PDF《巍巍 泰山·企业》

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com 2019年5月22日 星期三 经济导报 ECONOMIC HERALD 巍巍泰山 ・ 企业 对于酒企来说,有着 蓄 水池 之称谓的预收账款,不仅能给公司带来充足的现金流,同时也反映了经销商对企 业的信心和对未来产品销售的 预期.同时,白酒上市公司预 收款金额的变化也反映了行业 的冷暖. 记者统计显示,A股19家白 酒上市公司2018年的预收账款 金额387 . 44亿元,而去年年初的 金额为341 . 36亿元.虽然19家酒 企去年年底的预收款总额与年 初相比实现增长,但从个股公 司来看,有8家公司2018年预收 款金额与年初相比出现下降. 8家公司预收款 较年初出现下降 记者通过Choice数据统计后 注意到,19家白酒上市公司中,青青稞酒2018年预收款增 长率最高,其次为古井贡酒、 山西汾酒等.*ST皇台、金种 子酒、贵州茅台8家公司2018年预收款金额较年初均出现下降. 在业内人士看来,白酒企 业预收款的增长率高低不仅反 映出行业的冷暖,对企业来说,当年预收款金额的高低也 反映了经销商打款的意愿. 事实上,2018年预收款金 额同比下降幅度最大的*ST皇台,由于公司连续三个会计年 度经审计的净利润为负值,且2017年、2018年经审计的期末净 资产连续为负值.公司已经发 布了暂停上市的公告,股票自 2019年5月13日起暂停上市. 另外,19家公司的预收款 金额的变化,反映出当前白酒 行业的整体现状,竞争更加激 烈,经销商对于头部企业的信 心越来越大,而区域酒企和次 高端品牌酒企面临的竞争压力 会更大. 从2018年酒企的营收增长 率来看,低于10%的公司有金徽 酒、顺鑫农业等,均属于区域 性酒企. 值得注意的是,作为白酒 头部企业的贵州茅台去年预收 款金额与年初相比下降了5.9%.根据公司公告,在报告 期内,公司减少茅台酒经销商 437家,而取消经销商是贵州茅 台清理渠道的重要举措,在市 场供不应求的背景下,卖茅台 酒为经销商带来丰厚的收益, 这在白酒行业中,其他白酒是 无法实现的. 对于部分名酒企业预收款 下降一事,酒类专家蔡学飞在 接受记者采访时表示,在渠道 层面,由于互联网与年轻消费 群体的兴起,传统资源性渠道 碎片化,消费者话语权增强, 传统的移库完成销售的方式受 到市场挑战,而且由于产品的 高端化导致培育周期较长,企 业更注重追求产品的动销率、 产品结构等指标,而非单纯的 销量,所以部分名酒的预收账 款下降是可以理解的. 资深白酒专家、中原基金 执行合伙人晋育锋接受记者采 访时表示,近4年以来,前七大 酒企(茅台、五粮液、洋河、泸 州老窖、山西汾酒、郎酒和剑 南春) 的合并市场占有率从约18%上升至约34%,行业品牌集 中度越来越高.另外,前七大 酒企每年平均保持了20%以上的 增速,正在逐步蚕食地方中小 品牌的市场份额. 白酒行业 向头部品牌企业集中越来越高,行业挤压式增长也越来越 明显. 高端酒量价齐升 助力酒企业绩增长 事实上,白酒行业的竞争 格局,通过酒类上市公司年报 数据也清晰可见. 记者统计显示,19家白酒 上市公司去年实现营收总额2121 . 62亿元,2017年同期金额 为1693.32亿元,同比增长25 . 29%.但是,从个股公司2018 年的营收增长率来看,除*ST 皇台公司营收下降46 . 47%,其它18家公司去年营收均实现了 同比增长. 值得一提的是,18家酒企 去年均实现了营收和净利润的 同比增长.不过,分析每家公 司的主业表现来看,可以说是 几家欢喜几家愁,拥有高端酒 的企业在2018年受益匪浅.同时,通过数据分析,也可以看 出企业所处的行业地位及未来 面临的机遇与挑战. 具体来看,作为白酒行业 两大龙头企业,五粮液2018年 营收和净利润均实现了30%以上 的增长,其中,公司高价位酒 同比增长41 . 11%;

中低价位酒 同比增长12 . 9%.同样,贵州茅 台2018年实现营收增长26 . 49%, 净利润同比增长30%.其中,茅台酒去年营收增长率为24 . 99%,其他系列酒增长率为 39.88%. 2018年,茅台和五粮液不 管是高端酒还是系列酒均表现 不俗,凸显了品牌价值和消费 者对其产品的青睐度.另外, 作为行业名酒的山西汾酒、泸 州老窖和洋河股份去年也取得 不错的业绩. 值得注意的是,并不是所 有的酒企都实现了全品类的业 绩增长,对于部分企业来说, 其中低价位酒并未实现好的销 售. 年报显示,舍得酒业2018 年高端酒营收增长率为23 . 7%, 低档酒营收比上年同期下降了

40 . 09%;

青青稞酒的中高档青 稞酒去年营收同比增长10 . 35%,普通青稞酒营收下降 了18 . 92%,热巴青稞酒同比下 降了77 . 71%;

水井坊2018年高档 酒营收比上年同期增长了41 . 66%,中档酒营收同比下降 5.32%,低档酒下降了53.17%. 对于白酒上市公司2018年 的整体表现,蔡学飞表示,白 酒上市公司2018年年报数据反 映出,当下中国白酒的最大特 征是品牌化趋势,并且伴随着 行业资源向名酒聚集,整个行 业产业链向消费端延伸,而市 场资源向名酒倾斜态势下,伴 随着名酒的品牌效应以及产品 高端化战略,带来行业挤压态 势加剧,部分强势名酒整体中 高低端产品的销量与利润增长 是可以预见的. 在蔡学飞看来,中国白酒 未来的整体竞争依然会加剧, 特别是次高端与高端市场扩容,低端消费大量萎缩,同时 未来中国白酒会形成名酒固化、区域特色酒企崛起、大量 的低端中小型酒企消亡的情况,但是中国白酒作为文化载 体的属性不会改变,甚至部分 名酒,譬如 茅五洋 可能会 由于其稀缺性,进一步证券化,金融与投资属性被放大. 而从白酒上市公司的业绩 表现来看,高端白酒量价齐升,显示出行业复苏是结构化 复苏,而非整个行业的复苏. 白酒行业已经形成金字塔式 的五级阵营格局,每个阵营的 企业要想越级增长,付出的代 价将越来越大,机会也越来越 少. 晋育锋如此表示. 品牌集中度 向头部企业靠拢 酒行业的集中度在不断提 升,在行业内已经形成共识. 从上市酒企2018年年报和2019年第一季度业绩报告中可以看出,头部企业越来越强,部分 企业开始掉队,行业 二八分 化 态势愈加明显. 贵州茅台发布的2019年第 一季度财报显示,在报告期内,公司营业总收入同比增长

22 . 21%;

实现归属于母公司股 东的净利润同比增长31.91%. 在天风证券分析师刘鹏看 来,茅台自营直销政策开始落 地,促进未来业绩稳步提升. 而随着商超、卖场等直销渠道 招标节奏的持续推进,茅台投 放的逐步增加,公司获利空间 将进一步加大,吨价提升带动 毛利率继续上升. 同样,五粮液2019年一季 度也实现了营收和净利润的高 增长,其中利润增长率超过30%,一季度营收完成了全年营 收目标的35%. 对于五粮液市场销售表现,接受记者采访的经销商则 表示,春节过后,五粮液市场 表现非常强势,第七代经典五 粮液的批发价已至900元-910元/ 瓶,这也让市场上对于第八代 经典五粮液的上市产生期待. 中信证券首席分析师薛缘 发布研究报告称,五粮液改革坚决,效果显著,王者归来. 公司通过价格和品牌的 协同效应,公司品牌价值逐步 回归.五粮液现在价格上行的 主要原因就是消费者对公司有信心、经销商对公司未来有 信心.公司立足在满足消费者 的需求上,保证渠道利润.通 过不断地推进产品、渠道、营销的改革,推动品牌价值的回归. (夏芳) 19家酒企去年 蓄水池 达387亿 行业 二八分化 态势愈加明显 全国乘用车市场信息联席会公 布数据显示,4月,国内汽车市场 再次呈现全面下滑走势,其中, SUV车型共销售642220辆,环比下 降15 . 6%,同比下降14 . 7%;

从而拖 累SUV车型1-4月累计增速降至-

12 . 5% , 市场表现不容乐观.此外,入门市场 弱 、高档品牌 强 的分化走势,在本月SUV 市场中体现得尤为明显. 从车型来看, 4月 SUV销量前 十榜单 变动巨大. 自主、 合资车型 虽各占 半壁江山 , 但合资品牌的 强势愈发明显, 其中, 日产奇骏、 大 众途观、 本田CR-V分列榜单2-4名;

更值得注意的是,4月 SUV销量 前十榜单 中还罕见地出现了奔驰 GLC的身影,这也体现出了目前市 场中高档品牌的强势特征. 自主品牌方面虽整体表现不尽 如人意,但也不乏亮点.其中,哈弗H6继续领跑SUV市场,但连续 下滑的走势令人担忧;

吉利则在4 月迎来爆发,准新车缤越携手博越 双双入榜,也为5 月上市的轿跑SUV星越奠定了扎实的市场基础;

而长安汽车再现 起伏 走势,4月又无车型入榜. 吉利强势两车入榜 打造品牌形象成关键 4月,自主SUV共五款车型入 榜销量前十,哈弗H6继续领跑, 但F7的滑落,使其再次成为 光 杆司令 ;

两款车型入榜的吉利成 为最大赢家;

宝骏510的下滑则又 进一步,前景堪忧;

而长安汽车又 再次集体 迷失 ,无车入榜. 具体来看,哈弗H6再次没有 悬念地领跑SUV市场,但纵向对 比来看,H6似乎已经很难重回巅 峰.4月,哈弗H6共销售24769辆, 环比下滑11 . 51%,同比更是下降

2 5 .

3 5 % . 而哈弗近来的主推车型―― ― 哈弗F7在4月表现也不尽如 人意,其销量仅万辆出头,排名也 未能进入前十,也让哈弗H6再次 陷入 孤军作战 的境地.WEY 方面,4月,WEY品牌共销售7293 辆,其中VV6 就贡献大半达4106 辆,但这却也体现出了WEY品牌 其余车型的表现不力. 总体而言,哈弗和WEY的表 现并不抢眼,而在一线销售市场, 销售人员的 无精打采 似乎也佐 证了其表现的不景气.5月8日,记 者来到了一家位于北京南四环的哈 弗4S店探访,此时并非高峰时段, 店内顾客寥寥,而无论门口还是前 台的销售人员,则都在三五成群地 谈笑风生,即使看到记者进店也无 人上前询问,最终记者在店内自顾 自地逛了10分钟之后,便离开.除 了产品的投入,自主品牌同样应该 重视对售前售后服务等方面的提 升,这对于打造品牌形象无疑也是 重要因素. 接下来,吉利缤越销量仅次于 哈弗H

6 , 成为自主S U V 销量亚军.4月,缤越共销售12784辆,环 比微涨0 . 72%,排名则空降至榜单 第5名;

近日,吉利还发布了缤越 PHEV车型,从而使得缤越的产品 矩阵更加丰富;

同时,建立在吉利 强势的背书之上,缤越也有望成为 自主小型SUV新的 旗帜 .而 相对于缤越的 高歌猛进 ,同为 小型SUV的宝骏510表现则是每况 愈下,4月,宝骏510共销售11927 辆,环比下滑31 . 93%,同比下降

52 . 90%,是榜单中下滑幅度最大的 车型,其排名也滑落至第6名. 在入门级市场疲软的环境下, 主打性价比的宝骏510已失去了最 大优势;

但售价远超宝骏510的吉 利缤越,却以更加鲜明的个性、配 置等得到了年轻消费者的青睐.可见,把握准市场发展风向,才能获 得市场认可. 之后,吉利的另一款主打车型 博越表现虽出现明显下滑,但仍跻 身销量前十,从而与缤越形成 双 拳出击 的格局.4月,博越共销 售11573辆,环比下滑28 . 29%,同 比大幅下降47 . 94%,排名下降至第 8名.上汽荣威RX5进入2019年后表 现沉沦,不仅持续无缘榜单,销量 更是跌入谷底,3 月,其销量仅8000余辆;

来到4月,RX5则表现出 了触底反弹的走势,并共销售11069辆,环比上涨35 . 98%,同比 下降38 . 51%,然而其反弹走势是否 能够持续,还需要市场考验. 还值得注意的是,好不容易表 现有起色的长安 SUV军团 又 再次出现起伏.4月,长安无车入 榜前十,可见,除了2018年 机油 门 对其带来的影响之外,长安汽 车还存在更深层次的问题,如何树 立品牌形象,从而实现持续性的................