PDF《新能源汽车启用新补贴,严控光伏、竞配风电》

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stocke.com.cn 1/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业策略报告模板 月度报告电力设备与新能源及电力环保行业 报告日期:2018 年6月11 日 新能源汽车启用新补贴,严控光伏、竞配风电 电力设备与新能源及电力环保行业月报(2018 年6月) 行业公司研究|电力设备与新能源及电力环保|月度投资观点

2018 年6月11 日为本年度新能源汽车补贴政策的过渡期,此后将执行

2 月12 日发布的补贴新标准.我们预计,享受一定政策倾斜支持的

300 公里及 以上续航里程的纯电动乘用车,将加快入市进程,并带动相关产业链发展,建 议关注宁德时代、当升科技、杉杉股份、比亚迪等标的.

5 月31 日,国家发改委、财政部、能源局出台光伏新政,严限光伏发展 规模(普通电站无指标,分布式指标仅 10GW) ,下调补贴.尽管

4 月24 日能 源局曾释放相关信号(上期月报有提示) ,但市场预期仍显不足.我们预计, 如严格执行,2018 下半年光伏建设将放缓,全年新增装机或同比下降. 行业个股层面,建议关注:国轩高科、福能股份、迪森股份、国祯环保、 华电国际、东方电气、汇川技术. 月度市场动态 ? 行业其他要事

5 月24 日,国家能源局发布风电新政,提出启动竞争配置及定价机制, 新建项目必须确保一定消纳度,分散式风电暂不参与竞争性配置.

5 月22 日,国家发改委、市场监管总局公布煤炭市场违法违规行为举报 方式,旨在规范煤炭市场秩序,严控煤价过快上涨,利好火电企业盈利改善.

5 月18 日至

19 日,全国生态环境保护大会在北京召开,中央高度重视. ? 行业数据追踪 工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录》 (2018 年第

4 批) ,6 款纯电动汽车和

4 款燃料电池汽车入围,并包括

53 款变更扩展车型.此外, 工信部对列入前期目录的车型对照补贴新政审查筛选,共1977 款车型符合新 补贴政策技术要求,作为

2018 年第

5 批目录发布. MB 自由市场钴高级、低级报价分别为 44.125 美元/磅、44.075 美元/磅, 相对

2017 年底分别上涨 38.45%、 38.38%.

2018 年5月财新 PMI 终值 51.1, 与上月持平;

制造业保持回暖趋势维持需要新兴产业保持良好发展态势;

电池 级、工业级碳酸锂报价分别为 13.30 万元/吨、12.35 万元/吨,较2017 年末价 格松动幅度扩大,市场观望情绪仍有望维持. ? 产业动态 工信部印发《新能源汽车动力蓄电池回收利用溯源管理暂行规定》 (征求 意见稿) ;

阳江核电

5 号机组首次并网发电成功;

特斯拉宣布将在中国建厂, 工厂取名为 Dreadnought(无畏) . 风险提示 行业估值中枢能否维持,在一定程度上存在不确定性.行业投资总量增长 或将放缓,市场竞争或趋激烈;

清洁能源发电建设、电力重点工程建设、新能 源汽车推广进度或低于预期;

上市公司于新领域的布局、 拓展, 或存试错风险. [table_invest] 分析师:郑丹丹 执业证书:S1230515060001

电话:021-80108040

邮箱: zhengdandan@stocke.com.cn 细分行业评级 电力设备与新能源及电力环保 看好 公司推荐 国轩高科 买入 福能股份 买入 迪森股份 买入 国祯环保 买入 华电国际 买入 东方电气 增持 汇川技术 增持 [Table_relate] 相关报告 1《PPP 落地加速利好环保成长,光伏发 展转向提质增效(电新电力环保行业

2018 年5月报) 》2018.5.11 2《环保税开征,动力煤价持续回落(电 新电力环保行业

2018 年4月报) 》 2018.4.13 3《煤价回落利好火电盈利改善(电新电 力环保行业

2018 年3月报) 》2018.3.15 [table_research] 报告撰写人: 郑丹丹 数据支持人: 高志鹏、牛波、王俊阳 证券研究报告[table_page] 月度分析 http://research.stocke.com.cn 2/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 行情回顾.4 2. 行业趋势观察.6 2.1. 新政严控

18 年光伏建设规模,指引补贴退坡.6 2.2. 风电启动竞争配置及定价机制,消纳成为新建前提.6 2.3. 动力煤控价力度坚决,火电反转确立.7 2.4. 召开全国生态环境保护大会,规模空前.8 3. 市场近期动态.10 3.1. 行业数据追踪.10 3.1.1.

2018 年第

四、五批新能源目录车型公布,客车占比超五成.10 3.1.2. 财新 PMI(中国制造业)2018 年5月终值 51.1.10 3.1.3. 锂价继续回落.11 3.1.4. 钴价维持高位.11 3.1.5. 光伏产业链部分产品价格基本维持稳定

12 3.1.6.

2018 年1-4 月用电量同比增长 9.3%,电源工程投资同比上升

12 3.2. 产业动态

13 3.2.1. 工信部印发《新能源汽车动力蓄电池回收利用溯源管理暂行规定》 (征求意见稿)13 3.2.2. 阳江核电

5 号机组首次并网发电成功

13 3.2.3. 特斯拉宣布将在中国建厂,工厂取名 Dreadnought(无畏)

13 4. 重点推荐.14 国轩高科(002074) :经历市场降价,毛利率依旧业内居前, 买入 评级.14 福能股份(600483) :电价上调、气价下调,民生电厂地位凸显, 买入 评级

14 迪森股份(300335) :一季度壁挂炉实现开门红, 煤改气 和消费升级推动公司未来业绩持续高增, 买入 评级.....15 国祯环保(300388) :PPP 规范化推动优质民企脱颖而出, 买入 评级

16 华电国际(600027) :火电行业反转,业绩弹性有望凸显, 买入 评级.16 东方电气(600875) :核电复苏及收购落地有望助推王者归来, 增持 评级.17 汇川技术(300124) :轨道交通业务频报喜, 增持 评级.17 风险提示

18 致谢.18 [table_page] 月度分析 http://research.stocke.com.cn 3/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分

图表目录 图1:2018 年5月电力设备与新能源行业走势

4 图2:2018 年5月锂业板块走势.4 图3:2018 年5月光伏板块走势.5 图4:2018 年5月核电板块走势.5 图5:2018 年5月环保板块走势.5 图6:2018 年第五批新能源汽车目录车型结构(按功能分类)10 图7:2018 年第五批新能源汽车目录车型结构(按动力类型)10 图8:2015 年初以来财新 PMI(原汇丰 PMI 中国制造业)走势

10 图9:工业级和电池级碳酸锂出厂价走势图(万元/吨)11 图10:MB 自由市场钴(美元/磅)11 图11:长江有色市场 1#钴价格走势(万元/吨)11 图12:光伏级多晶硅价格(美元/千克)12 图13:硅片价格(美元/瓦)12 图14:晶硅电池价格(美元/片)12 图15:组件价格(美元/瓦)12 图16:国轩高科与同业友商的电池业务毛利率比较

14 表1:历届环保大会综述.8 [table_page] 月度分析 http://research.stocke.com.cn 4/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 行情回顾

2018 年5月, 市场整体呈倒 U 型走势. 上证综指、 中小板指、 沪深

300 指数分别上涨 0.46%、 0.84%、 1.03%, 电力设备与新能源行业、创业板指分别下跌 1.95%、3.21%,电力设备与新能源行业整体略跑输大盘,如图

1 所示. 图1:2018 年5月电力设备与新能源行业走势 资料来源:Wind 资讯、浙商证券研究所 锂业板块自

2018 年5月以来的走势如图

2 所示,本月走势总体强于沪深 300,但月末敞口趋于收敛.纳入统计 的包括:天齐锂业、赣锋锂业、江特电机、融捷股份、西藏矿业、盐湖股份、西部矿业、西藏城投.我们在对

2018 年5月锂业板块个股按照流通股进行权重配比,拟合成 浙商锂业指数 ,与沪深

300 进行对比分析,供投资者参考. 图2:2018 年5月锂业板块走势 资料来源:Wind 资讯、浙商证券研究所 光伏板块走势如图

3 所示,本月基本与沪深

300 持平.纳入统计的包括:阳光电源、爱康科技、旷达科技、拓日 新能、京运通、隆基股份、中环股份、天龙光电、亚玛顿、亿晶光电、东方日升、晶盛机电、向日葵、林洋能源、中 利科技、海润光伏、航天机电、南玻 A、协鑫集成、中来股份、福斯特,股价走势拟合方法同前文所述. -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 电力设备与新能源 上证综指 中小板指 创业板指 沪深300 -10% -5% 0% 5% 10% 沪深300 锂业指数 [table_page] 月度分析 http://research.stocke.com.cn 5/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图3:2018 年5月光伏板块走势 资料来源:Wind 资讯、浙商证券研究所 核电板块走势如图

4 所示,本月走势略弱于沪深 300.纳入统计的包括:中国核电、上海电气、东方电气、浙富 控股、佳电股份、江苏神通、中核科技、东方锆业、中国一重、海陆重工、台海核电、南风股份、久立特材、方大炭 素、宝钛股份、西部材料、应流股份、兰石重装、纽威股份、保变电气,股价走势拟合方法同前文所述. 图4:2018 年5月核电板块走势 资料来源:Wind 资讯、浙商证券研究所 环保板块走势如图

5 所示,本月走势总体弱于沪深 300........