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Daily Research Report 每曰财经评论 每日财经评论

2015 年3月25 日WWW.

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1 大市评析 美国

3 月Markit 制造业 PMI 初值续升至 55.3,加上2月CPI 止跌回升,独发市场对加息的忧虑,美 国三大指数跌 0.3%-0.6%.摩根士丹利财务总监普 拉特获 Google 聘请出任财务总监,Google 升2% . 港股继续表现落后,市场对今年中港经济明显有疑 虑.内地股市十连升,成交急增至 1.4 万亿人民币, 短期震荡将加剧.大市焦点仍以业绩为主,科技板 块及自贸区概念可留意. 最新投资热点 ? 中共中央政治局审议通过了广东、天津、福建 自由贸易试验区总体方案、进一步深化上海自 由贸易试验区改革开放方案. ? 农业银行(1288.HK) 去年净利润同比增长7.9%至1,795 亿元人民币.净利息收入按年增 14.2%,净利差有所扩阔,不良贷款率增 0.32 个百分点至 1.54%. ? 国寿(2628.HK)去年多赚 30%,大致符合市场 预期.盈利增长主要归因价差收入和公允价值 变动大幅上升,而资产减值损失显著下降. ? 中石油(857.HK)、中兴通讯(763.HK)及复星国 际(656.HK)将於今日公布业绩. 公司推介 国美电器 (493.HK,HK$1.13) 国美电器刚公布,去年纯利按年增长 43.5%至12.8 亿人民币,表现不俗.国美是在中国经营及管理电 器、电子消费品零售门店及电子产品在线销售网络,在一二线城市的门店规模达

1132 家.去年第 四季,国美来自线上及移动终的业务大幅增加超过 一倍,显示线上线下的结合颇具潜质.未来,国美 将进一步发展线上线下互融互通的全零售体验,包 括打造移动微店、智能化门店、二级市场及国美在 线等,并构建全零售供应链价值平台.目前,国美 历史市盈率约为

11 倍,股息率约为

4 厘,估值 并 不昂贵 .国美 电商 业务亏 损正受 窄, 互联网 +的概念将更鲜明.业绩后股价有望逐步向好,现价吸纳,中线目标$1.30,止蚀则为 HK$0.95. 恒生指数走势图―成交额

897 亿元 市场统计 指数 收市价 最高 最低 升跌 升跌(%) 恒生指? 24,400 24,490 24,295 -94.91 -0.39 恒生国企指? 12,005 12,155 11,928 -172.80 -1.42 上海综合指? 3,691 3,716 3,601 3.68 0.10 深证成份指? 12,801 12,841 12,496 20.88 0.16 道琼斯工业平均指? 18,011 18,149 18,010 -104.90 -0.58 纳斯达克综合指? 4,995 5,032 4,995 -16.25 -0.32 标普

500 指? 2,092 2,108 2,092 -12.92 -0.61 英国富时指? 7,020 7,065 7,013 -17.99 -0.26 法国 CAC 指数 5,088 5,103 5,033 33.76 0.67 德国 DAX 指数 12,006 12,031 11,798 109.85 0.92 日经

225 指? 19,713 19,771 19,646 -41 -0.21 资料来源:彭博 恒生指数期货 期货指数 收市价 最高 最低 升跌 成交量 未平仓 高低水 恒指即月 24,475 24,515 24,298

52 56,099 93,918

75 恒指下月 24,470 24,522 24,312

41 14,437 23,780

70 国期即月 12,038 12,212 11,919

9 99,129 223,181

33 国期下月 12,057 12,224 11,933

17 38,695 61,674

52 资料来源:彭博 国美电器 (493.HK) 股价走势图 Daily Research Report 每曰财经评论 每日财经评论

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2 市况回顾 ? 人行昨天继续进行

200 亿人币逆回购操作, 内地股市反覆续微升.大型企业表现较差,而 科网软件板块普遍升逾 4%. ? 受惠人民币汇率上升,三大航空股升4.8%-7.2%. ? 蠓嶂泄

3 月制造业 PMI 初值跌至 49.2 逊预 期,恒指跌 0.4%,成交金额降至

897 亿元. ? 国指跑输恒指跌1.4%. 内险股回吐,平保(2318.HK) 回落2.6% , 太保(2601.HK) 跌3.2% . 中信证券(6030.HK) 及海通证券(6837.HK)亦齐跌约 3.3% ? 金蝶国际(268.HK)与金山软件 (3888.HK)签订 战略合作协议,在云服务领域展开合作,两者 股价分别升 4.9%和5.3%.去年多赚 33%的 擎天软件(1297.HK)亦急升 8.3%. ? 恒地(12.HK)去年纯利升 5% ,并宣布 「十送一」 派红股,股价升 3.7%. ? 中国海外(688.HK)去年多赚两成,并获母公司 注资多个物业开发项目,股价升 2.8%.集团 今年合约销售目标增两成至 1,680 亿,当中未 计及母公司注入的资产.昨日股价升 2.8%. 环球财经焦点 ? Markit 数允,经季节调整后,美国今年

3 月制造 业采购经 理人指数 初值意外续 升, 由2月55.1,续升至 55.3,创五个月高,市 场原先预期降至 54.7,但仍低於去年平均值 55.9. ? 美国劳工部公布,经季节调整后,美国今年

2 月消费者物价指数(CPI)终止连跌三个月,按 月转升 0.2%(1 月续跌 0.7%),为去年

6 月以 来 最大 升幅 ,符合 市场 预期 ;

未调 整按 年也意外回稳至持平,市场原先预期维持续跌0.1%.期内,能源价格按月止跌回升 1%(

1 月急跌 9.7%),为去年

6 月以来首升. 本港上市公司於美国预托证券(ADR)收市价(港元) 代号 股票名称 港股收市价 ADR 收市价 相对 ADR 升跌(%)

5 汇丰控股 67.10 66.74 0.55

338 上海石油 2.58 2.57 0.34

386 中国石化 6.03 6.00 0.53

525 广深铁路 3.85 3.84 0.19

670 东方航空 4.18 4.19 -0.20

728 中国电信 4.88 4.89 -0.24

762 中国联通 11.62 11.67 -0.39

857 中国石油 8.17 8.13 0.44

883 中国海洋石油 10.34 10.39 -0.50

902 华能国际 9.26 9.17 0.94

941 中国移动 101.40 100.26 1.14

981 中芯国际 0.69 0.68 1.78

1055 南方航空 4.72 4.72 0.05

1171 兖州煤业 6.10 6.12 -0.32

2600 中国铝业 3.67 3.66 0.25

2628 中国人寿 33.15 33.22 -0.20 资料来源:彭博

10 年期债券孳息率 名称 孳息率 单日变动 五日变动 美国

10 年期国债 1.877 -0.039 -0.043 德国

10 年期国债 0.235 0.012 -0.047 希腊

10 年期国债 10.802 -0.691 -0.011 中国

10 年期国债 3.530 0.000 0.020 日本

10 年期国债 0.307 -0.004 -0.059 资料来源:彭博 商品及外汇期货 名称 交?所 合约到期 (月及年) 上日收市 (美元) 升跌 (美元) 变动 (%) 纽约原油 NYM MAY

15 47.51 0.06 0.13 天然气 NYM APR

15 2.79 0.05 1.94 黄? CMX APR

15 1,191.40 3.70 0.31 铜CMX MAY

15 280.30 1.35 0.48 铝LME APR

15 1,787.75 -6.00 -0.33 糖NYB MAY

15 12.45 -0.29 -2.28 棉花 NYB MAY

15 63.91 -0.14 -0.22 玉米 CBT MAY

15 394.00 0.75 0.19 小麦 CBT MAY

15 525.00 1.50 0.29 大豆 CBT MAY

15 982.50 0.75 0.08 澳元 CME JUN

15 78.31 0.02 0.03 ?西?元 CME JUN

15 75.75 -0.14 -0.18 加拿大元 CME JUN

15 79.88 -0.04 -0.05 英磅 CME JUN

15 148.37 0.01 0.01 欧元 CME JUN

15 1.09 0.00 -0.04 日圆 CME JUN

15 83.58 -0.06 -0.07 资料来源:彭博 Daily Research Report 每曰财经评论 每日财经评论

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3 内地信息 ? 根 Markit,汇丰中国

3 月制造业采购经理 人指数(PMI)初值,由2月份 50.7 ,降至 49.2 , 为11 个月低,亦低於预期 50.5.发言人表示, 数允局泄圃煲德晕窕.新业务再下跌,令产出扩张疲 弱,企业继续削减人手.与 此同时,制造业企业续受惠於 全球油价下跌. 但相对呆目突枨,企业亦作出减价. ? 国家发改委公布,今年首二月,全国铁路累计 完成货运量 5.76 亿吨,同比下降 9.1%.全国 铁路完成货物周转量 4,108 亿吨公里,同比 下降 10%.2 月全国铁路完成货运量 2.6 亿吨,同比亦降 9.1%,完成货物周转量 1,797 亿吨公里,同比下降 13.9%. ? 国家发改委公布,９赝臣葡允,今年首二 月,累计进口煤炭3,204 万吨,同比降45.3%;

出口

66 万吨,同比降 46.4%.今年 首二月,全国煤炭生产下降,铁路煤炭发运3.6 亿吨,同比降 8.5%.进口 3,204 万吨, 降45.3%. ? 中国社会保障基金理事会公布,

2014 年全国 社保基金投资收益总额为 1,392.09 亿元人民 币(下同),收益率达到 11.43%,其中,已实 现收益 874.66 亿元,收 益率 7.38%.截止

2014 年底,社保........