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外盘报价下跌,国内期现价格均创新低 纸浆周报

2019 年6月3日星期一 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分

1 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.

com 0571-89727505 投资咨询证:Z0012648 助理分析师: 邵玲玉 shaolinyu@nawaa.com 从业资格号:F3046360 摘要: 现货方面,近期进口木浆外盘未正式公布,但基本为下调趋势,针叶浆外盘价 在630-650 美元/吨, 阔叶浆巴桉外盘仍处于商谈阶段. 受进口木浆外盘下调、 下游需求持续偏弱及中美贸易争端影响下游出口等多重因素影响, 业者预期偏 空,市场交投气氛清淡,价格持续下滑,其中针叶浆、阔叶浆价格下滑 50-100 元/吨,本色浆、化机浆价格下滑

50 元/吨. 期货方面,截至上周五收盘,主力合约 SP1909 收于

4844 元/吨,一周累计下 跌0.78%.成交量较早期有所回升,维持在

20 万手左右,完成主力换月后持仓 量也逐步上扬,目前在

16 万手左右.价差方面,截至上周五收盘,基差缩小 至贴水

6 元/吨,针阔叶价差缩小至

25 元/吨.上期所交割库纸浆库存

24595 吨,比上周增加 43.88%,其中仓单量

1663 吨,与上周持平. 从最新公布的库存数据来看,全球库存继续维持高位,4 月的发运量将前期有 所减缓,但发运量缩减的主要是阔叶浆,对针叶浆影响不大;

国内库存方面,

5 月主要港口去库存速度明显减缓,整体库存数据与上月区别不大.现货端来 看,整体下游进入淡季,市场需求低迷,短期对市场无利好.另外,外盘报价 纷纷从

700 美金下调至 630-650 美金,给国内浆价打开了下行空间,上周五夜 盘, 纸浆主力合约跌破

4800 元/吨, 再创新低. 短期来看, 浆价并无利好支撑, 且随着外盘报价大幅下跌,国内浆价还有下行空间,建议偏空交易.若期价加 速下跌,基差扩大至

200 元/吨以上,则应警惕反弹出现的可能,建议空头可 获利了结. 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 南华研究 纸浆周报

2009 年8月7日南华研究 天胶周报 纸浆――外盘报价下跌,国内期现价格均创新低 现货方面,近期进口木浆外盘未正式公布,但基本为下调趋势,针叶浆外盘价 在630-650 美元/吨,阔叶浆巴桉外盘仍处于商谈阶段.受进口木浆外盘下调、下 游需求持续偏弱及中美贸易争端影响下游出口等多重因素影响,业者预期偏空,市 场交投气氛清淡,价格持续下滑,其中针叶浆、阔叶浆价格下滑 50-100 元/吨,本 色浆、化机浆价格下滑

50 元/吨. 下游方面,铜版纸市场波动较小,纸厂价格多维持稳定,需求一般;

下游经销 商多表示订单有限,对后市信心不足,降低库存维持中低水平为主;

印刷厂方面多 维持刚需,随用随采,观望市场为主.双胶纸市场行情平稳,目前需求偏淡,中小 纸厂多表示订单有限,观望市场为主;

规模纸厂价格盘整,库存水平不高;

经销商 方面销售不佳,订单不足,维持刚需为主,市场成交偏弱,对后市信心不足.白卡 纸市场价格大势平稳, 局部上调,

5 月26 日起华东及华南地区部分纸厂虽预计上调 接单价,然因看涨信心不强,涨幅不及预期.生活用纸市场持续下行态势,河北地 区木浆大轴受市场需求低迷影响,率先下调纸价,其他地区相继跟降,短时间生活 用纸市场提涨有一定难度. 库存方面,根据 PPPC 数据显示,2019 年4月全球纸浆(木浆)发运量 393.2 万吨,环比下降 16.2%,同比下降 2.5%.发运/产量比率下滑至 82%;

全球平均库 存天数

50 天,较2019 年3月减少

1 天,较去年同期增加

13 天;

针叶浆发运量 201.1 万吨,库存

37 天;

4 月阔叶浆发运量 178.2 万吨,库存

65 天.根据卓创统 计数据显示,5 月下旬,青岛港纸浆库存约

105 万吨,较上月下旬下降 2%;

常熟 港木浆库存 49.4 万吨,较上月下旬上升 2%;

保定地区纸浆库存量

500 余车,较上 月底下降 6%. 期货方面,截至上周五收盘,主力合约 SP1909 收于

4844 元/吨,一周累计下 跌0.78%.成交量较早期有所回升,维持在

20 万手左右,完成主力换月后持仓量也 逐步上扬,目前在

16 万手左右.价差方面,截至上周五收盘,基差缩小至贴水

6 元 /吨,针阔叶价差缩小至

25 元/吨.上期所交割库纸浆库存

24595 吨,比上周增加 43.88%,其中仓单量

1663 吨,与上周持平. 从最新公布的库存数据来看,全球库存继续维持高位,4 月的发运量将前期有 所减缓,但发运量缩减的主要是阔叶浆,对针叶浆影响不大;

国内库存方面,5 月 主要港口去库存速度明显减缓,整体库存数据与上月区别不大.现货端来看,整体 下游进入淡季,市场需求低迷,短期对市场无利好.另外,外盘报价纷纷从

700 美 金下调至 630-650 美金,给国内浆价打开了下行空间,上周五夜盘,纸浆主力合约 跌破

4800 元/吨,再创新低.短期来看,浆价并无利好支撑,且随着外盘报价大幅 下跌,国内浆价还有下行空间,建议偏空交易.若期价加速下跌,基差扩大至

200 元/吨以上,则应警惕反弹出现的可能,建议空头可获利了结. 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3 南华研究 纸浆周报

2009 年8月7日南华研究 天胶周报 一周数据统计 期现价格 数据来源:WIND、卓创资讯、南华研究 针叶浆进口利润 数据来源:WIND、卓创资讯、南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分

4 南华研究 纸浆周报

2009 年8月7日南华研究 天胶周报 行情价格走势 纸浆期货合约价格走势 数据来源:WIND、南华研究 针叶浆价格走势 数据来源:卓创资讯、南华研究 4800.0 5000.0 5200.0 5400.0 5600.0 5800.0 纸浆期货主力合约价格走势 收盘价

4000 4500

5000 5500

6000 6500

7000 7500

8000 2017/01 2017/04 2017/07 2017/10 2018/01 2018/04 2018/07 2018/10 2019/01 2019/04 针叶浆价格走势 山东:加拿大:北木 山东:智利:银星 东北:俄罗斯:布针乌针 山东:俄罗斯:布针乌针 请务必阅读正文之后的免责条款部分

5 南华研究 纸浆周报

2009 年8月7日南华研究 天胶周报 阔叶浆价格走势 数据来源:卓创资讯、南华研究 美废价格走势 数据来源:卓创资讯、南华研究

4500 5000

5500 6000

6500 7000 2017/01 2017/04 2017/07 2017/10 2018/01 2018/04 2018/07 2018/10 2019/01 2019/04 阔叶浆价格走势 山东:巴西:鹦鹉 东北:俄罗斯:乌斯奇、布拉茨克 山东:俄罗斯:乌斯奇、布拉茨克 山东:国产:亚太森博

0 50

100 150

200 250

300 350 2017/01 2017/04 2017/07 2017/10 2018/01 2018/04 2018/07 2018/10 2019/01 2019/04 美废价格走势 美废 中国主港 11# 美废 中国主港 8# 请务必阅读正文之后的免责条款部分

6 南华研究 纸浆周报

2009 年8月7日南华研究 天胶周报 山东地区针阔叶价差走势 数据来源:卓创资讯、南华研究 基差走势 数据来源:WIND、卓创资讯、南华研究 -500

0 500

1000 1500 2017/01 2017/04 2017/07 2017/10 2018/01 2018/04 2018/07 2018/10 2019/01 2019/04 国内针阔叶价差 -200

0 200

400 600

800 1000 基差 请务必阅读正文之后的免责条款部分

7 南华研究 纸浆周报

2009 年8月7日南华研究 天胶周报 木浆库存情况 全球纸浆(木浆)库存情况 数据来源:卓创资讯、南华研究 全球针叶浆库存情况 数据来源:卓创资讯、南华研究

25 30

35 40

45 50

55 300

350 400

450 500

2017 年7月2017 年8月2017 年9月2017 年10 月2017 年11 月2017 年12 月2018 年1月2018 年2月2018 年3月2018 年4月2018 年5月2018 年6月2018 年7月2018 年8月2018 年9月2018 年10 月2018 年11 月2018 年12 月2019 年1月2019 年2月2019 年........