PDF《海利得 2016 年业绩快报公》

消息快报 | 证券研究报告

2017 年2月27 日 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 化工 : 化学纤维 [Table_Analyser] 王军* 证券投资咨询业务证书编号:S1300511070001 (8621)20328310 jun.

wang_sh@bocichina.com *王海涛为本报告重要贡献者 [Table_Title] 海利得

2016 年业绩快报公 布――瑕不掩瑜,成长依旧 [Table_Summary] 【事件】 海利得(002206.CH/人民币 18.74, 买入)公布

2016 年度业绩快报,报告期内实现 营业收入 25.48 亿元,同比增长 20.12%;

实现营业利润 2.93 亿元,同比增长 36.81%;

实现利润总额 3.09 亿元,同比增长 33.87%;

归属于上市公司股东的 净利润 2.56 亿元,同比增长 31.00%,实现基本每股收益 0.55 元,实现摊薄每 股收益 0.53 元. 【点评】 1.受爆炸事故和广西地博矿业投资减值计提的影响,公司业绩略低于 预期

4 季度公司集中计提了投资地博矿业的资产减值准备 4,576.42 万元 (高于去年 同期计提的 1,926.07 万元),一定程度影响了业绩增速.2016 年11 月22 日起,公司化纤事业部聚酯车间和部分纺丝车间因锅炉爆炸事故停产一个多 月,在一定程度上给公司的正常经营带来影响.若扣除以上非经常性因素影 响,公司年度净利润同比增速应在 40%以上. 2.受益于差异化战略持续推进,公司盈利能力继续提高 公司新增的

4 万吨车用丝项目、 1.5 万吨浸胶帘子布及其配套高模低收缩丝投 产,有效的解决了产能瓶颈问题.估计

2016 年公司安全气囊丝销量超过 1.8 万吨,同比增幅超过 50%.公司涤纶工业丝产品中差异化产品车用丝销量比 例进一步增加,帘子布产品产能进一步释放,产品平均毛利率增加,公司的 盈利能力继续提高. 3.储备新产能,未来增长持续性有保障 轮胎帘子布是公司三大主业之一.目前,公司拥有帘子布产能

3 万吨/年,配 套高模低收缩丝产能 5.6 万吨/年.2016 年7月份公司宣布进行技改,计划新 增3万吨/年轮胎帘子布产能,以及配套

4 万吨/年高模低收缩丝产能.预计

2017 年下半年高模低收缩丝一期项目将可以投产, 至2019 年项目有望全部完 成.届时,公司帘子布产能将实现翻番,预计增加销售收入 6.6 亿元,增加 利润 1.2 亿元,为公司的持续增长提供保障. 4.维持买入评级 公司是国内涤纶工业丝的领军企业,在差异化发展战略的引领下,领先开发 并占领安全带丝、安全气囊丝等高附加值领域.公司新增产能陆续投产,销 售逐步放量;

帘子布认证顺利,前景广阔.2016 年7月,公司非公开发行股 票顺利完成,发行价格为 16.90 元/股,为公司股价提供安全边际.预计

2017 年每股收益 0.85 元,维持买入评级,目标价 24.00 元.

2017 年2月27 日 海利得

2016 年业绩快报公布―瑕不掩瑜,成长依旧

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也不拥有与该上市公司有关的任何 财务权益;

本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益. 中银国际证券有限责任公司同时声明,未授权任何公众媒体或机构刊载或转发本研究报告.如有投资者于公众媒体看 到或从其它机构获得本研究报告的,请慎重使用所获得的研究报告,以防止被误导,中银国际证券有限责任公司不对 其报告理解和使用承担任何责任. 评级体系说明 公司投资评级: 买入:预计该公司股价在未来

12 个月内上涨 20%以上;

谨慎买入:预计该公司股价在未来

12 个月内上涨 10%-20%;

持有:预计该公司股价在未来

12 个月内在上下 10%区间内波动;

卖出:预计该公司股价在未来

12 个月内下降 10%以上;

未有评级(NR). 行业投资评级: 增持:预计该行业指数在未来

12 个月内表现强于有关基准指数;

中立:预计该行业指数在未来

12 个月内表现基本与有关基准指数持平;

减持:预计该行业指数在未来

12 个月内表现弱于有关基准指数. 有关基准指数包括:恒生指数、恒生中国企业指数、以及沪深

300 指数等. 风险提示及免责声明 本报告由中银国际证券有限责任公司证券分析师撰写并向特定客户发布. 本报告发布的特定客户包括:1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报 告,具备专业信息处理能力的中银国际证券有限责任公司的机构客户;

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