PDF《Yongan Commodity Futures Research》

Yongan Commodity Futures Research Yongan Commodity Futures Research Yongan Commodity Futures Research Yongan Commodity Futures Research 永安商品期货研究 永安商品期货研究 永安商品期货研究 永安商品期货研究

2012 2012

2012 2012- - - -6

6 6 6- - - -1

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18 8

8 8 每日商品投资点金 每日商品投资点金 每日商品投资点金 每日商品投资点金 北京研究院 北京研究院 北京研究院 北京研究院( ( ( (前一日收盘 前一日收盘 前一日收盘 前一日收盘 后后后后) ) ) ) 杭州研究中心 杭州研究中心 杭州研究中心 杭州研究中心 营业部观点代表 营业部观点代表 营业部观点代表 营业部观点代表 铜铜铜铜铜价阶段性底部筑成,初露反弹迹象.

伦铜 站稳7500 美金, 沪铜站稳54000 点并突破 55000点.关注希腊大选结果和FED 议息会 议.笔者倾向于政策市的密集出台将形成阶 段性利好支撑.中国现货走弱,期货走强;

内外价差修复将引发新的进口套利,令LME 铜价格企稳.下游消费淡季不淡,虽无亮眼 表现但也不差.技术上,后市震荡思路,不 排除反弹,主趋势依然偏空. 铜现货对三个月转为贴水 C13.5 美元/吨, 库存增

4375 吨, 注销仓单增

1125 吨, 亚洲 库存继续增加, 而美国增注销仓单, 现货贴 水继续扩大. 沪铜本周库存继续减

2278 吨, 库存降幅趋缓, 现货小幅升水. 比价大幅修 复走高. 铜价有望在消化国内库存过程中筑 底. 内外锌价总体弱势格局, 国内冶炼开工 率低, 行业维持低利润格局, 伦锌数据有所 转好,下跌态势或趋缓.铝价成本支撑,但 国内面临的供应压力很大,不看好国内铝 价. 周五主要得益于市场情绪的改善,而美联储 QE3 预期的升温一定程度上支撑商品表现, 但反弹势头还有待确认.周线图上企稳迹象 较为明显,但要扭转中期颓势必须要先站上

7650 关口上方,而下方

7380 附近支撑较为 明显.现货方面贴水进一步扩大,而库存方 面持续增加,国内需求虽见改善,但依然处 于低位,沪伦比值目前逐步修复中.日内操 作上可考虑适当逢低介入部分多单,但不建 议盲目跟多,老多可考虑

55500 上方少量减 持.日内首先关注

55500 附近阻力,突破后 有望挑战前期平台阻力,而下方

54000 有较 强支撑,跌破后本轮反弹恐暂告一段落. 金金金金银 银银银虽然时临希腊二次大选的节点,但是黄金依 然悄然走高,白银虽有所不及,但也小幅收 涨.从大选前的民意调查来看,希腊最终组 成联合政府的可能性较大,预计对贵金属价 格影响有限.下周需要特别关注的是美联储 议息会议.扭曲操作即将到期,现阶段美联 储的任何风吹草动,都将在市场掀起波澜. 预计近期推出 QE3 的可能性不大,美联储或 将继续扭曲操作,对贵金属价格构成支撑. 后市黄金有望继续上试

1640 点,若成功突 破,则上方空间将打开.而白银走势将弱于 黄金,但仍将缓慢上行. 希腊政局虽动荡, 但是各方政党努力留在欧 元区的共识却在加强;

欧债危机的扩散使得 全球各国央行有加强市场流动性的倾向;

此 外美国就业数据的不振以及下降的 CPI 亦 使得市场对美联储货币宽松预期升温. 在全 球流动性进一步宽松预期的升温下, 金价上 涨动能更足.白银随短期内受欧债危机压 制, 但是市场避险情绪一旦回落后, 将紧随 金价上升.近期金银比价仍会在56.50-57.50 震荡 黄金白银高位盘整走势,经济数据疲软带来 的宽松预期升温并未对黄金白银更多刺激 显示出高位多头承接的谨慎心态,预计希腊 大选落定的情况下,市场风险规避情绪会稍 有改善,因此预计黄金和白银短线小幅回撤 但仍将保持1600 美元附近的震荡整理走势, 操作上建议短线观望

1620 美元对市场的支 撑和压力的转换,市场料将反复确认当前位 置的新仓表现.黄金近期压力

1620 和1650 美元,支撑

1600 和1580 美元 天胶 天胶 天胶 天胶 基本面目前较前期有所好转,后市或继续出 现改善,虽然幅度或有限,但是恶化的可能 性较小.但是希腊大选在即,全球的焦点将 集中于此,市场情绪十分紧张.系统性风险 将是近期影响天胶价格的最大因素,市场普 遍预期希腊大选若引发动荡,G20 势将号召 全球央行 协同 应对,且美联储扭转操作 将延长的预期也较大,预计天胶价格近期也 希腊支持救助协议的新民主党获胜. 山东轮 胎厂开工率全钢半钢均下滑. 青岛保税区库 存出现回升.1-5 月国内重卡整车累计同比 下滑 33.1%;

美国

5 月轻型车销量

133 万, 同比增长 26%.1-4 月,子午线轮胎外胎同 比增长 6.80%.米其林称,其4月全球除北 美地区外的轮胎销量持续低迷. 橡胶在市场宽松预期的投机情绪之下跟随 周边市场表现再度拉高至接近

23000 位置, 但由于现货市场依然表现疲软,虽然供应段 依然货源有限,但需求不利将继续限制市场 买盘意愿,此外今日市场料将兑现部分获利 希腊选举的利多预期,因此

23000 一带仍面 临较大的阻力,今日关注市场高位承接持仓 的表现,操作上建议观望新进持仓表现,在 每日商品投资点金 每日商品投资点金 每日商品投资点金 每日商品投资点金 永安期货总部 王震铄 0571-88373223 将受系统性风险影响而动荡,但后市在各大 央行应对之下价格或将受到提振.密切关注 今晚将进行的希腊大选 市场明确

23000 压力的情况下,可继续短空 操作.

9 月压力

23200 和23500, 支撑

22800 和22200 元 钢材 钢材 钢材 钢材 国内钢材市场总体较为平静, 建筑钢材行情 走势略强于板材产品, 部分地区建筑钢材价 格小幅走高. 下游需求仍较为平淡, 短期现 货市场仍将是小幅波动. 短期来看消费难以 启动, 行情缺乏上行动力, 但成本端表现出 一定支撑, 随着逐渐进入淡季, 行情仍是区 间震荡格局. 市场在经历了接近一个月的大幅下跌之后, 在上周止跌企稳,市场在中央放松调控,加 大投资的声音中迎来了一波小高潮,北方地 区和内地很多地方价格反转强烈.现在钢厂 所拥有的天量库存和库存真正启动的日子, 在六月这样的时间节点内,反弹出货也许是 一个不错的选择.螺纹本周可能会继续维持 震荡,但在现在钢厂托盘的情况下,逢高加 空是一个不错的选择. 焦炭 焦炭 焦炭 焦炭 成本方面,目前国内动力煤和炼焦煤市场均 处弱势格局,秦皇岛港煤炭库存创出历史新 高,库存压力巨大,而受经济疲弱等因素影 响,煤炭下游需求短期也难以好转,煤炭市 场将延续弱势格局,焦炭成本端支撑作用较 弱.下游方面,钢厂产量虽仍处高位,但对 焦炭采购十分谨慎, 采购量仅满足日常生产, 部分焦化厂库存较高,市场依旧承压.据了 解近期国内钢厂检修力度加大,对焦炭的刚 性需求减弱,焦炭在需求端也将面临不利的 局面.总体来看,后市焦价仍将以弱势运行 为主. 国内焦炭市场弱势下滑, 成交清淡. 国内焦 炭市场下滑地区主要集中在山西和河北地 区,下滑幅度在

30 元左右,最高降幅为

60 元. 煤炭跌幅开始加剧, 煤炭后市继续看空, 在焦炭仓单存在情况下,因钢材需求不理 想, 以及焦煤价格持续下跌情况下, 焦炭期 货继续看空. 现货上受钢市低迷影响,焦炭价格延续弱 势,钢厂产量虽仍处高位,但对焦炭采购十 分谨慎,采购量仅满足日常生产,部分焦化 厂库存较高,市场依旧承压.上游方面,目 前国内煤炭市场疲弱状态依旧,动力煤和炼 焦煤价格均处弱势,港口库存处于高位,煤 炭下游消费低迷,国内动力煤和炼焦煤价格 继续下调可能性较大,焦炭成本端支撑作用 较弱.后市焦价仍将以弱势运行为主. 豆类 豆类 豆类 豆类 油脂 油脂 油脂 油脂 宏观经济形势不稳决定了近期豆类油脂期货 难有大幅反弹,不过基于偏紧的基本面,我 们仍看好豆类期货的后市,且在今夏美国天 气形势尚未明朗、美豆新年度产量不确定性 极大的时候,做空豆类风险较大,以逢低买 入为宜.油脂期货的走势则可能略有不同, 因为生物柴油需求将受到宏观经济形势更大 的拖累,因此预计后市油脂期货总体维持弱 势运行.其中,受成本支撑,豆油和菜油的 下跌空间有限;

而棕榈油因库存高企更显弱 势,不排除破位下跌的可能性. 芝加哥期货交易所(CBOT)近月大豆期货合 约周五场内交易收盘时连续第三日下跌,因 为交易商们结清多头仓位,以防范周末希腊 大选带来负面的市场反应..豆类在需求可 持续的前提下建议逢低买入的策略;

油粕分 化的格局后期关键看两者需求的演化;

买1抛5尽管会有波动,但是相对确定性较高 白糖 白糖 白糖 白糖 近期郑糖连续下跌,周线

图表现为 六连 阴 ,这种现象相当少见,历史上只在

2006 年和

2011 年出现过类似情况. 目前郑州期货 白糖指数已经针对 2009~2011 年的大牛市行 情回吐了 0.382(5743),且技术上还可能 受到

2010 年高点的支撑, 短期走势可能出现 反弹.不过,以欧债危机为代表的宏观形势 仍不乐观,2012/13 年度全球食糖继续面临 过剩压力,后续政策收储态度不明.所以不 柳州中间商新糖报价 6230(-30)元/吨;

外糖价差扩大, 关注价差走势;

国内受外盘 和销区现货短期偏紧的影响,或有反弹. 永安期货总部 王震铄 0571-88373223 排除短暂反弹之后再创新低的可能性,下方 支撑位可关注

5400 附近的表现 棉花 棉花 棉花 棉花 宏观面上,由希腊危机引发的市场担忧情绪 继续在全球金融市场和实体经济内部蔓延. 近期国际主要经济体国家央行已经开始了对 一旦希腊退区引发金融危机的准备.

16 日的 希腊选举引人关注,一旦退区成为现实,必 将对全球资本市场形成巨大冲击.相应地对 国内外棉价的影响也不会小. 纺织行业进入传统淡季,开机率明显下降, 棉花需求疲弱,棉市清淡;

外棉方面,因希 腊大选前投资者调整头寸,ICE 期棉收高;

受新棉收储价支撑, 郑棉现回暖走势, 但考 虑市场信心不足, 且下游需求仍然偏弱, 郑 棉仍可能以振荡偏强为主. 在国家将再度出手收储30 万吨棉花的传闻、 美棉出口销售报告和印度调高2012/13 年度 棉花最低支持价格的共同作用下,美棉期货 和郑棉期货均出现明显的反弹.6 月11-6 月15 日国内棉花现货一周均价相对于上周 继续下跌,跌257 元/吨;

在刚刚过去的一 周,印度国内的棉纱价格跌幅加大,我国主 要市场的纯棉纱价格也有所下跌,在下游市 场依然疲弱的情况下,棉花的反弹行情很难 持续,操作上建议多单获利平仓,择机做空 PTA PTA PTA PTA 本周 PTA 期价击穿

7000 整数关之后并未继续 大幅下探, 而是在

7000 一线震荡之后出现反 弹.基本面看,本周原料市场企稳,原油、........