PDF《精炼铜自身供应支撑仍未改变,需求端以及》

华泰期货研究所 基本金属组 吴相锋 金属研究员 ? 021-68755929 ? wuxiangfeng@htgwf.

com 从业资格号:F3014533 相关研究: 罢工影响结束之后,铜价格预估震 荡偏弱 2017-07-16 中国铜总供应环比增幅受限,供应 面暂难出现过于激烈的变化 2017-07-09 库存持续降低以及秘鲁罢工预期, 铜价格跃跃欲试 2017-06-25 华泰期货|铜日报 2017-08-03 精炼铜自身供应支撑仍未改变,需求端以及 竞争端力量限制铜价格 铜品种:日报摘要 1. 由于精炼铜自身供应格局没有太大的改变, 铜价格的支撑基础仍然存在, 但是, 来自需求端以及竞争端的力量限制铜价格. 2. 长协加工费甚至低于当前现货加工费的极限价格,中期铜精矿产量增量放缓制 约着铜供应的增加,而消费只要不是太差,铜价格中期就不太可能有过差的表现. 铜品种:行业要闻 1. 雅加达

6 月22 日消息,自由港麦克默伦公司(Freeport-McMoRan Inc)的印尼项目发 言人 Riza Pratama 周四称,位于印尼的全球第二大铜矿项目 运转正常 ,尽管数千名工人 将罢工延长一个月. Riza Pratama 周四在短信中称, Grasberg 铜矿约有 2.5 万矿工和合同工 留下来继续工作. 此前, 自由港印尼工会的劳资关系官员 Tri Puspital 周三告诉记者, 6,000 名工人选择继续罢工.此轮罢工始于

5 月份,因自由港公司将 3.2 万名工人中的约 10%解雇.自由港公司在

4 月恢复铜精矿出口,此前与印尼政府的谈判曾导致项目停工

15 周. 本月早些时候,自由港首席财政官表示,公司有望与政府达成共识. 2.

6 月25 日, 湖南省常宁市委副书记、 市长吴乐胜会见株冶集团总经理刘朗明一行, 双方就在常打造铜铅锌基地深入交换意见.铜铅锌基地项目计划投资 80-100 亿元,在水 口山工业园新建

30 万吨/年锌、扩建

20 万吨/年铜、改造

10 万吨/年铅的 30+30+10 产 业基地,力争

2018 年投产. 3. 韦丹塔资源公司计划在未来三年内将其赞比亚铜矿产量翻两番至

40 万吨,首席执 行官 Steven Din 上周四表示,大部分增长量来自位于刚果民主共和国边界附近的 Chililabombwe 的旗舰公司 Konkola 铜矿公司.该公司正通过投资

10 亿美元的项目来实现 增长,并计划三年内将产量扩大三倍. 4. 据金川集团公司官网公布,该公司铜冶炼厂合成炉系统计划于

2017 年7月6日停 炉,进行为期

90 天的系统检修.铜合成炉系统建成于

2005 年,现有矿铜冶炼产能

20 万吨(金属量)/年.金川集团表示,该系统已稳定运行

12 年,本次大修主要是对已到检修 周期的冶金炉、余热锅炉、干燥机及配套附属设备设施进行检修,同时对系统进行局部 技术改造和提升优化,为今后的长周期安全稳定运行提供保障.上海有色网铜资深分析 师叶建华表示,金川集团计划内的检修影响的产量约 2-2.5 万吨,比之前市场预计的少. 5. 圣地亚哥

6 月28 日消息,矿业和行业人士周四称,智利部分矿业公司正在考虑重 华泰期货|铜日报 2017-08-03

2 /

14 启部分铜矿项目,此前因铜价低迷,智利铜矿项目开发被推迟.但该国很多矿产商希望 看到政治不确定性消失之后,才会做出最终决定. 6. 墨西哥城

6 月30 日消息,墨西哥国家统计局周五公布的数据显示,墨西哥

4 月铜 产量较去年同期小幅下滑,白银产量大幅下滑,不过锌产量大增. 7. 圣地亚哥

6 月30 日消息,智利政府周五公布报告显示,全球最大铜生产国--智利

5 月铜产量为 469,196 吨,较前月增加 9.3%. 8. 圣地亚哥

7 月4日消息,全球最大的铜生产商之一―智利矿商 Antofagasta 周二面 临旗下 Zaldivar 和Centinela 铜矿工人罢工的威胁.法律顾问 Marcos Lopez 称,Zaldivar 铜 矿的工人将在周末前对是否罢工进行投票.Lopez 亦受雇于必和必拓旗下 Escondida 铜矿 的工会,今年年初该铜矿进行了

43 日的罢工.同时一名发言人称,Centinela 铜矿的监管 人员已经投票决定罢工,但预计政府的调停将再持续五天时间.这两个铜矿的年产量为

16 万吨.智利是全球最大的铜产国. 9. 据SMM,相关媒体报道,必和必拓控股智利 Escondida 铜矿(全球第一大铜矿) 与工会针对工人问题达成协议. Escondida 铜矿为时

44 天的智利史上最长罢工事件又有了 新进展. 10. SMM7 月6日讯:自由港高管表示,随着双方继续就关键条件进行谈判,自由港 麦克莫兰公司预计很快就会解决与印尼政府有关全球第二大铜矿 Grasberg 的经营许可问 题的争端.自由港印尼执行副总裁 Tony Wenas 周三表示,自由港 乐观地认为可以寻求 双赢的解决方案 .自由港正努力寻求一项涵盖采矿许可证、财政稳定、撤资和冶炼厂建 设的协议. 11. SMM

7 月7日讯: 三家大型澳大利亚矿业公司对阿根廷铜相关的开发项目感兴趣, 这是该国具有巨大潜力的资源, 其中位于阿根廷西北部 Catamarca 省的Bajo de la Alumbrera 矿山是阿根廷唯一生产的铜矿山,但目前由于矿山生命周期将尽,铜矿产量开始下滑. 12. 据SMM 统计,2017 年6月中国电解铜产量为 65.4 万吨,同比增 1.08%,上半年 累计产量为 383.25 万吨,同比增 0.67%. 13. 智利财政部长 Rodrigo Valdes 将2017 年铜均价预期从每磅 2.20 美元上调至 2.50 美元.与此同时,铜价已从多年低点开始缓慢回升,需求也显示出回暖迹象,而罢工、政 治纠纷令铜供应收紧. 14. 据路透社

2017 年7月11 日消息,印尼政府表示,将于本月邀请矿业巨头自由港 麦克莫伦公司的负责人到雅加达,试图彻底解决困扰世界第二大铜矿运营的纠纷问题. 15. 伦敦

7 月19 日消息,世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示,2017 年 华泰期货|铜日报 2017-08-03

3 /

14 1-5 月,全球铜市场供应短缺 6.5 万吨,2016 年全年供应短缺 6.9 万吨.5 月期间的报告库 存增加,截至

5 月末库存较

2016 年12 月末增加 12.5 万吨. 16.北京

7 月19 日消息,国家统计局周三公布的数据显示,中国

6 月精炼铜产量同 比增加 12.0%至76.8 万吨,为2015 年12 月以来最高. 17. 利马

7 月19 日消息,秘鲁一矿业工会领袖周三称,为抗议政府提出的劳工权益 相关改革,工会工人周三开始无限期全国大罢工.秘鲁为全球第二大产铜国.秘鲁全国 矿业、冶金和钢铁联合会(FNTMMSP)负责人 Ricardo Juarez 表示,国内

56 家矿业工会 的工人参与了此次罢工行动,其中包括全国最大铜矿的工会工人. 18. 圣地亚哥

7 月20 日消息,工会周四表示,工人与安托法加斯塔(Antofagasta)旗下Zaldivar 铜矿管理方周四未能就一份薪资协议达成一致, 他们已同意将此政府调停谈判 延长至下周. 19. 雅加达

7 月21 日消息, 自由港麦克默伦公司(Freeport-McMoRanInc)印尼分公司一 官员周五称,Grasberg 铜矿约 5,000 名矿工将延长罢工至第四个月,以抗议公司的裁员及 雇佣条款. 20. 圣地亚哥

7 月26 日消息,智利铜矿商 Antofagasta 周三称,该公司上半年铜产量 较去年同期增加 7.1%, 其二季度的黄金和铜产量也都增加. Antofagasta 的首席执行官 Ivan Arriagada 称,公司仍致力于提升生产效率和节约成本. 产量和生产成本都符合我们的预 期,我们对于全年的指导目标维持不变. 该公司称,得益于 Centinela 矿产量增加,二季 度现金成本较前一季度下降. 数据显示, 该公司二季度铜产量增加 1.5%, 至17.44 万吨;

黄金产量增加 11%,至5.89 万盎司.预计 Antofagasta 今年的铜产量为 68.5-72 万吨之间, 现金净成本料为每磅 1.30 美元. 21. 雅加达

7 月26 日消息,一位印尼能源和矿业部官员周三称,印尼已经与美国矿 商自由港迈克墨伦铜金矿公司(Freeport McMoRan Inc)达成一致,Grasberg 铜矿相关的 新的矿业许可有效期将仅持续至2021 年. 印尼能源与矿业资源部秘书长Teguh Pamuji称, 自由港将可以申请两次十年的延期,但新的矿业协议只有在签署后才能生效,而且双方 仍在磋商. 22.SMM 资讯:全球最大的矿业公司 BHP Billiton Ltd. (必和必拓),已经在厄瓜多 尔开设了一间办事处,并正寻求在当地增加员工,以便在这个正成为该行业勘探热点的 国家寻找铜矿. Cerro Quebrad, 是总部位于墨尔本的必和必拓的子公司. 它将斥资约

8200 万美元, 在厄瓜多尔首都基多建立一个基地, 并登广告招聘工人包括一名资深地质学者. 根据 Fitch (惠誉)的BMI 研究,随着行业主要参与者的到来,预计到

2021 年,厄瓜多尔矿 业的产值将从今年的

11 亿美元上升到

79 亿美元. 华泰期货|铜日报 2017-08-03

4 /

14 23. 智利国家铜业委员会(Cochilco)周四表示,预计

2017 年全球铜均价为每磅 2.64 美元,略高于之前预期的每磅 2.60 美元,这主要得益于中国需求增加.智利国家铜业委 员会还预期,智利

2017 年铜产量约为

560 万吨,较前一年增加 0.8%,大体与之前

4 月的 估值一致.该委员会预期,2018 年智利铜产量将增至

590 万吨. 24. 据SMM,江西安徽打击虚开增值税发票,中小废铜制杆厂大量关停,安徽中小 型废铜制杆企业大量关停,江西等地企业也因为税负成本增加暂时观望,企业停止在建 工程,等待政策明朗.上海有色网观察到两地的大型企业波及不大.由于个体回收站没 有开票资质,厂家不能进行结算,导致江浙等地个体回收站销售困难,回收站调低废铜 价格,但市场仍然乏人问津.废铜制杆企业对带票废铜和进口废铜的需求增加,导致废 铜票点水涨船高,由6月份的 8%涨至目前的 8.5-9%. 25. 全球头号铜生产国--智利

6 月铜产量为 453,161 吨,较上年同期减少 5.7%,因天 气相关的停工、工厂维修以及矿石品位下滑影响. 铜市简评: 铜市逻辑: 中期逻辑:全球铜精矿供应

2017 年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼 产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌, 因此中期铜价格筑底预期明显. 短期逻辑:上周,铜精矿加工费继续持平,高端加工费报至

85 美元/吨,铜精矿现货加工 费集中区间有所下降至 80-83 美元/吨,铜精矿市场比较清淡.精炼铜整体供应较为紧张, 另外,废铜以及废旧铜杆领域政策影响,需求结构有所集中;

短期精炼铜供应格局保持紧 张,但高铜价格或刺激供应弹性. 走势分析: 当日走势:8 月2日,铜价格整体震荡.

2 日,现货市场贴水较上个交易日快速收窄,品........