PDF《D116》

(上接 D117 版) 金融行业是国民经济中不可或缺的支柱产业,因此金融业的改革将 是我国经济体制改革的技术, 而市场化改革将是未来金融改革的大方 向.

在金融改革的背景下,银行、券商、保险等行业将会迎来新的增长空 间. C 土地改革 《 决定》中提到户籍制度改革、房地产调控去行政化、放开二胎政策、 完善城镇化等精神将对房地产及建筑行业产生长期利好. D 医疗改革 《 决定》涉及到社会保障制度的完善、公立医院改革、鼓励社会办医 和二胎政策,为深水区医改指引了下一步的方向,总体利好医药行业的 发展. E 生态文明改革 《 决定》中明确 必须建立系统完整的生态文明制度体系,实行最严 格的源头保护制度、损害赔偿制度、责任追究制度,完善环境治理和生态 修复制度,用制度保护生态环境. 将生态文明上升到政治的高度,显示 了决策层对环境治理的高度重视. 在此趋势下,环保、节能减排等行业将 充分受益. F 国民休闲文化领域改革 《 决定》专门论述了推进文化机制创新的问题,显示了政府对文化产 业发展的重视,因此将对传媒、餐饮旅游等行业产生利好. 2)受益于产业升级的行业:主要指因科技技术发展导致的产业升级 的相关行业,具体包括战略性新兴产业以及部分受益于产业升级的传统 产业. A 战略性新兴产业:主要包括节能环保产业、新一代信息技术产业、 生物产业、高端装备制造产业、新能源产业、新材料产业和新能源汽车产 业等. B 受益于产业升级的传统行业: 指符合中国经济结构发展方向,受 益于增长动力,具有竞争优势和发展前景的少量传统行业. 基于以上理念,本基金所指的新动力主题包括了以下两类公司: 中信二级行业作为基准进行分类, 在83 个中信二级行业中选择了

59 个相关行业,具体包括: 中信一级 中信二级 中信一级 中信二级 餐饮旅游 景区和旅行社 家电 白色家电Ⅱ 传媒 传媒Ⅱ 黑色家电Ⅱ 电力及公用事业 发电及电网 小家电Ⅱ 环保及公用事业 照明设备及其他 电力设备 电站设备Ⅱ 建筑 建筑施工Ⅱ 输变电设备 建筑装修Ⅱ 新能源设备 农林牧渔 农业 电子元器件 半导体Ⅱ 牧业 电子设备Ⅱ 渔业 其他元器件Ⅱ 汽车 乘用车Ⅱ 房地产 房地产服务Ⅱ 汽车零部件Ⅱ 房地产开发管理 汽车销售及服务Ⅱ 非银行金融 保险Ⅱ 商用车 信托及其他 商贸零售 零售 证券Ⅱ 贸易Ⅱ 国防军工 兵器兵装Ⅱ 食品饮料 食品 航空航天 石油石化 石油化工 其他军工Ⅱ 石油开采Ⅱ 机械 金属制品Ⅱ 油田服务Ⅱ 其他专用设备 通信 电信运营Ⅱ 通用设备 通信设备制造 仪器仪表Ⅱ 增值服务Ⅱ 运输设备 医药 化学制药 基础化工 化学原料 其他医药医疗 化学制品 生物医药Ⅱ 计算机 IT 服务 中药生产 计算机软件 银行 股份制与城商行 计算机硬件 国有银行Ⅱ 建材 玻璃Ⅱ 有色金属 稀有金属Ⅱ 其他建材 ②虽不属于上述

59 个中信二级行业, 但经过一定程序筛选出隶属 于新动力主题,具有投资价值的上市公司. 为了紧跟时代的潮流,本基金必须对新动力主题产业的发展进行密 切跟踪,当未来由于经济增长方式的转变、产业结构的升级,本基金所指 主题的内涵如发生相应改变, 将视实际情况调整上述主题的识别及认 定. ( 2)新动力主题的子行业配置 本基金以十八届三中全会的经济发展精神,完善社会主义市场经济 体制为目标,主要投资于驱动未来中国经济发展,具有持续成长潜力的 行业,在子行业的配置上,本基金将综合考虑多方面的因素. 具体而言, 可分为三个步骤:首先,行业研究员通过对各子行业面临的国家财政税 收等政策、竞争格局、估值水平进行研判,结合各行业的发展现状及发展 前景,动态调整各自所属行业的投资评级和配置建议;

其次,行业比较分 析师综合内、外部研究资源,参照比较基准,比较各子行业的相对投资价 值,提出重点行业配置比重的建议;

最后,基金经理将根据行业研究员、 行业比较分析师的建议结合市场投资环境的预期与判断确定子行业的 配置比重,对子行业基本面因素已出现积极变化但股票市场反应滞后的 子行业进行重点配置. ( 3)个股精选策略 本基金对所涵盖上市公司的 成长性 - 估值指标 二维的概念、公司 治理结构等方面进行综合评价. 具体而言,主要考虑的因素包括: 1) 成长性 - 估值指标 是一个二维的概念 ( 毛利率、净利率、ROE 等指标为代表的成长性维度与 PE、PB 等指标为代表的估值维度),其分 别反映公司的成长能力和估值水平. 基金管理人力求在这两个维度中选 出高成长性下具有低估值属性的投资标的. 在实际投资操作中,本基金 并不拘泥于参照单一指标,而是将综合考虑上市公司的基本面后,最大 程度地筛选出具有持续投资价值的上市公司. 2)公司治理结构:公司治理结构的评估是指对上市公司经营管理层 面的组织和制度上的灵活性、完整性和规范性的全面考察,包括对所有 权和经营权的分离、对股东利益的保护、经营管理的自主性、政府及母公 司对公司内部的干预程度,管理决策的执行和传达的有效性,股东会、董 事会和监事会的实际执行情况,企业改制彻底性、企业内部控制的制订 和执行情况等. 公司治理结构是决定公司评估价值的重要因素,也是决 定公司盈利能力能否持续的重要因素. 在国内上市公司较普遍存在治理 结构缺陷的情况下,本基金管理人对个股的选择将尤为注重对上市公司 治理结构的评估,以期为投资者挑选出具备持续盈利能力的股票. 本基 金管理人将主要通过以下五个方面对上市公司治理水平进行评估: A 产业结构 B 行业展望 C 股东价值创造力 D 公司战略及管理质量 E 公司治理

3、债券投资策略: 本基金投资固定收益类资产的主要目的是在股票市场风险显著增 大时,充分利用固定收益类资产的投资机会,提高基金投资收益,并有效 降低基金的整体投资风险. 本基金在固定收益类资产的投资上,将采用 自上而下的投资策略,通过对未来利率趋势预期、收益率曲线变动、收益 率利差和公司基本面的分析,积极投资,获取超额收益: ( 1)利率趋势预期 准确预测未来利率趋势能为债券投资带来超额收益. 本基金将密切 关注宏观经济运行状况,全面分析货币政策、财政政策和汇率政策变化 情况,把握未来利率走势,在预期利率下降时加大债券投资久期,在预期 利率上升时适度缩小久期,规避利率风险,增加投资收益. ( 2)收益率曲线变动分析 收益率曲线反映了债券期限同收益率之间的关系. 投资研究部门通 过预测收益率曲线形状的变化,调整债券投资组合长短期品种的比例获 得投资收益. ( 3)收益率利差分析 在预测和分析同一市场不同板块之间 ( 比如国债与金融债券)、不同 市场的同一品种、不同市场的不同板块之间的收益率利差基础上,投资 部门采取积极策略选择合适品种进行交易来获取投资收益. 在正常条件 下它们之间的收益率利差是稳定的,但是在某种情况下,比如某个行业 在经济周期的某一时期面临信用风险改变或市场供求发生变化时,这种 稳定关系会被打破,若能提前预测并进行交易,就可进行套利或减少损 失. ( 4)公司基本面分析 公司基本面分析是公司债(包括可转债)投资决策的重要决定因素. 研究部门对发行债券公司的财务经营状况、运营能力、管理层信用度、所 处行业竞争状况等因素进行 质 和 量 的综合分析,并结合实际调研结 果,准确评价该公司债券的信用风险程度,作出价值判断. 对于可转债, 通过判断正股的价格走势及其与可转换债券间的联动关系,从而取得转 债购入价格优势或进行套利. 4.权证投资策略 本基金在控制投资风险和保障基金财产安全的前提下,对权证进行 主动投资. 基金的权证投资策略主要包括以下几个方面: ( 1)综合衡量权证标的股票的合理内在价值、标的股票价格、行权价 格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要 素,运用市场公认的多种期权定价模型等对权证进行定价. ( 2)根据权证的合理内在价值与其市场价格间的差幅即 估值差价 以及权证合理内在价值对定价参数的敏感性,结合标的股票合理内在价 值的考量,决策买入、持有或沽出权证. ( 3)通过权证与证券的组合投资,利用权证衍生工具的特性,来达到 改善组合风险收益特征的目的. 5. 资产支持证券投资策略 本基金将在严格遵守相关法律法规和基金合同的前提下,秉持稳健 投资原则,综合运用久期管理、收益率曲线变动分析、收益率利差分析和 公司基本面分析等积极策略,在严格控制风险的情况下,通过信用研究 和流动性管理,选择风险调整后收益较高的品种进行投资,以期获得基 金资产的长期稳健回报.

6、其他基金份额的投资策略 本基金可以投资其他基金份额, 管理人将根据其他基金的投资目 标、投资策略、投资绩效、风险收益特征等因素,精选适宜的基金品种进 行投资,例如持有货币市场基金进行流动性管理等.

九、业绩比较基准 业绩比较基准 = 中证

800 指数 ( CSI 800)*80%+银行同业存款利 率*20%

十、 风险收益特征 本基金是一只混合型基金, 其预期收益及风险水平低于股票型基 金,高于债券型基金及货币市场基金,属于中高风险收益特征的基金品 种. 十

一、基金的投资组合报告 本基金管理人的董事会及董事保证基金投资组合报告所载资料不 存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和 完整性承担个别及连带责任. 本基金的托管人―― ―中国建设银行股份有限公司根据本基金合同 规定,于2019 年1月18 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资 组合报告等内容, 保证复核内容不存在虚假记载、 误导性陈述或者重大 遗漏. 本基金投资组合报告的报告期为

2018 年10 月01 日起至

2018 年12 月31 日止. 本报告中的财务资料未经审计. 11.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额 ( 元) 占基金总资产的比例 ( %)

1 权益投资 157,295,392.63 92.20 其中:股票 157,295,392.63 92.20

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 10,044,000.00 5.89 其中:债券 10,044,000.00 5.89 资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 1,200,000.00 0.70 其中:买断式回购的买入返售 金融资产 - -

7 银行存款和结算备付金合计 375,313.61 0.22

8 其他资产 1,694,657.75 0.99

9 合计 170,609,363.99 100.00 11.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值 ( 元) 占基金资产净值比例 (%) A 农、林、牧、渔业 ........