PDF《五月份空调数据可能超预期,继续推》

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2017 年6月12 日 五月份空调数据可能超预期,继续推 荐格力电器和小家电龙头九阳股份 看好 ――《2017/6/5-2017/6/9》 相关研究 推荐积极布局国际化经营的优质家电 公司

2016 年6月27 日 市场宽幅震荡背景下需更加关注业绩 增长确定性强的龙头公司

2016 年6月20 日 证券分析师 刘迟到 A0230515050001 liucd@swsresearch.

com 周海晨 A0230511040036 zhouhc@swsresearch.com 联系人 马王杰 (8621)23297818*7477 mawj2@swsresearch.com 本期投资提示: ? 本周家电板块表现弱于沪深

300 指数. 本周申万家用电器板块指数上涨 6.5%, 强于沪深

300 指数 2.6%的涨幅.重点公司中,本周重点公司中,华都股份(10.9%)、美的集团(10.7%)、 苏泊尔(8.8%)领涨,东方电热(-0.3%)领跌. ? 奥维云网周度数据(2017.5.29-6.04):白电线上线下齐涨,空调涨幅亮眼.线下冰箱零售 量14.2 万台, 同比上涨 68.6%;

洗衣机零售量 10.3 万台, 同比上涨 59.1%;

空调零售量 36.2 万台,同比上涨 667.0%.线上冰箱零售量 39.5 万台,同比上涨 108.4%;

线上洗衣机零售 量30.2 万台,同比上涨 116.1%;

线上空调零售量 104.2 万台,同比上涨 257.5%.线下冰 箱均价

3094 元,同比上升 28.6%;

线下洗衣机均价同比上升 27.4%,至2525 元;

线下空 调均价上涨 16.5%至3496 元. 线上冰箱均价上涨 17.3%至1733 元;

洗衣机均价上涨 11.1% 至1497 元;

空调均价上涨 13.2%至2722 元. 彩电线下市场销量 13.6 万台, 同比下降 23.0%;

销额 5.2 亿元,同比上升 65.0%.线上市场销售 34.0 万台,同比上涨 47.9%;

销额 10.2 亿元,同比上涨 88.5%. 单位:万台/亿元 线上 线下 销量 增速 销额 增速 销量 增速 销额 增速 冰箱 39.5 108.4% 6.8 144.4% 14.2 68.6% 4.4 116.8% 洗衣机 30.2 116.1% 4.5 140.1% 10.3 59.1% 2.6 102.7% 空调 104.2 257.5% 28.4 304.7% 36.2 67.0% 12.7 94.5% 彩电 34.0 47.9% 10.2 88.5% 13.6 -23.0% 5.3 65.0% 资料来源:奥维云网、申万宏源研究 ? 继续推荐格力电器和小家电龙头九阳股份.根据奥维云网周度数据统计,空调

5 月份 (5.1-5.28)线上销量合计

170 万台,同比增幅达 119.21%;

线下销量合计 127.8 万台,同比 增速 25.72%.得益于产品均价继续提升,线上和线下销售额同比增速分别达 141.15%和36.33%.预计

5 月份空调的出货量和终端销量数据均可能继续超预期,继续推荐相对估值较 低、业绩增长确定性高的白电龙头格力电器.九阳股份近期发生较多变化:1)2016 年底经 销商渠道调整结束,数量从

400 多家精简至

300 多家,渠道经营效率提升效果预计在今年三 四季度显现;

2)杨幂代言主打年轻消费群体,推出无渣豆浆机提升产品均价,预计豆浆机下 滑趋势或将放缓;

3)IH 电饭煲持续高增长,随着四五月份新品陆续推出、原材料价格趋稳, 预计二季度收入增速和产品毛利率环比改善.基于以上变化,我们推荐渠道调整结束、业绩 拐点即将来临的厨房小家电龙头九阳股份,目前市值对应

2017 年动态估值为

19 倍,横向对 比来看,远低于剔除九阳后小家电企业

2017 年平均估值

27 倍,纵向对比来看也低于上市以 来估值中枢

20 倍,安全边际高.继续关注环境小家电龙头莱克电气、厨房小家电龙头苏泊尔 和护理类小家电龙头飞科电器. 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共20 页 简单金融 成就梦想 1.上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块表现强于沪深

300 指数.本周申万家用电器板块指数上涨 6.5%,强于 沪深

300 指数 2.6%的涨幅. 图1:本周申万板块涨跌幅 资料来源:申万宏源研究 本周重点公司中,华都股份、美的集团、苏泊尔领涨,东方电热领跌. 图2:申万家电板块中重点跟踪公司涨跌幅情况 资料来源:wind、申万宏源研究 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共20 页 简单金融 成就梦想 1.2 本周上市公司公告 中科新材:关于持股 5%以上股东进行股票质押式回购补充质押交易的公告;

关于调 整深圳市中科鼎泰创业投资合伙企业(有限合伙)出资额的公告;

关于拟设立全资子公司 的公告;

关于全资子公司拟设立产业投资基金的公告;

关于对外投资不构成重大资产重组 暨复牌的公告 持股 5%以上股东赵东明质押股份

100 万股, 占其所持股份的 1.89%, 累计质押

3708 万股,占其持有股份的 70.25%. http://disclosure.szse.cn/m/finalpage/2017-06-08/1203601755.PDF 全资子公司中科创资本投资发起设立的产业投资基金中科鼎泰募集资金总规模由

10 亿元人民币调整为不高于

4 亿元,中科创资本投资出资额拟由 2.5 亿元调整为

1 亿元;

http://disclosure.szse.cn/m/finalpage/2017-06-05/1203587438.PDF 拟设立全资子公司,出资金额为

2 亿元人民币;

http://disclosure.szse.cn/m/finalpage/2017-06-05/1203587430.PDF 子公司中科创投资拟出资

5 亿元作为劣后级有限合伙人参与设立深圳市中科鼎泰二期 贝叶斯创业投资合伙企业;

http://disclosure.szse.cn/m/finalpage/2017-06-05/1203587434.PDF 公司对外投资不构成重大资产投资,2017 年6月5日开市起复牌. http://disclosure.szse.cn/m/finalpage/2017-06-05/1203587435.PDF 依米康:关于持股 5%以上股东减持股份暨权益变动的提示性公告;

关于重大合同的 公告 股东上海亨升减持公司股份 71.90 万股,持股占总股本比例由 6.53%降为 6.37%;

http://disclosure.szse.cn/m/finalpage/2017-06-08/1203598139.PDF 公司及全资子公司桑瑞思与财拓云的上海外高桥新发展 5#园区 31#厂房数据中心项 目,签署了《设备购销合同》及《财拓云外高桥数据中心项目机房工程合同》,合同金额 共计 8,609.80 万元. http://disclosure.szse.cn/m/finalpage/2017-06-06/1203591056.PDF 厦华电子:关于股东解除股票质押的公告;

关于股东解除股票质押并办理质押式回购 交易的公告;

关于诉讼事项进展暨和解的公告 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页共20 页 简单金融 成就梦想 股东王春芳先生将所持 2,617 万股公司股份解除质押,占公司总股份的 5.00%;

http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2017-06-08/6 00870_20170608_1.pdf 股东嘉兴融仁解除股票质押 1,320.45 万股,并办理质押式回购交易 1.341.60 万股, 至今其共持公司股份 7,421.80 万股,占公司总股份的 13.84%. http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2017-06-07/6 00870_20170607_1.pdf 与百思买公司涉及金额 43.75 万美元的案件,通过支付

11 万美元取得和解. http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2017-06-07/6 00870_20170607_5.pdf 美的集团: 关于自主行权模式下第二期股权激励计划第二个行权期符合行权条件开始 行权的提示性公告 第二期股权激........