PDF《页岩气补贴政策出台凸显国家支持力度》

www.

chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业简评研究报告 石油化工行业

2012 年11 月04 日 页岩气补贴政策出台凸显国家支持力度 推荐 维持评级 分析师:裘孝锋 ?: (8621)20252676 ?:qiuxiaofeng@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130511050001 分析师:王强?: (8621)20252621 ?:wangqiang_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130511080002 分析师:胡昂?: (8621)20252671 ?:huang @chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130512070003 1.事件 (1)中央财政对页岩气开采企业给予补贴,2012-2015 年的补贴标准为 0.4 元/立方米,补贴标准将根据页岩气产 业发展情况予以调整.地方财政可根据当地页岩气开发利用情况对页岩气开发利用给予适当补贴,具体标准和补贴办 法由地方根据当地实际情况研究确定. (2)发改委公布新版《天然气利用政策》 ,将页岩气、煤层气、煤制气、进口管道天然气和液化天然气(LNG) 等一并纳入和国产天然气一样的利用政策框架内;

和2007 年出台的天然气产业政策相比,将优先使用的对象扩充为

12 类,主要扩充了城市燃气的消费领域并增加了天然气汽车、船舶和天然气分布式能源项目;

对天然气化工的禁限范 围有所扩大,将新建以天然气为原料的氮肥项目列入限制、以天然气为原料生产甲醇下游产品被增补进禁止类. 2.我们的分析与判断

(一) 、补贴政策出台进度超预期,补贴幅度基本符合预期,页岩气支持力度加大 在页岩气第二轮招标还没有出最终结果之前,国家就出台了页岩气补贴政策,从出台政策的进度来看,应该是超 预期的;

补贴幅度为

4 毛/立方米,基本符合预期;

这充分说明了国家为增加天然气供应、缓解天然气供需矛盾、调整 能源结构而大力推动我国页岩气勘探开发的力度之大. 尽管目前国内由于量产较大的稳产页岩气井而还无法有较为确切的页岩气生产成本,从美国页岩气完全开采成本 分布区间 0.6-1.6 元/立方米、平均

1 元/立方米来估算,我国页岩气完全开采成本分布区间可能在 1.3-2.0 元/立方米;

因 此结合目前各省天然气的门站价和刚公布的 0.4 元/立方米补贴来看,我国东部及中部地区的页岩气开发按目前价格情 况能盈利的可能性较大. 财政部发文还提到,除了中央财政安排专项资金支持页岩气开发利用之外,地方财政可根据当地页岩气开发利用 情况对页岩气开发利用给予适当补贴,而且补贴标准未来还将根据页岩气产业发展情况予以调整;

这也就意味着如果 届时国内页岩气完全开采成本普遍较高的话,不排除届时进一步增加补贴的可能性;

因此,我们认为目前的补贴标准

4 毛本身略微的增加影响不大,更为关键的是补贴政策本身的及时性所表明的国家支持力度.

(二) 、新版《天然气利用政策》统筹规划了天然气源头和终端,有利于引导 发改委公布新版《天然气利用政策》 ,将页岩气、煤层气、煤制气、进口管道天然气和液化天然气(LNG)等一 并纳入和国产天然气一样的利用政策框架内;

和2007 年8月出台的天然气产业政策相比,将优先使用的对象扩充为

12 类,主要扩充了城市燃气的消费领域(扩充了集中式采暖用户和燃气空调) ,优先使用类还增加了天然气汽车、船 舶和天然气分布式能源项目,尤其对民用领域的消费是一大利好. 行业简评研究报告/石油化工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 新版《天然气利用政策》对天然气化工的禁限范围有所扩大,将新建以天然气为原料的氮肥项目列入限制、以天 然气为原料生产甲醇下游产品被增补进禁止类. 3. 投资建议 页岩气第二轮招标的最终结果将于