PDF《格林美股份有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 格林美股份有限公司

1 格林美股份有限公司跟踪评级报告 评级结果: 本次主体长期信用等级:AA 上次主体长期信用等级:AA 债券简称 余额 到期 兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

16 格林绿色债 /16 格林 G11

5 亿元 2023/10/31 AA AA 本次评级展望:稳定 上次评级展望:稳定 评级时间:2019 年5月28 日 财务数据 注: 1.

2019 年一季度财务数据未经审计;

2.分别将其他流动负债和长 期应付款调整至短期债务和长期债务 分析师 黄露王宇飞

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1 16 格林绿色债/16 格林 G1 为含权债. 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )对格林美股份有限公司(以下简称 公司 ) 的评级反映了公司作为国内领先的再生资 源循环利用和新能源汽车电池材料生产企业, 在产业规模、 专业技术、 研发实力、 政策支持、 发展前景等方面具备的综合优势.跟踪期内, 公司产能进一步扩张,推动收入及利润规模快 速增长;

非公开发行股票完成后,资本实力有 所增强.同时,联合资信也关注到公司实际控 制人持股比例低,有息债务快速增长,短期债 务负担较重,主要产品及原材料与钴镍钨等市 场行情相关程度较高且波动较大等因素可能给 公司带来的负面影响. 公司经营活动现金流入量及 EBITDA 对存 续期内债券保障程度高. 未来, 公司将继续发展循环经济, 围绕 城 市矿产+新能源材料 战略,继续推进资源回收 和新能源电池材料相关项目的建设与投产,收 入和利润规模有望持续提升. 综合评估,联合资信维持格林美股份有限 公司主体长期信用等级为AA,并维持 16格林 绿色债/16格林G1 信用等级为AA,评级展望 为稳定. 优势 1. 公司在电子废弃物、废旧电池、报废汽车 和稀有金属废弃物等 城市矿产 循环利 用方面产业链完整,规模优势显著,技术 优势明显. 2. 公司所产高镍与单晶三元前驱体材料为世 界动力电池三元材料的关键原料,主流厂 商认可程度较高,技术优势明显. 3. 跟踪期内,随着新能源汽车电池材料业务 规模扩张,公司收入利润快速增长. 4.

2018 年,公司完成非公开发行股票,资本 实力有所增强 5. 公司经营活动现金流入量及 EBITDA 对存 项目

2016 年2017 年2018 年2019 年3月现金类资产(亿元) 23.71 27.60 40.93 41.84 资产总额(亿元) 190.72 222.51 249.60 262.15 所有者权益合计(亿元) 72.02 78.97 102.24 104.18 短期债务(亿元) 63.74 79.71 93.45 102.35 长期债务(亿元) 38.30 41.55 36.92 38.77 全部债务(亿元) 102.04 121.26 130.37 141.12 营业收入(亿元) 78.36 107.52 138.78 31.42 利润总额(亿元) 3.56 7.95 9.07 2.25 EBITDA(亿元) 11.42 17.88 22.29 -- 经营性净现金流(亿元) 1.16 2.33 9.85 -2.85 营业利润率(%) 15.03 19.21 18.52 17.99 净资产收益率(%) 4.16 8.26 7.62 -- 资产负债率(%) 62.24 64.51 59.04 60.26 全部债务资本化比率(%) 58.62 60.56 56.05 57.53 流动比率(%) 120.48 114.99 121.38 121.15 经营现金流动负债比(%) 1.48 2.36 9.11 -- 全部债务/EBITDA(倍) 8.94 6.78 5.85 -- EBITDA 利息倍数(倍) 2.65 3.50 3.29 -- 跟踪评级报告 格林美股份有限公司

2 续期内债券保障程度高. 关注 1. 公司主要产品及原材料与钴镍钨等市场行 情相关程度较高,且市场行情波动较大. 2. 跟踪期内,公司有息债务规模快速增长, 债务结构以短期债务为主,债务负担较重 且存在一定短期支付压力. 3. 公司股权分散,实际控制人持股比例低. 跟踪评级报告 格林美股份有限公司

3 声明

一、本报告引用的资料主要由格林美股份有限公司(以下简称 该 公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对这 些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外,联合资 信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关 联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由 保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和 程序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改 变评级意见.

五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.

六、 本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日 有效;

根据后续跟踪评级的结论, 在有效期内信用等级有可能发生变化. 跟踪评级报告 格林美股份有限公司

4 格林美股份有限公司跟踪评级报告

一、跟踪评级原因 根据有关法规要求,按照联合资信评估有 限公司关于格林美股份有限公司的跟踪评级安 排进行本次定期跟踪评级.

二、企业基本情况 格林美股份有限公司(以下简称 公司 ) 前身为深圳市格林美高新技术有限公司,成立 于2001 年12 月28 日,整体变更为股份公司;

2010 年1月,根据中国证监会 证监会许可 〔2009〕1404 号 文件,公司在深圳证交所中 小企业板上市(股票代码:002340.SZ) ;

后经 过多次资本公积转增股份和非公开发行股份,

2015 年4月更为现名.2016 年5月,公司股东 大会通过了 《关于

2015 年度利润分配预案的议 案》 ,以公司总股本 14.55 亿股为基数,以资本 公积金转增股本,向全体股东每

10 股转增

10 股,转增后股本为 29.11 亿股.2017 年2月, 公司完成

2016 年限制性股票授予 2444.60 万股, 授予后股本为 29.35 亿股.2017 年5月,公司 以原股本 29.35 亿股为基数,完成

2016 年资本 公积金转增股本, 比例为每

10 股转增

3 股.

2018 年8月,公司完成非公开发行股票,共发行股 票336263734 股.截至

2019 年3月底,公司注 册资本 41.51 亿元,自然人许开华和王敏(二 人为夫妻关系) , 通过深圳市汇丰源投资有限公 司和丰城市鑫源兴新材料有限公司,间接持有 公司 11.69%的股权,王敏直接持有公司 0.23% 的股权;

二人合计持有公司 11.92%的股权,为 公司实际控制人. 公司主营业务为废弃钴镍钨铜资源与电子 废弃物的循环利用以及钴镍钨粉体材料、电池 材料、碳化钨、金银等稀贵金属、铜原料与塑 木型材的生产、销售. 截至

2019 年3月底,公司内设

16 个职能 部门,拥有全资及控股一级子公司

16 家. 截至

2018 年底,公司(合并)资产总额为 249.60 亿元, 所有者权益合计为 102.24 亿元 (含 少数股东权益 3.46 亿元) ;

2018 年,公司实现 营业收入 138.78 亿元,利润总额 9.07 亿元. 截至

2019 年3月底,公司(合并)资产总 额为 262.15 亿元, 所有者权益合计为 104.18 亿元(含少数股东权益 3.51 亿元) ;

2019 年1-3 月,公司实现营业收入 31.42 亿元,利润总额 2.25 亿元. 公司注册地址:深圳市宝安区宝安中心区 兴华路南侧荣超滨海大厦A栋20层2008号;

法 定代表人:许开华.

三、存续债券情况及募集资金使用情况 公司于

2016 年10 月发行

5 亿元

16 格林 绿色债 /

16 格林 G1 ,其中

1 亿元用于补充 公司流动资金,4 亿元用于项目建设,债券期 限为

7 年期,第5年末附设公司调整票面利率 选择权和投资者回售选择权, 到期日为

2023 年10 月31 日.截至

2019 年3月底,募集资金已 按计划使用. 跟踪期内,公司上述债券于付息日均已正 常付息.

四、宏观经济和政策环境 2018年,随着全球贸易保护主义抬头和部 分发达国家货币政策趋紧,以及地缘政治紧张 带来的不利影响,全球经济增长动力有........