PDF《甲醇策略周报》

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电话:010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 甲醇策略周报 2018.

10.29 能源化工产业链 MTO 集中检修 甲醇破位下行 主要结论: 甲醇: 近期甲醇破位下行,现阶段 MTO 检修、降负情况 集中,需求大幅走弱之下价格崩塌.关注 MTO 利润修 复后下游企业复产情况.天然气、焦炉气装置冬季限产 临近.今年天然气紧张局面或较去年有增无减.上周甲 醇库存回升

4 万吨,与往年相比目前处于正常水平.关注MTO 开工及现货跟跌速率,近期波动剧烈,建议投 资者谨慎操作. 能源化工・ 周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目录

一、月度行情回顾.1

(一)期货市场回顾.1

(二)现货市场回顾.1

(三)行业要闻.2

二、基本面分析.4

(一)供应面.4

(二)需求面.6

三、综合分析.7

四、技术分析及建议.8 能源化工・ 周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附

图表1:今年国内计划投产甲醇装置

5 表2:今年海外计划投产甲醇装置

5 图1:基差(现货以江苏价格计算)1 图2:国内现货价格.1 图3:国际价格.2 图4:甲醇进口利润.2 图5:甲醇国内开工率.6 图6:甲醇净进口量.6 图7:MTO/MTP 开工率.7 图8:甲醛开工率

7 图9:沿海甲醇库存

8 图10:MA1901 走势

8 能源化工・ 周报

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一、周度行情回顾

(一)期货市场回顾 上周国内甲醇期货震荡下行, MA1901 下跌 3.76%, 本周一跌停向下突破

3200 元-3400 元震荡区间.甲醇华东太仓地区价格

3220 元,1 月基差

148 元.四季度 利多预期仍存,天然气制甲醇限产、焦化企业环保因素不确定性将诱发波动. 但现阶段 MTO 检修、降负情况集中,需求大幅走弱之下价格崩塌. 图1:基差(现货以江苏价格计算) 图2:国内现货价格 数据来源:wind、国元期货 数据来源:wind、国元期货

(二)现货市场回顾 上周内陆现货价格走势相对稳定,沿海现货价格大幅补跌.本周一国内甲 醇华东价格

3230 元/吨,较前周跌

230 元,内地方面内蒙古较前周跌

70 元、山 东南部、陕西、河北地区较前周波动不大;

甲醇远东 CFR 价格为

420 美元/吨, 较上周持平,东南亚价格

455 美元/吨较上周持平,目前甲醇进口利润亏损进一 能源化工・ 周报

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9 步扩大. 图3:国际价格 图4:甲醇进口利润 数据来源:wind、国元期货 数据来源:wind、国元期货

(三)行业要闻 近日中原乙烯年产

20 万吨 MTO 装置负荷维持

7 成负荷左右,该装置计划

11 月5日附近停车检修;

陕西蒲城清洁能源

10 月23 日烯烃、一套甲醇停车检 修,预计

10 天;

另一套甲醇装置正常,不排除后续销售原料预期.浙江兴兴因 利润问题,10 月15 日停车,重启待定.山东联泓、山东阳煤开工

7 成水平,江 苏斯尔邦也有降负计划.

2018 年9月份中国甲醇进口 53.78 万吨, 较上月减少了 17.7 万吨, 当月进口 均价

412 美元/吨;

9 月出口 6.76 万吨.2018 年1-9 月累计进口甲醇 546.55 万吨, 累计出口 19.74 万吨. 国内甲醇企业开工集中在 67.49%-70.20%,周均开工 69.09%,周降 0.52 个百 能源化工・ 周报

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9 分点.从各地区开工变化来看,华东开工略增加,西北、山东、华北及华中开 工均不同程度下滑,其中涉及停车检修项目有:陕西蒲城、甘肃华亭、河南中 新、临沂恒昌、光大及利达等,值得一提的是,近期华北、河南部分项目均有 受环保监察影响.此外,西南、华南及东北开工相对平稳.截止稿前,西北开 工71%;

山东 69%,华中 57%;

华北 60%;

华东 78%;

华南 84%;

西南、东北 分别维持在 53%、45%. 上周国际甲醇装置开工继续下降, 国际甲醇开工率 73.36%, 周降幅近

2 个 百分点左右,多为东南亚装置停车有关.印尼 KMI

66 万吨装置现已停车,预计 检修一个月;

沙特 IMC

9 月16 日起停车

30 多天,上周恢复,Ar-Razi 一套

85 万吨装置停车检修;

新西兰 Methanex 降负至 5-6 成;

特立尼达 MHTL 一套装置 停车中,Methanex 负荷有所降低. 据不完全统计,截至

2018 年10 月25 华东、华南两大港口甲醇社会库存 总量为 52.75 万吨,周增 2.95 万吨.本周华东地区部分改港货物到港,库存小 幅增加,截至稿前,该地库存总量为 40.1 万吨(不包括华东下游工厂) ,周增 加0.7 万吨.其中太仓地区库存增加 0.8 万吨至 22.3 万吨,周内部分转口货物 发船, 其他日发货量较低;

张家港增加

1 万吨至 5.7 万吨附近, 江阴 1.9 万吨, 常州地区减少至 2.4 万吨,南通 0.1 万吨. 宁波地区流通库存量在 0.9 万吨 附近. 本周华南甲醇库存增幅相对明显, 目前该地 (广东、 福建) 库存总量在 12.65 万吨,周增加 2.25 万吨. 其中广东库存总量在 10.4 万吨(南沙 7.1 万吨,东莞3.3 万吨) ,较前期增加 2.5 万吨;

此外,福建库存总量在 2.25 万吨. 能源化工・ 周报

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9 据不完全统计,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇整体可流通货源 在23 万吨附近.从后续到港来看,至11 月上旬,华东地区到港仍以终端到货 为主, 关注有无改港情况, 合计约有 18-19 万吨到港计划, 其中江苏地区约有

9 万吨附近,浙江地区集中终端.近期华南甲醇到货较为集中,总量约

4 万吨, 广州、东莞均有货量补充;

现阶段该地库存累积明显.就下周该地到货情况来 看,粗略预计仍有 2-2.5 万吨量补充,具体待跟踪.

二、基本面分析

(一)供应面 新增产能来看,一季度山东金能、新能凤凰两套各

20 万吨的小装置投产, 对市场影响有限.安徽昊源

80 万吨

5 月份已投产,其配套 MTO 装置下半年也 将投产.新奥能源

60 万吨

7 月已出产品;

山西晋煤华昱

30 万吨

8 月已出产品;

榆林能化烯烃自配甲醇装置中

120 万吨天然气制甲醇已试车成功,将减少外采;

鲁西化工

80 万吨投产推迟至

11 月出产品需重点关注, 其未来配套 MTO 装置暂 无投产计划;

大连恒力

4 季度也有投产可能.美国一套

175 万吨装置

6 月中下 旬也已投产,伊朗 Marjan

8 月底投产,关注未来货源流入中国情况. 上周国内甲醇企业开工集中在 67.49%-70.20%,周均开工 69.09%,周降 0.52 个百分点.从各地区开工变化来看,华东开工略增加,西北、山东、华北及华 中开工均不同程度下滑,其中涉及停车检修项目有:陕西蒲城、甘肃华亭、河 南中新、临沂恒昌、光大及利达等,值得一提的是,近期华北、河南部分项目 能源化工・ 周报

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9 均有受环保监察影响.此外,西南、华南及东北开工相对平稳.截止稿前,西 北开工 71%;

山东 69%,华中 57%;

华北 60%;

华东 78%;

华南 84%;

西南、 东北分别维持在 53%........