编辑: gracecats | 2019-10-25 |
1 债券市场违约与信用风险事件月度概况(2018 年10 月) 信息研究部/武博夫 丁书佳 摘要:
2018 年10 月债券市场共有
7 家发行人首次发生违约,分别为盛运环保、大 连金玛、 华业资本、 宁夏上陵、 中弘股份、 同益实业和金立通信, 均为民营企业.
含已违约债券在内, 上述发行人违约时待偿付债券共
22 支, 待偿付余额共 113.11 亿元. 除债券违约外,2018 年10 月三鼎控股未能按时完成付息;
大东南集团破产 重整申请被当地法院受理;
天神娱乐、天翔环境发生债务逾期;
北讯集团级别下 调,债务逾期规模增加.
一、违约事件
2018 年10 月,债券市场新增违约发行人共
7 家,分别为盛运环保、大连金 玛、 华业资本、 宁夏上陵、 中弘股份、 同益实业与金立通信. 含已违约债券在内, 上述发行人违约时待偿付债券共
22 支,余额共 113.11 亿元.新增违约发行人中 盛运环保、中弘股份在发生债券违约前已有多笔银行借款逾期,在违约前其主体 信用级别已被下调至 CC 级或 CCC 级.本月新增违约发行人全部为民营企业, 共涉及
3 家上市公司,其中中弘股份(000979.SZ)股票已被强制退市.
图表 1.
2018 年10 月债券市场新增违约发行人情况 发行人 首次违约日 期 首次违约时待偿 付债券支数与余 额(亿元) 省份 Wind 四级行业 公司属性 涉及的上市 公司 备注 盛运环保 2018-10-09
3 支,11.55 亿元 安徽 环境与设施服 务 民营企业 盛运环保 300090.SZ 已有多笔银行借款逾期,
16 盛运
01 已两次延 期支付 大连金玛 2018-10-12
6 支,20.00 亿元 辽宁 综合货品商店 民营企业 ― 关联方代偿 华业资本 2018-10-15
4 支,24.16 亿元 北京 房地产开发 外资企业 华业资本 600240.SH 大额应收账款无法收回 宁夏上陵 2018-10-15
1 支,5.00 亿元 宁夏 综合类行业 民营企业 上陵牧业 430505.OC ― 中弘股份 2018-10-18
4 支,24.90 亿元 安徽 房地产开发 民营企业 中弘股份 000979.SZ 债券违约前已有多笔银 行借款逾期 同益实业 2018-10-19
3 支,17.50 亿元 辽宁 石油与天然气 的炼制和销售 民营企业 ― ― 金立通信 2018-10-28
1 支,10.00 亿元 广东 通信设备 民营企业 ― ― 注:数据来源于 Wind,其中待偿付债券余额仅限本金金额,包括已违约债券的本金,不含利息、罚?风险事件研究报告? ?
2 息与手续费;
不含境外债券;
不含资产支持证券. 1. 盛运环保 ? 违约事件
10 月9日,安徽盛运环保(集团)股份有限公司(简称 盛运环保 )所发 行的超短期融资券
18 盛运环保 SCP001 到期本息兑付违约,违约本息规模共 2.15 亿元.
18 盛运环保 SCP001 于2018 年1月12 日上市发行,发行期限
270 天,发行规模
2 亿元,票面利率 7.5%. 超短期融资券违约导致盛运环保另一支私募公司债
16 盛运
01 触发加速 清偿条款.
16 盛运
01 于2016 年8月上市发行,发行规模
5 亿元,票面利率 7.7%,发行期限
3 年附带第
2 年末回售与调整票面利率条款.2018 年8月和
9 月,盛运环保与
16 盛运
01 债券持有人先后两次达成延期偿付协议,分别将 回售偿付日后延至
9 月28 日和
12 月14 日,但债券回售展期的同时也附带交叉 违约加速清偿条款. 除上述
2 支违约债券外, 盛运环保尚有存续债券
2 支, 待偿付余额共 9.55 亿元,其中私募公司债
15 盛运
01 将于
2018 年12 月24 日到期兑付,公司债
17 盛运
01 将于
2019 年2月23 日面临回售.
图表 2. 盛运环保待偿付债券情况 债券简称? 债券类型? 起息日? 偿付日期? 待偿付余额 (亿元)? 票面利率 (%)? 备注?
18 盛运环保 SCP001 超短期融资券 2018-01-12 2018-10-09 (到期日) 2.00 7.50 已违约
16 盛运
01 私募公司债 2016-08-02 2018-10-11 (加速清偿日) 5.00 7.70 已违约
15 盛运
01 私募公司债 2015-12-24 2018-12-24 (到期日) 5.00 8.50 ―
17 盛运
01 公司债 2017-03-23 2019-02-23 (回售日) 4.55 6.98 ― 资料来源:Wind,新世纪评级整理 ? 发行人基本情况 盛运环保成立于
1997 年,2010 年公司股票在深交所创业板上市发行,股票 代码 300090.SZ,控股股东、实际控制人开晓胜对公司持股比例为 13.69%.公司 主要从事环保设备的制造、固体废物焚烧发电、环保工程等业务.2018 年5月以来, 公司流动性状况恶化, 出现多笔债务逾期, 根据公司公告, 除违约债券外, 截至
10 月12 日其他违约债务规模累计达 18.06 亿元.截至违约前公司实际控制 人持有的公司股份已被全部司法冻结. ? 风险事件研究报告? ?
3 ? 级别调整情况 信用评级方面, 中诚信国际和联合信用曾分别给予盛运环保 AA 级的主体信 用等级,评级展望均为稳定.2018 年4月以来,伴随公司信用状况恶化,上述两 家评级机构先后多次下调公司主体信用级别,至违约前均已下调至 CC 级,并列 入评级观察名单.在盛运环保发生违约后,中诚信国际与联合信用均将公司主体 信用级别下调至 C 级.
图表 3. 盛运环保评级调整历史 评级机构? 主体级别? 评级展望? 变动方向? 评级日期? 中诚信国际 AA- 正面 首次 2015-12-04 AA 稳定 调高 2016-04-22 AA- 观察名单 调低 2018-04-04 BBB- 观察名单 调低 2018-05-11 CC 观察名单 调低 2018-07-24 C ― 调低 2018-10-10 联合信用 AA 稳定 首次 2016-06-29 A+ 观察名单 调低 2018-05-09 BB 观察名单 调低 2018-06-27 CC 观察名单 调低 2018-07-11 C ― 调低 2018-10-11 资料来源:Wind,新世纪评级整理 2. 大连金玛 ? 违约事件
10 月12 日,大连金玛商城企业集团有限公司(简称 大连金玛 )所发行的 公司债
17 金玛
03 、
17 金玛
04 同日付息违约,应偿付利息资金合计 0.45 亿元.
17 金玛
03 于2017 年10 月上市发行,发行规模 3.15 亿元,发行期限
4 年 附带第
3 年末回售与调整票面利率条款;
17 金玛
04 于2017 年10 月上市发 行,发行规模
3 亿元,发行期限
5 年附带第
3 年末回售与调整票面利率条款.两 支债券均由公司实际控制人王延和提供担保. 除上述
2 支债券外,公司还有
4 支公司债
17 金玛
01 、
17 金玛
02 、
17 金玛
05 、
18 金玛
01 待偿付,余额共 13.5 亿元.值得注意的是,公司所发行
6 支公司债均附带交叉违约条款,公司存在集中提前到期兑付压力.
图表 4. 大连金玛待偿付债券情况 债券简称? 债券类型? 起息日? 回售日? 待偿付余额 (亿元)? 票面利率 (%)? 备注?
17 金玛
01 公司债 2017-05-02 2019-05-02 4.00 7.50 未到期,交叉违约 条款
17 金玛
02 公司债 2017-06-26 2020-06-26 4.00 7.50 未到期,交叉违约 条款
17 金玛
03 公司债 2017-10-12 2020-10-12 3.15 7.30 已违约,交叉违约 条款 ? 风险事件研究报告? ?
4 债券简称? 债券类型? 起息日? 回售日? 待偿付余额 (亿元)? 票面利率 (%)? 备注?
17 金玛
04 公司债 2017-10-12 2020-10-12 3.00 7.30 已违约,交叉违约 条款
17 金玛
05 公司债 2017-11-15 2020-11-15 3.00 7.30 未到期,交叉违约 条款
18 金玛
01 公司债 2018-08-06 2021-08-06 2.85 7.50 未到期,交叉违约 条款 资料来源:Wind,新世纪评级整理 ? 发行人基本状况 大连金玛为大连市民营企业,2003 年由大连市多家企业合并组建,主要从 事商业零售、 农业和酒店运营等业务. 公司股东共
46 名自然人, 其中控股股东、 实际控制人王延和对公司持股比例为 58.91%.
2018 年下半年,大连金玛的关联企业天储投资管理(北京)有限公司(以下 简称天储投资)资金链断裂,无法按期偿付小额理财业务的客户理财本息.天储 投资实际控制人王梓兵为大连金玛实际控制人王延和之子, 同时也是大连金玛股 东之一.出于上述因素,大连金玛承诺对天储投资理财本息进行代偿,并以公司 资产提供抵质押担保.受关联担保代偿影响,大连金玛流动性状况急剧恶化. ? 级别调整情况 在信用评级方面,
2017 年中诚信证评曾给予大连金玛首次信用评级 AA 级, 评级展望稳定.2018 年10 月,在天储投资延期兑付事件发生后,公司流动性压 力加大导致
17 金玛
03 、
17 金玛
04 利息偿付不确定,中诚信证评分别在
10 月9日和
10 月12 日连续
2 次下调公司主体信用级别, 至违约前已从 AA 级下调 至BB 级,违约后进一步下调至 CC 级.
图表 5. 大连金玛评级调整历史 评级机构? 主体级别? 评级展望? 变动方向? 评级日期? 中诚信证评 AA 稳定 首次 2017-04-07 AA- ― 下调 2018-10-09 BB ― 下调 2018-10-11 CC ― 下调 2018-10-12 资料来源:Wind,新世纪评级整理 3. 华业资本 ? 违约事件
10 月15 日,北京华业资本控股股份有限公司(简称 华业资本 )未能偿付 所发行的短期融资券
17 华业资本 CP001 到期本息, 违约金额合计 5.36 亿元. ? 风险事件研究报告? ?
5
17 华业资本 CP001 于2017 年10 月上市发行,发行规模
5 亿元,发行期限
365 天,票面利率 7.20%. 除
17 华业资本 CP001 外,公司还有
2 支私募公司债
16 华业
02 、
15 华资债 和1支公司债
15 华业债 待偿付,余额共 19.16 亿元.
图表 6. 华业资本待偿付债券情况 债券简称? 债券类型? 起息日? 到期日? 待偿付余额 (亿元)? 票面利率 (%)? 备注?
17 华业资本 CP001 短期融资券 2017-10-13 2018-10-13 5.00 7.20 已违约
16 华业
02 私募公司债 2016-06-03 2019-06-03 0.70 8.50 未到期,已过回售 期,已回售 3.6 亿元15 华资债 私募公司债 2015-12-25 2019-12-25 5.00 7.40 未到期,已过回售 期,回售日未回售
15 华业债 公司债 2015-08-06 2020-08-06 13.46 8.50 未到期,已回售 1.54 亿元 资料来源:Wind,新世纪评级整理 ? 发行人基本状况 华业资本前身内蒙古仕奇实业股份有限公司主要从事服装业务,2000 年公 司股票在上交所上市发行, 股票代码 600240.SH.
2002 年华业资本现控股股东华 业发展(深圳)有限公司成为公司控股股东,截至违约前控股股东对公司持股比 例为 23.43%,公司实际控制人为自然人周文焕(持有澳大利亚国籍) .公司自控 股股东变更以来通过收购合并等方式转型为房地产开发企业, 同时公司近年来业 务范围拓展至医疗健康、金融与矿业等领域.
2018 年以来华业资本加大了金融投资业务的投入,发起了多笔应收账款债 权收购,但在
9 月28 日公司公告称,公司关联企业重庆恒韵医药有限公司(简称 恒韵医药 )受让的应收账款债权 101.89 亿元涉嫌虚构或将无法收回,该笔 债权相当于公司
2018 年9月末所有者权益的 150%.恒韵医药实际控制人李仕 林为公司第二大股东. ? 级别调整情况 在信用评级方面, 东方金诚和联合信用均曾给予华业资本 AA 级的首次信用 评级,评级展望稳定.2018 年9月公司发生应收账款债权涉嫌虚构事件后,上 述两家评级机构先后于
9 月29 日和
10 月8日将公司主体信用等级下调至 BBB- 级,此后又在违约前分别下调至 C 级和 CC 级.
图表 7. 华业资本评级调整历史 评级机构? 主体级别? 评级展望? 变动方向? 评级日期? 联合评级 AA 稳定 首次 2015-06-23 ? 风险事件研究报告? ?
6 评级机构? 主体级别? 评级展望? 变动方向? 评级日期? BBB- ― 下调 2018-10-08 CC ― 下调 2018-10-11 东方金诚 AA 稳定 首次 2017-06-15 BBB- 负面 下调 2018-09-29 CC 负面 下调 2018-10-10 C ― 下调 2018-10-12 资料来源:Wind,新世纪评级整理 4. 宁夏上陵 ? 违约事件
10 月16 日,宁................