PDF《国海研究观点精粹（2016-1-25）》

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 国海研究观点精粹(2016-1-25) 投资要点: ? 策略评论:悲观预期边际改善,反弹可期 ? 计算机:从估值优势、价格倒挂、基本面逻辑三维度布局 ? 化工行业:新材料迎来福音,关注涨价高弹性周期品及新材料 ? 电力新能源:下跌后部分个股具备投资价值,首选光伏、核电、转型、新能源汽车 ? 电子行业:短期风险释放充分,布局中线标的正当时 ? 传媒行业:弹关注低估值高弹性标的 ? 食品饮料:关注行业整合效益提升和机制变革(营销创新)效率改善的标的 ? 非银金融:行业估值处于历史低位,更看好多元金融 ? 国防军工:军工高估值风险获得释放,短期块有望成为反弹先锋 ? 餐饮旅游:重点关注具备较强催化剂或具备较高安全垫的个股 ? 环保:关注汽车尾气处理 ? 建筑: 一带一路 风头正劲,看好国际工程承包今年确定性投资机会 ? 房地产:上周成交环比持平,关注业绩出色个股表现 ? 汽车:二级市场低迷影响车市,重点关注零部件标的 ? 机械:行业估值回归,关注安全边际显著及业绩增速确定的绩优股 ? 医药生物:建议关注维生素板块和血制品板块,重点推荐亿帆鑫富、广济药业和华兰生物 ? 公用事业:短期关注低温天气提升燃气、供热需求―公用事业行业观点 ? 风险提示:行业和公司相关事项低于预期,相关公司增发实施的不确定风险,宏观经济增 速大幅下滑,流动性危机.

研究所 证券分析师:代鹏举 S0350512040001 021-68591581 daipj@ghzq.com.cn 联系人:樊继拓 S0350115050008 021-68591558 fanjt@ghzq.com.cn

2015 年1月25 日 策略研究 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 【策略评论】悲观预期边际改善,反弹可期 联系人:樊继拓 S0350115050008 021-68591558 fanjt@ghzq.com.cn 1.1 估值可上可下,关键看边际上是利多还是利空 现有的估值水平,主板较为合理,创业板并不低.但我们认为估值的调整并不一定是从高估值一步调整到完全低 估值或合理的,关键要看未来一段时间,边际上是利多还是利空.2008 年股市从

6124 跌到

3000 点的时候,从 价值的角度,静态地看,估值已经较为合理了,但之后边际上不断出现利空,经济快速下行,股市再次腰斩.去年9月以后,从估值来看,创业板最高,但却成为 9-11 月市场反弹的急先锋,主要是因为边际上有利多(双降、 汇率企稳、外围股市稳) ,带来了市场风险偏好的回升.从中长期来看,美国货币政策收紧、全球经济增长依然 有下行的压力,这两大利空依然没有被证伪,但进一步证实可能要等

3 月份以后. 1.2 短期:悲观预期走得太快,边际上有改善的可能性 年初至今,国内国际股市汇市波动很大,市场风险偏好极低,但未来一段时间存在改善的可能.欧洲央行行长德 拉吉表示,中国经济增速放缓、全球市场动荡,欧洲央行将会在

3 月会议上重新评估、思考货币政策,3 月份扩 大宽松的概率上升.日本央行也称,油价下跌使得 2%的通胀目标难以达到,有可能扩大货币宽松.市场关注度 最高的是周三的美联储议息会议,结果将于北京时间

1 月28 日凌晨

3 点公布,关于货币政策的表态存在缓和的 可能.国内方面,经历过上周央行连续的流动性释放,市场已经对降准落空形成共识,央行在座谈会上阐明了不 降准的原因是考虑到人民币的汇率,降准的信号意义过强.而之所以在此时间点召开会议,主要是考虑到外汇、 股市等出现了部分恐慌情绪,央行希望更好地引导市场预期,避免不稳定因素的扩大,所以国内的流动性目前不 需要担心. 1.3 板块配置建议 板块方面,短期关注弹性较大的板块,布局超跌标的(跌幅大、跌破定增或员工持股价) ,关注国防军工、计算 机、传媒等.军工板块调整较早,往后来看军队改革将不断兑现,建议重点关注.中线来看,供给侧改革的相关 政策仍在自上而下地推进,后续催化剂还将层出不穷. 【计算机】从估值优势、价格倒挂、基本面逻辑三维度布局 分析师:李响 S0350513090002 孔令峰 S0350512090003 联系人:朱芸