PDF《关注植物工厂商业化进展》

请务必阅读正文之后的特别声明部分 证券研究报告:公司研究 新三板电子行业 迈信物联(836872) 关注植物工厂商业化进展 ---- 报告原因: 调研报告 首次

2017 年05 月08 日 公司研究/调研报告 市场数据:2017 年05 月05 日 总股本/流通股本(亿股) 0.

20/0.09 总市值/流通市值(亿元) 1.17/0.55 收盘价(元/股) 所属分层 转让方式 挂牌日期 5.98 基础层 协议 2016.4.29 基础数据:2016 年12 月31 日 每股净资产(元) 1.26 每股未分配利润(元) 每股收益(元) 0.04 0.09 投资要点: ? 公司发力农业照明细分市场. 公司成立于

2009 年, 以出口贸易起家, 后专注于 LED 照明领域,产品主要销往澳大利亚和欧美地区.2014 年9月,子公司厦门迈信光生物科技有限公司成立,加大对农业照明领域的 研发.公司意欲立足 LED 照明业务,以 植物工厂 为主要产品,向农 业照明细分市场发力,将 植物工厂 推广至全国. ? LED 照明成本上升,细分领域或成中小企业新出路. 经历了

10 年的 快速发展,2010 年以后,价格战开始贯穿整个 LED 产业链,产业洗牌加 剧.2016 年下半年开始,LED 芯片、封装价格逐渐回暖.LED 照明厂商 成本上升,需要寻找新的利润增长方式.不同于上市公司可以借助资金 优势快速整合、扩张,中小企业更实际的方式是专注于细分领域,进行 差异化竞争. ? LED 用于农业照明优势明显,植物工厂为重要推手. 相比传统的白炽 灯、钠灯照明,LED 照明具有光效高、发热低、体积小、寿命长、光环 境精准可调等优点, 是更优的农业照明方式, 目前主要集中在设施园艺、 设施养殖和水产、诱鱼灯和诱虫灯三个方面.LED 照明在设施园艺领域 应用范围最广,市场空间最大,其中最具有前景的是植物工厂的照明. ? 公司 植物工厂+ 模式前景可期. 与部分企业直接销售植物工厂产 出的高品质蔬菜不同,公司计划将植物工厂产品与高端地产、大型连锁 咖啡厅、餐饮、书店、园区等产业结合,打造 植物工厂+ 模式,将植 物工厂整体作为产品出售,使植物工厂迅速推广至全国. ? 盈利预测与估值.

2014 年以来,公司传统 LED 照明收入快速增长, 若植物工厂能够顺利推广, 则2017 年开始公司农业照明业务将带来千万 级收入.我们预计公司 2017-2019 年的 EPS 分别为 0.11 元、0.14 元和 0.16 元,首次覆盖,不予评级. ? 风险提示. 植物工厂推广进度不及预期;

市场竞争加剧;

汇率波动 风险;

宏观经济波动风险. 分析师 张红兵 执业证书编号:S0760511010023 Tel:010-83496356 E-mail:zhanghongbing@sxzq.com 研究助理 张婉姝 Tel:010-83496305 E-mail:zhangwanshu@sxzq.com 地址:太原市府西街

69 号国贸中心 A 座28 层 北京市西城区平安里西大街

28 号中海国 际中心

7 层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 调研报告 请务必阅读正文之后的特别声明部分

2 目录1. 传统 LED 企业发力农业照明领域・3 1.1 公司业务简介・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・

3 1.2 股权结构 ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・

3 2. 细分市场或成下游厂商新出路

4 2.1 LED 行业回暖・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・

4 2.2 照明厂商探寻新出路・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・

5 2.3 LED 农业照明领域现状・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・

6 2.3.1 LED 成农业照明新宠・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・

6 2.3.2 植物工厂想象空间大・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・

7 3. 立足 LED 照明,推广植物工厂

11 3.1 传统 LED 业务支撑发展・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・

11 3.2 打造 植物工厂+ 模式 ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・12 3.3 盈利预测及估值・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・13 4.风险提示・14 调研报告 请务必阅读正文之后的特别声明部分

3 1. 传统 LED 企业发力农业照明领域 1.1 公司业务简介 公司成立于

2009 年, 前身为厦门迈信电子科技有限公司, 主要从事电子产 品、线路板、LED、电子元件等产品的批发、零售、进出口.2012 年2月,子 公司厦门迈信光电有限公司成立,专门从事节能型电光源产品、照明电器、光 电电子产品、塑胶制品的研究、开发、生产和销售以及节能型光电照明工程的 设计与施工.2013 年开始,公司依托已具备的 LED 照明技术,向科技光生物 农业、科技光环境智慧家系统业务链进行延伸.2014 年9月,厦门迈信光生物 科技有限公司成立,专注于植物工厂和农业物联网领域. 表格 1:迈信物联业务构成 公司业务分类 主营业务 光电 LED 应用照明的研发、生产、销售,智慧照明 光生物 农业照明,植物工厂的研发、建设、推广 资料来源:山西证券研究所、公司公告 公司目前的收入主要来源于 LED 照明业务, 同时公司正在向农业照明领域 转型.经过 3-4 年的研究、实践,公司自行研发、建设的植物工厂已经可以实 现规模化、稳定运行.植物工厂的推广将成为公司在未来

3 年间的工作重点. 此外,公司的智慧照明业务也在积极推进中,主要针对停车场、商超等推 出LIFI 可见光定位技术.目前该技术正在积极研发中,预计年内将可实现定位 演示. 1.2 股权结构 公司实际控制人........