PDF《潍坊市投资集团有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 潍坊市投资集团有限公司

1 潍坊市投资集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA+ 评级展望:稳定 上次评级结果:AA 评级展望:稳定 债项信用 债券简称 余额 到期 兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

09 潍投债

7 亿元 2019/4/15 AA+ AA 跟踪评级时间:2018 年6月5日财务数据 项目2015 年2016 年2017 年 现金类资产(亿元) 3.

47 4.50 6.36 资产总额(亿元) 162.03 177.29 194.94 所有者权益(亿元) 109.09 122.35 139.76 短期债务(亿元) 18.10 11.11 13.17 长期债务(亿元) 25.95 31.47 32.80 全部债务(亿元) 44.05 42.58 45.98 营业收入 (亿元) 0.73 5.18 6.24 利润总额 (亿元) 2.32 2.64 2.68 EBITDA(亿元) 5.78 6.14 5.69 经营性净现金流(亿元) -0.90 3.28 0.61 营业利润率(%) 35.51 38.97 22.74 净资产收益率(%) 2.13 2.16 2.17 资产负债率(%) 32.67 30.98 28.31 全部债务资本化比率(%) 28.76 25.81 24.75 流动比率(%) 85.22 104.20 106.89 经营现金流动负债比(%) -3.34 14.21 2.76 全部债务/EBITDA(倍) 7.62 6.93 8.09 EBITDA 利息倍数(倍) 1.71 1.98 2.44 注: 长期应付款中的有息债务已纳入长期债务及相关指标核算. 分析师 杨涵刘丙江

邮箱:lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 潍坊市投资集团有限公司 (以下简称 公司 )是潍坊市政府下属大型综合性国有投资 企业.2015 年以来,在《潍坊市市级投资集 团公司优化重组实施方案》推动下,潍坊市 政府将潍坊市保安服务总公司、山东潍坊擂 鼓山国家粮食储备库、山东潍坊粮油储备库 等粮食储备单位全部股权无偿划入公司,公 司主营业务涉及押运保安、粮食储备销售、 建材销售等多个领域,并投资潍坊市电力、 制造、等多个行业,有利于分散经营风险. 跟踪期内,潍坊市经济平稳增长,当地 政府对公司支持力度大,公司提供了良好的 外部经营环境.潍坊市政府持续对公司进行 股权注入,公司资产和权益规模持续增长, 债务负担减轻;

公司期间费用控制能力逐步 提升,收入、利润保持稳定增长.公司持有 的潍柴动力、潍柴重机等核心制造企业股权 能够贡献稳定的投资收益,公司整体抗风险 能力有所提升.同时,联合资信评估有限公 司(以下简称 联合资信 )关注到公司其他 应收款规模较大且账龄偏长,未使用授信额 度低以及对外担保面临一定代偿风险等因素 对其偿债能力产生的不利影响. 根据《潍坊市市级投资集团公司优化重 组实施方案》,未来潍坊市政府计划将市国 资委持有的潍坊亚星集团有限公司(以下简 称 亚星集团 )45.40%国有股权、山东海 化集团有限公司 13.70%国有股权、潍坊市自 来水有限公司 32%国有股权及潍坊市国家粮 食储备有限公司33%国有股权无偿划入公司, 将公司打造成为潍坊市国资委下属重要国有 投资公司及实业集团.未来的股权持续划入 有助于公司资本实力的进一步增强,公司整 体抗风险能力将得以巩固. 公司以持有的

2825 万股潍柴重机股份有 限公司股票、雷沃重工股份有限公司 20.84% 跟踪评级报告 潍坊市投资集团有限公司

2 的股权、华电潍坊发电有限公司 25%的股权 作为质押资产,为

09 潍投债 偿付提供担 保.根据《2009 年潍坊市投资公司企业债券

2017 年度质押资产报告》 ,截至

2017 年底, 质押资产价值合计 14.30 亿元,为

09 潍投 债 本金

7 亿元的 2.04 倍,质押资产对

09 潍投债 的保障程度较好. 综合评估,联合资信确定将潍坊市投资 集团有限公司的主体长期信用等级上调至 AA+ ,评级展望为稳定,将 09潍投债 的信 用等级上调至AA+ . 优势 1. 公司是潍坊市政府下属大型综合性国有 投资企业, 政府支持力度大.

2015 年以来, 潍坊市政府陆续将潍坊市保安服务总公 司、 山东潍坊擂鼓山国家粮食储备库等资 产无偿划入公司, 公司主营业务涉及押运 保安、粮食储备销售、建材销售等多个 领域,并投资潍坊市电力、制造、等多个 行业, 有利于分散经营风险. 跟踪期内公 司主营业务收入及利润总额保持稳定增 长,十笏园文化街项目截至

2018 年3月底已完工,未来

10 年可通过房屋出售、 房屋出租以及民间工艺品展销等方式陆 续实现收入 16.89 亿元. 2. 公司持有潍柴动力、 滨海投资等多家优质 企业股权,所投资主要企业经营情况良 好,

2016、

2017 年公司分别获得投资收益 4.50 亿元、 6.04 亿元, 现金分红 1.45 亿元、 1.04 亿元,投资收益稳定增长,对公司利 润总额形成有力支撑. 3. 近年来,公司在潍坊市政府支持下通过 PPP 项目一次性回收阳光大厦建设资金, 将持有的部分高息债务予以偿还或置换, 公司财务费用大幅下降, 期间费用管控能 力明显提升. 4. 目前公司在潍坊市区及周边地区拥有

12 块, 总计 129.38 万平方米的商业、 工业和 仓储用地,土地储备充沛,抵押率低;

公 司持有潍柴动力等公司的优质股权, 截至

2017 年底公司长期股权投资及可供出售 金融资产合计 148.73 亿元, 使用受限比例 低. 公司土地储备及持有的优质股权可为 未来融资及偿还债务提供有力保障. 5. 公司以质押资产为

09 潍投债 偿付提供 担保.截至

2017 年底,质押资产价值合 计14.30 亿元,对

09 潍投债 的保障程 度较好. 关注 1. 公司资产以非流动资产为主, 流动资产中 其他应收款占比大且账龄较长, 对资金形 成一定占用. 2.

2017 年公司对亚星集团其他应收款计提 1.57 亿元坏账准备, 对公司当年利润总额 形成较大影响.潍坊市计划将亚星集团 45.40%股权无偿划拨给公司, 执行后公司 可对亚星集团经营决策产生重大影响. 联 合资信将对相关事项持续关注. 3. 公司尚未使用授信额度较小, 融资渠道有 待拓宽. 4. 截至

2018 年4月底,公司对外担保余额 20.90 亿元,公司对外担保对象主要为潍 坊市国有企业. 其中潍坊亚星化学股份有 限公司及潍坊滨城投资开发有限公司目 前偿债压力较大, 公司对上述两家公司的 担保已分别设置反担保及政府补偿承诺, 公司代偿风险可控. 跟踪评级报告 潍坊市投资集团有限公司

3 声明

一、 本报告引用的资料主要由潍坊市投资集团有限公司(以下简称 该 公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对这些资 料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见.

五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.

六、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有 效;

根据后续跟踪评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 跟踪评级报告 潍坊市投资集团有限公司

4 潍坊市投资集团有限公司跟踪评级报告

一、跟踪评级原因 根据有关法规要求,按照联合资信评估有 限公司关于潍坊市投资集团有限公司的跟踪评 级安排进行本次跟踪评级.

二、........