze@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980517050002 证券分析师:吴行健 E-MAIL: wuxingjian@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980517050001 独立性声明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合 理判断并得出结论,力求客观、公正,其结 论不受其它任何第三方的授意、影响,特此 声明. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

2 本周投资观点:第三批中央环保督查完成反馈;

煤改 气持续性得到气改长线支撑 环保: ?

8 月21 日,环保部、发改委、公安部等

10 部门,与北京、天津、河北、山西、山东、河南等

6 省市联合印发《京津冀及周边地区 2017-2018 年秋冬季 大气污染综合治理攻坚行动方案》 .方案正文链接:dwz.cn/6qrjC2 ? 根据 京60 目标,

2017 年PM2.5 年均浓度需要控制在

60 微克/立方米, 今年 PM2.5 浓度需要下降 21.67%才能达标,达标压力巨大.然而今年前

7 个月, 京津冀区域 PM2.5 浓度同比上升 11.3%;

PM10 浓度为同比上升 10%.排放 数据反弹正反映出大气污染治理的长期性、艰巨性和复杂性,要完成今年的 大气污染防治目标下半年压力非常大.此前市场大都认为大气十条任务艰巨, 或只能不了了之.但此次公布攻坚方案的公布,体现环保部完成任务的决心 和态度,政策层面看超预期. ? 从文件内容来看:①完成任务态度坚决,设立京津冀及周边地区大气环境管 理相关机构:明确提出要将

2017 年10 月至

2018 年3月,京津冀大气污 染传输通道城市 PM2.5 平均浓度同比下降 15%以上,重污染天数同比下降 15%以上.②强调执法监管、督查问责,提出了二十项任务,首先强调环境 监测网络体系建立,且明确提出了量化指标.③减排手段中强调能源结构调 整煤改气、提标改造和整治散乱污. ? 我们认为大气治理分三个层次: 1) 环境治理监测先行首先建立环境监测网络, 推荐聚光科技、先河环保、理工环科;

2) 然后最大的污染源或来自散煤燃烧, 煤改气仍是我们重点看好的主线,推荐百川能源、蓝焰控股、迪森股份;

3) 关停散乱污对环保需求影响有限,停工改造将促使环保改造需求释放推荐清 新环境、龙净环保. 公用事业: 本周天然气

16 年白皮书发布,16Y 煤层气产量仅增长

1 亿方,相较而言山西省煤 层气规划预期十三五增长近

100 亿方.我们在上半年的蓝焰控股深度报告中即细 致分析气改大局下地方政府对煤层气的扶持决心, 认为本次山西省规划最大干货在 于区块招标出让, 而醉翁之意则在于与央企博弈、 争夺其手中存量未开发气田的话 语权.继续强烈推荐省属国企蓝焰控股.电力方面,跨省管输费核定政策出台有望 利好增量线路,煤价出现小幅松动,关注火电龙头的盈利环比改善. 标的配置: 启迪桑德,新起点新征程,目前仍是较好长期布局时机;

岳阳林纸,短期上涨因为 雄安主题,长期投资价值看好;

中再资环受益政策趋严和金属价格上涨,优质 公司拐点显现,短期估值略高,长期投资价值看好.燃气公司长期仍看好蓝焰 控股;

今年持续看好煤改气主线,详见我们此前煤改气专题报告,推荐百川能 源、迪森股份. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

3 主要调研、活动和报告回顾 本周我们 近期工作内容回顾: ? 京蓝科技: 京蓝科技巴林右旗12 万亩投建管服一体化PPP 项目调研纪要:http://dwz.cn/6qY8O2 转型智慧大生态,大格局造就高成长,深度报告:http://t.cn/RKRCOgZ ? 环保中期策略: 《高增长中分化与整合加剧,看好板块、坚守龙头》 报告:http://dwz.cn/6gBdCE PPT:http://dwz.cn/6gBvSk ? 公共事业中期策略: 《行业中期策略:燃气于博弈中成长,电力期待预期 改善》 报告:http://dwz.cn/6gBnEw PPT:http://dwz.cn/6gBo5J ?

2017 年中 报前瞻 《板块 保持较 高增速 ,继续 看好细 分优 质龙头 》 http://dwz.cn/6fVA7K ? 启迪桑德: 全产业链固废龙头进入全新发展期,深度研究报告:http://dwz.cn/68gs1v 定增终获批文, 公司有望换挡增速进入全新发展期, 点评: http://dwz.cn/65qc0l;

PPP 框架协议持续落地, 有望带来业绩快速释放, 点评: http://dwz.cn/64OAR4 ? 碧水源:雄安建设、DF 膜打造新一轮增长引擎 收购生态照明公司良业环境,加强PPP 领域协同拿单能力:http://dwz.cn/65aP7c 年报点评:http://dwz.cn/5JHQeQ;

年报会议纪要:http://dwz.cn/5R8mG;

一季报点评:http://dwz.cn/5R8Bk;

一季报会议纪要:http://dwz.cn/5R8rG4. ? 高能环境:土壤修复优质龙头,业绩爆发的一年 一季报点评:http://dwz.cn/5R8PEx;

年报调研纪要:http://dwz.cn/5R8LxE;

上月策略会交流纪要:http://dwz.cn/5OpyM0 ;

发行可交债点评:http://dwz.cn/6ashlT ? 中金环境:业绩白马, 环境医院 扬帆起航 年报点评:http://dwz.cn/5R8x0h;

陆良订单快评:http://dwz.cn/5R8TH3;

金山环保调研纪要:http://dwz.cn/5R8QUy ;

洛阳水利订单快评:http://dwz.cn/644de1;

河北枣强订单快评:http://t.cn/RoSdgRB ? 燃气行业:天然气跨省管网成本信息首次公开.事件点评:dwz.cn/646PLC;

配气费新规出台点评:http://dwz.cn/6asj72 ? 电力行业:燃煤机组标杆电价上调点评:http://dwz.cn/6asjUs ? 神雾集团:电话会议纪要:dwz.cn/613HNQ;

叶檀事件点评: dwz.cn/613OJv ? 神雾环保:包头乙炔化工EPC 订单正式签订,丰富订单支撑业请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

4 绩:http://dwz.cn/62iA2b;

参股托克逊项目:http://dwz.cn/6gGE7z ? 神雾节能:冶金行业节能改造旗舰,腾飞在即 年报&

一季报点评:http://dwz.cn/5R8Cfp ;

年报电话会议纪要:http://dwz.cn/5R8Dkj;

策略会万字演讲纪要:http://dwz.cn/5ObPXx;

交流纪 要: http://dwz.cn/5P7Itv;

与广西景N隆二次深化合作:http://dwz.cn/6gGFwr ? 聚光科技:切入广西市场,PPP 项目再下一城 http://dwz.cn/62iyzt;

股东大 会交流纪要:http://dwz.cn/644g7T;

定增过会点评:http://dwz.cn/6gGJOC ? 蓝焰控股:煤层气领军者,期待龙头优势触发商业模式升级 深度报告:http://dwz.cn........