PDF《周期板块整体回落,持续看好长期趋势确》

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29 ?研究报告? 金属非金属行业 2014-8-30 行业研究(行业周报) 周期板块整体回落,持续看好长期趋势确 定的 新能源汽车 + 军工 品种 评级 中性 维持 分析师: 葛军 (8627)65799505 gejun@cjsc.

com.cn 执业证书编号:S0490510120019 联系人: 熊文静/孙景文 (8621)68751765 xiongwj@cjsc.com.cn 执业证书编号:S0490513080004 联系人: 杨靖凤 (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn 相关研究 《市场博弈加重,看好确定性高的 新能源汽车 + 军工 品种》2014-8-24 《看好稀土产业链, 推荐 新能源汽车 + 军工 》 2014-8-17 《继续推进稀土产业链,下游永磁+上游矿业》 2014-8-10 报告要点 ? 本周观点:持续看好 新能源汽车 + 军工 我们仍然维持看好 新能源汽车 + 军工 板块,重点推荐中科三环,维持 推荐厦门钨业、正海磁材.我们继续推荐既有下游新能源汽车需求拉动、又有 上游价格止跌回升的钕铁硼磁材行业的标的,重点推荐中科三环;

并认为作为 新能源及军工行业的关键基础原材料,中国 WTO 败诉将倒逼政策落地,稀土 中长期价格走势值得期待;

继续看好军工行业景气,继续推荐在发动机产业链 中地位突出的钢研高纳. ? 行情回顾:经济下行风险再现,有色板块回调 有色金属板块整体下挫 2.80%,跑输大盘 1.75 个百分点.尽管 微刺激 再 度加码-央行新增

200 亿支农再贷款额度外加优惠利率,但传统经济增长模式 注定无法为继, 周期板块重回下行. 有色金属各子板块上周经历了全面的回调. LME 基本金属涨跌分化.整体来看,供给收缩品种仍然维持了上行趋势;

铜价 因中国房地产低迷等不利因素而承压.考虑到中国固定资产投资持续放缓、美 元流动性退出,我们仍然对中长期工业金属价格保持一份谨慎.黄金方面,上周Comex 黄金小幅走高 0.28%至1285.7 美元/盎司(电子盘) .我们认为,避 险因素(俄罗斯和西方国家在乌克兰愈陷愈深,争端已经升级)短期内或将为 金价提供支撑,但受美国强势复苏以及流动性退出的打压,中长期金价仍将承 压.稀土方面,上周铈、镧等品种的金属、金属氧化物价格出现下滑.但我们 认为,WTO 终裁中国败诉将倒逼国内稀土产业迎来一系列政策利好(收储只 是第一步) ,中长期稀土价格仍值得期待. ? 宏观因素跟踪:美国 PCE 指数温和,欧元区

8 月CPI 持续走低 美国市场上周公布的数据总体中性,7 月1.6%的PCE 显示通胀依旧温和,而7月个人支出下滑(-0.1%)恐令 Q3 GDP 承压;

欧元区,8 月CPI 初值下滑 至0.30%,创09 年3月来新低. ? 每周焦距:嘉能可公布

2014 H1 报告,管理层预计大宗商品将迎来 普遍反转 公司认为自

2010 年以来大宗商品价格的普遍下挫并非因需求放缓,而是因供 给过剩所致.随着供给见顶,大宗市场将逐步迎来反转.公司对除铁矿石之外 的基本金属品种价格(铜、镍、铅锌、铝)均持乐观的预期. 请阅读最后评级说明和重要声明

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29 行业研究(行业周报) 目录 本周观点:持续看好 新能源汽车 ,推荐厦门钨业 3? 行情回顾:经济下行风险再现,有色板块回调 3? 宏观因素跟踪:美国通胀 PCE 指数温和,欧元区

8 月CPI 持续走低 6? 每周焦距:嘉能可公布

2014 H1 报告,管理层预计大宗商品将迎来普遍反转.12? 行业资讯汇总 15?

图表目录 图1:2014H1 公司关键商品价格的下滑被销量、成本节约和外汇利得所抵消.14? 图2:公司对铜、铝、锌、镍品种的短期-中期价格保持乐观,对铁矿石价格持悲观预期.14? 图3:Glencore 的出口动力煤产量全球第 1.14? 图4:Glencore 的铜矿产量全球第 3.14? 图5:Glencore 的出口焦煤产量全球第

6 15? 图6:Glencore 的锌产量全球第

1 15? 图7:Glencore 的镍产量全球第

5 15? 图8:Glencore 的铬铁产量全球第 1.15? 表1:行情回顾:上周有色金属板块整体下挫 2.80%,跑输大盘 1.75 个百分点.3? 表2:有色板块一周涨跌榜:天齐锂业周内大幅走高 35.94%;

焦作万方大幅回调.3? 表3:上周 LME 工业金属期货价格涨跌分化.4? 表4:持续下行的铜库存尚未得到明显改观.5? 表5:稀土、小金属价格再次出现松动 5? 表6:财经回顾 0825-0829 6? 表7:财经前瞻 0830-0905 9? 表8:Glencore

2014 H1 年主要财务数据 13? 表9:Glencore

2014 H1 年自有矿的产量 13? 请阅读最后评级说明和重要声明

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29 行业研究(行业周报) 本周观点:持续看好 新能源汽车 + 军工 我们仍然维持看好 新能源汽车 + 军工 板块,重点推荐中科三环,维持推荐厦门 钨业、正海磁材.我们继续推荐既有下游新能源汽车需求拉动、又有上游价格止跌回升 的钕铁硼磁材行业的标的,重点推荐中科三环;

并认为作为新能源及军工行业的关键基 础原材料,中国 WTO 败诉将倒逼政策落地,稀土中长期价格走势值得期待;

继续看好 军工行业景气,继续推荐在发动机产业链地位突出的钢研高纳. 行情回顾:经济下行风险再现,有色板块回调 上周有色金属板块(申万)整体下挫 2.80%,跑输大盘 1.75 个百分点.尽管 微刺激 再度加码-央行新增

200 亿支农再贷款额度外加优惠利率,但传统经济增长模式注定无 法为继,周期板块重回下行. 有色金属各子板块上周经历了全面的回调.尽管外盘金属价格仍延续上涨,但A股市场 已先行回落,铜、铝、铅锌、黄金指数分别下挫 3.81%、6.52%、4.28%和2.32%(宏 观经济下行风险显露、通胀预期温和) ;

稀土永磁指数、锂电池指数也小幅下探,分别 下挫 1.89%、0.93%. 表1:行情回顾:上周有色金属板块整体下挫 2.80%,跑输大盘 1.75 个百分点 代码 名称 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今 000001.SH 上证综指 -1.05% 1.56% 4.78% 801050.SI 有色金属(申万) -2.80% 2.12% 19.96% CI005003.WI 有色金属(中信) -3.26% 2.11% 22.56% CI005214.WI 铜(中信) -3.81% 7.75% 28.92% CI005213.WI 黄金(中信) -2.32% 3.45% 5.88% CI005218.WI 铝(中信) -6.52% 4.38% 21.20% CI005215.WI 铅锌(中信) -4.28% -1.92% 29.01% CI005219.WI 稀有金属Ⅲ(中信) -1.48% -1.45% 23.85% 884086.WI 稀土永磁指数 -1.89% 2.16% 26.71% 884039.WI 锂电池指数 -0.93% 3.12% 49.07% 884143.WI 尾气治理指数 0.21% 6.40% 8.23% 884119.WI 3D 打印指数 -1.17% 10.41% 26.31% 资料来源:Wind,长江证券研究部 表2:有色板块一周涨跌榜:天齐锂业周内大幅走高 35.94%;

焦作万方大幅回调 ?? 一周变动 一月变动 年初以来变动 ?? 一周变动 一月变动 年初以来变动 天齐锂业 35.94% 35.94% 93.95% 焦作万方 -16.43% 34.70% 40.48% 东方锆业 9.72% 7.93% 33.80% 东阳光铝 -12.72% -2.09% 37.96% 鑫科材料 9.58% 26.23% 62.68% 中孚实业 -12.54% -2.17% 35.25% 钢研高纳 9.43% 29.61% 70.09% 锡业股份 -9.49% 31.11% 52.72% 北矿磁材 7.93% 4.82% 48.76% 红星发展 -9.46% 13.20% 27.01% 众和股份 6.58% 21.40% 83.21% 兴业矿业 -8.63% -7.04% 43.03% 江粉磁材 4.73% 5.09% 40.56% 罗平锌电 -8.60% -4.59% 132.85% 请阅读最后评级........