PDF《榆林市城市投资经营集团有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 榆林市城市投资经营集团有限公司

1 榆林市城市投资经营集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA+ 评级展望:稳定 上次评级结果:AA 评级展望:稳定 债项信用 债券简称 余额 到期兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

10 榆城投债 /10 榆城投 14.

00 亿元 2017/12/28 AA+ AA

12 榆城投债 /PR 榆城投 7.50 亿元 2018/12/04 AA+ AA+ 评级时间:2017 年8月29 日 财务数据 项目2014 年2015 年2016 年17 年6月现金类资产(亿元) 33.43 12.42 24.67 36.38 资产总额(亿元) 369.89 355.31 406.28 427.38 所有者权益(亿元) 127.75 128.73 159.24 159.49 短期债务(亿元) 34.84 23.67 46.09 44.94 长期债务(亿元) 88.25 93.20 84.21 104.52 全部债务(亿元) 123.09 116.87 130.30 149.46 营业收入(亿元) 8.68 8.21 10.65 4.10 利润总额(亿元) 1.06 1.12 0.10 0.51 EBITDA(亿元) 4.76 6.42 5.59 -- 经营性净现金流(亿元) 2.43 2.52 2.88 3.80 营业利润率(%) 6.50 4.77 -5.58 -14.18 净资产收益率(%) 0.80 0.81 0.14 -- 资产负债率(%) 65.46 63.77 60.81 62.68 全部债务资本化比率(%) 49.07 47.59 45.00 48.38 流动比率(%) 240.19 271.56 233.05 248.40 经营现金流动负债比(%) 3.16 4.81 3.94 -- 全部债务/EBITDA(倍) 25.87 18.22 23.31 -- EBITDA 利息倍数(倍) 0.62 0.77 0.60 -- 注:1.2017 年1~6 月财务数据未经审计;

2.长期债务包括长期应 付款中有息部分. 分析师 赵传第 许狄龙

邮箱:lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 榆林市城市投资经营集团有限公司(以下 简称 公司 )是榆林市国有资产监督管理委 员会下属的唯一从事基础设施建设和公用事 业经营的主体, 区域垄断优势突出. 跟踪期内, 公司在资金、财政补贴及地方政务债务置换等 方面得到政府的大力支持,资本实力进一步增 强.同时,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )也关注到公司盈利能力弱,利 润总额高度依赖于政府补助,资本支出压力较 大等因素对其信用水平可能带来的不利影响. 未来随着榆林市地方经济持续发展,地方 政府对公司的支持将持续,联合资信对公司的 评级展望为稳定. 公司以其合法拥有的一宗土地使用权为

12 榆城投债/PR 榆城投 提供抵押担保. 综合评估,联合资信确定将公司主体长期 信用等级上调为 AA+ ,评级展望为稳定,并将

10 榆城投债/10 榆城投 的信用等级上调为 AA+ ,维持

12 榆城投债/PR 榆城投 的信用 等级为 AA+ . 优势 1. 榆林市地方经济持续增长, 财政实力较强;

2016年一般预算收入同口径保持增长, 2017年上半年增幅回升明显. 2. 公司作为榆林市政府授权的唯一市政建设 和供水、供电、供热等公用事业的运营实 体,区域垄断优势突出. 3. 2016年,公司获得市政府和市经开区给予 的基础设施建设资金9.10亿元;

此外,公 司持续获得市政府给予的财政补贴,2016 年和2017年1~6月分别收到6.48亿元和3.11 亿元. 4. 跟踪期内,榆林市政府将地方政府债务置 换资金16.99亿元作为资本金注入公司子 公司榆林市水务集团有限责任公司,公司 跟踪评级报告 榆林市城市投资经营集团有限公司

2 所有者权益大幅增长. 关注 1. 跟踪期内,受供电业务持续亏损、新增商 品房销售业务毛利率水平较低及结转部分 之前年度的工程施工成本等因素综合影 响,毛利率由正转负. 2. 公司承担较多市政项目工程的建设,存在 一定的资本支出压力. 3. 公司盈利能力弱,对政府财政补助依赖程 度大. 跟踪评级报告 榆林市城市投资经营集团有限公司

3 声明??

一、本报告引用的资料主要由榆林市城市投资经营集团有限公司(以 下简称 该公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 ) 对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见.

五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.

六、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有 效;

根据后续跟踪评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 跟踪评级报告 榆林市城市投资经营集团有限公司

4 榆林市城市投资经营集团有限公司跟踪评级报告

一、跟踪评级原因 根据有关法规要求,按照联合资信评估有 限公司关于榆林市城市投资经营集团有限公司 的跟踪评级安排进行本次跟踪评级.

二、主体概况 榆林市城市投资经营集团有限公司(以下 简称 公司 ) 系经榆林市政府 榆政发[2006]97 号 文件批准、于2007 年注册成立的国有独资 有限责任公司,初始注册资金为

3 亿元.公司 为榆林市政府直管单位,榆林市国有资产监督 管理委员会(以下简称 榆林国资委 )履行出 资人的职责,持有公司 100%的权益.2012 年, 根据榆林国资委《榆林市政府国有资产监督管 理委员会关于市城投公司变更注册资金的批 复》 (榆政国资发[2012]59 号) ,公司资本公积 转增实收资本

5 亿元.截至

2017 年6月底,公 司注册资本

8 亿元,实收资本为

8 亿元,榆林 国资委持有公司 100%的权益(见附件 1) . 公司经营范围:城市建设项目投资、建设 与管理;

城市建设资金的筹措与管理;

参与榆 林城区经济适用住房及城区改造、 房地产开发;

土地一级开发;

受市政府委托、行使统建代建 的管理职能和市政府投资项目的股权代表人职 责;

市政府授权范围内国有资产的经营管理、 监督. (以上经营范围凡涉及国家有专项专营规 定的从其规定) (依法须经批准的项目,经相关 部门批准后方可开展经营活动) 截至

2017 年6月底, 公司内设发展规划部、 预算管理部、安全与工程管理部、财务融资部、 党群工作部、法律与监察审计部、综合办公室、 人力资源部共

8 个部门(见附件 1) ;

纳入公司 合并范围子公司

18 家, 其中全资子公司

15 家. 截至

2016 年底,公司资产总额 406.28 亿元,所有者权益 159.24 亿元(其中少数股东权 益7.87 亿元) ;

2016 年, 公司实现营业收入 10.65 亿元,利润总额 0.10 亿元. 截至

2017 年6月底, 公司资产总额 427.38 亿元,所有者权益 159.49 亿元(其中少数股东 权益 7.78 亿元) ;

2017 年1~6 月,公司实现营 业收入 4.10 亿元,利润总额 0.51 亿元. 公司住所:陕西省榆林市高新技术产业园 区榆溪大道榆林市城投集团办公楼;

法定代表 人:王连祥.

三、存续债券概况及募集资金使用情况 表1 公司存续债券概况(单位:亿元) 债项简称 发行金额 余额 起息日 到期兑付日

10 榆城投债/

10 榆城投 14.00 14.00 2010/12/28 2017/12/28

12 榆城投债/ PR 榆城投 15.00 7.50 2011/12/04 2018/12/04 资料来源:联合资信根据公开资料整理

10 榆城投债/10 榆城投 募集资金 14.00 亿元,其中 11.20 亿元用于榆林市建安小区平 房片区改造项目,占募集资金总额的 80.00%, 占项目总投资额 58.00%;

其余 2.80 亿元用补充 企业营运资金,占募集资金总额的 20.00%.截 至评级报告出具日,公司已结清该债券上一计 息年度利息,募集资金已全部按照规定使用, 募投项目已于

2014 年内完工.

12 榆城投债/PR 榆城投 债券募集资金 15.00 亿元,用于榆林市中心商务区榆阳西路、 建榆南路平房片区征收改造一期工程项目.截 至评级报告出具日,公司已结清该债券上一计 息年度利息,募集资金已全部按照规定使用, 募投项目已于

2014 年内完工.

四、宏观经济和政策环境

2016 年,在英国宣布脱欧、意大利修宪公 投失败等风险事件的影响下,全球经济维持了 跟踪评级报告 榆林市城市投资经营集团有限公司

5 缓慢复苏态势.在相对复杂的国际政治经济环 境下,中国继续推进供给侧结构性改革,全年 实际 GDP........